作者：杨旭锋

在人口老龄化、政策红利、及健康消费升级等背景下，药品零售行业的并购活动愈发激烈，资本行为也日益直白，资本方由最初的幕后推手转战台前，其投资目的、方向也越发明朗，搅动药品零售行业局势渐趋常态化。所谓并购，无非资金助力，争行业龙头和产业王者的一席之地，可大胆预测，未来三年内，药品零售产业格局将重组。

而2018年首要显见的变化，将是曾经熟悉的百强或主流连锁背后的资本身影将越来越多。我们仅从华泰系、大摩系、基石系和高瓴资本这四大资本机构的整合对象，就可见一斑了。

四大机构助力连锁药店发展

近年来，华泰系、大摩系、基石系和高瓴资本四大机构的投资版图逐渐扩大，投资目的和方向逐渐清晰，先来看第一药店财智就近年来四大机构的投资活动的梳理。

1

华泰系:由华泰证券旗下华泰紫金投资牵头成立，全称为江苏华泰大健康股权投资基金。

并购重点省份：贵州、河北、河南、湖南、江苏

目标连锁：贵州一树、石家庄新兴、湖南怀仁、浙江瑞人堂、江苏百家惠瑞丰、山东漱玉平民

时间

连锁名称

金额

形式

2015年底

贵州一树

/

战略性投资

2016年7月

新兴药房

/

/

2017年4月

浙江瑞人堂 

1亿

战略性投资

 2017年6月

怀仁大健康

1亿

战略性投资

2017年6月

江苏百佳惠

瑞丰大药房

1.2亿

（华泰+大叁林）

2017年12月

山东漱玉平民

/

战略性投资

投资特点：以5-8亿元连锁作为合作目标，目标连锁以区域龙头为主，市场占有率较高，并且具备持续上升空间。据公开报道，“华泰系”期望通过现金收购、股权合作、网络扩张等形式，快速把合作连锁发展成为年销售规模10亿元级别的企业，继而进入上市通道。

2

基石系：基石资本通过控制马鞍山全亿健康投资管理有限公司旗下的全资公司——苏州全亿健康产业投资管理有限公司，对连锁药房项目进行并购整合，主要管理团队来自海王星辰、国大药房、投资机构等。

并购重点省份：贵州、河北、河南、湖南、江苏、四川、浙江。

资本方

时间

连锁

形式

基石资本 

全亿健康 

控股式收购（60%）

基石资本 

2016年7月

江苏恒泰医药

80%的股权

苏州全亿健康 

2016年12月

温州一正药房

全资收购

苏州全亿健康 

2017年1月

廊坊百和一笑堂

50.03%股份

苏州全亿健康 

2017年2月

南通济生堂

55%股权

苏州全亿健康

2017年10月

四川巴中怡和药业

控股式收购

成都芙蓉大药房

宜宾天天康

成都乐源堂

成都宁丰堂

温州叶同仁

苏州全亿健康

2017年11月

常州中诚

投资特点：“资本+管理”的控股式布局，主要从两个方面入手。一方面，通过注入资金，提高零售药店的竞争力；另一方面，以提升团队管理能力为主，进而提升连锁运营效率跟行业竞争力。据相关数据显示，截止至2017年底，全亿健康控股药房已经达到2000多家，2017年销售额将超过60亿元，预计2018年超过80亿元。

3

大摩系资本：以摩根士丹利为主，摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。

并购重点省份：贵州、河北、广东

投资连锁：广东大参林、贵州一树、石家庄新兴

时间

连锁

金额

形式

2015年10月

大参林

4.1亿元

融资

2016年3月

贵州一树

增资扩股

2016年8月

新兴药房

战略投资

投资特点：投资连锁以区域龙头为主，主要以股权合作、网络扩张等形式，助力连锁发展。

4

高瓴资本：高瓴资本集团2005年成立，高济医疗是高瓴资本旗下一家专注于大健康产业投资和运营的实业公司，凭借高济医疗在大健康领域的投资与运营能力，以及互联网运用和大数据分析的优势，促成连锁药房企业竞争力的全面提升。

并购重点省份： 四川、重庆、北京

时间

连锁

2017年8月

四川东升医药

2017年8月

重庆万和

2017年8月

成都华杏大药房

2017年8月

康佰馨大药房

2017年底

潮州千禧

2018年1月

西安怡康

2018年2月

滁州华巨百姓缘

2018年初

肇庆邦健

投资特点：高济医疗利用其在大健康领域的投资和运营能力、在互联网和大数据分析方面的优势，帮助连锁药店资源的进一步融合，此外，还有可能会以股权为纽带进行二次整编，迅速建立起一个庞大的全国性连锁药店集团。

资本或将进一步涌入药品零售市场

资本为何热衷药品零售市场？据业内人士总结，主要有两个原因：其一，国内医药零售行业集中度较低，资本介入，可助力行业整合并从中分一杯羹。据中康数据显示，2008—2017十年时间，我国药品零售规模从1430亿元增长至3377亿元，连锁率从35.3%提升至49.4%，但从百强规模占比上来看，仍在34%上下徘徊，说明我国药品零售市场的集中度还不高，仍存在很大提升空间；其二，政策利好提供契机。随着医保资质审核放开、医药分开，处方外流趋势，各类资本介入连锁药店市场并购重组的速度与力度都大大加强。在资本助力下，药品零售市场或迎来整合高峰期。

未来几年，行业还将处于密集整合期，资本方拥有先进的管理技术和品牌优势，能在一定程度上提升连锁药店在产业链中的地位，对于连锁后续做大做强、并购活动的势能将持续释放，必须看到，药品零售产业格局变化已今非昔比。