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三大航利润空前

航空股却仍不受A股待见

赌一时还是赚长钱？

近日，各大航空公司陆续发布Q1财报，国航、东航、南航的总收入为924.7亿元，其中南航最高，且三者营业收入均上涨10%左右。与之对应，港股投资者近两年来十分青睐航司股，但A股却不温不火。

据统计显示，航空公司在扩充机队时，更倾向于租赁而非直接购买，从而将腾出的现金流用于日常运营，尤其是航油费用。通常航油成本占航司总成本的 20%-30%。去年油价涨了34%，三大航因此多支出 200 亿。同时，政府补贴也是影响航司利润的不确定因素。

另外，今年年初民航局与发改委发布通知，新增市场调节航线 306 条，由此将进一步提升航空公司的利润空间，但其高延误率频遭声讨。

辣评人：@章鱼 投资人

高铁带来的竞争加上不确定性周期行业的属性，我不认为寡头垄断后的航空股有投资价值。

今年内存公司的股票价格暴涨，但以美光科技为例，即便其股票在最高点时的市盈率也只有不到8倍，现在又跌回5倍，其盈利能力并不被完全看好。

高科技行业，普遍面临寡头垄断的情况，即便业绩大幅增长，却依旧不受资本市场青睐。主要因为内存是典型的周期性行业，市场的暴涨暴跌都是一种常态。而资本不喜欢不确定性，所以周期性行业的估值相对较低。航空公司亦是如此，在汇率、油价和政府补贴等都存在很大波动性及不确定性的情况下，每年的业绩都会是一个未知数。

而306条市场调节航线虽或可提升航司收入，但高铁的持续竞争力也会降低客座率。比如北京--西安航线，价格折扣少，上座率低，部分原因也与高铁分走部分客流有关。

焦灼的出境B2B供应链生意

蘑菇旅行会是云地接的一步好棋吗

梦想要有，万一实现了呢

近日，云地接宣布全资收购国际酒店B2B平台蘑菇旅行，交易以现金+换股的形式进行，具体金额尚未透露。目前双方已基本完成底层系统接入和技术团队的融合。

云地接CEO盖书华表示，已经逐步创建并完成华人司兼导体系建设的云地接，希望通过整合蘑菇旅行在海外酒店预订方面的资源，快速实现在住和行两大旅行品类上的整合与突破。

云地接是由皇包车拆分出来的独立运营B2B品牌，并于今年3月完成一轮独立融资，已拥有47万家酒店产品资源。

辣评人：@黄有龙 匿名业者

为了丰富自身供应链上的产品，采用收购而非自己开发的方式，省时省力，比较明智。云地接利用自己的流量优势，也可带动原业务量不足的蘑菇旅行的销量，也算是一种“双赢”。

但酒店资源与车导资源不同，通过旅行社B端来预订酒店的散客越来越少：前有直面C端的各类平台在做酒店预订，后有目的地包房商做切房业务、打包机酒套餐等，中间还有各类旅行社直采团队用房。

同时不少酒店都在整合同行分销，针对酒店房态价格把控也有很严格的技术要求，再加上已有好巧网等成熟的B2B用房服务商，云地接后续的酒店业务2B布局还有待验证。

辣评人：@陆六 匿名业者

云地接最初从目的地司导服务切入旅游市场，现在则切入地接供应链，意图为旅行社赋能。这样的逻辑决定其必须在刚需且标品的酒店资源方面，做出一定的成绩和优势。

不仅仅是云地接，蘑菇旅行在酒店资源方面的积累，也将有利于皇包车在前期快速实现酒店资源及客户流量的规模化，从而拓展二者的全球酒店预订业务。另外，酒店业务的完善，也可与其强势的司导资源进行整合，实现产品的打包组合，对自身供应链优化以及资源掌控力也是一种促进。

本土高星酒店想翻身

华天只有资产变卖一条路可走吗

丢了西瓜，还没捡着芝麻

近日，本土高星酒店代表之一的华天酒店公开2017年年报，营业收入约为10.63亿元，同比增长5.91%；净利润约为1.09亿，增幅为137.76%。

有报道指出，华天财报数据的回暖主要得益于出售自身资产以及政府的扶持补助。从2014年开始，华天酒店主业已连亏4年，合计亏损额度在12亿元以上。

华天表示，未来将增强公司在酒店旅游服务主业的核心竞争力和品牌影响力，同时继续坚持酒店旅游、文化休闲、健康养老、家政物管等大生活服务链条的布局。

辣评人：@李宁 匿名酒店业者

2013年限制“三公”消费对许多传统高星级酒店影响很大，印象中华天应该也是从那时开始走下坡路的。像万豪、喜来登、洲际这些国际高端品牌在湖南不断圈地，华天的客源被分流得相当厉害。还是以前过得太安逸，真到了拼实力的时候，很多问题就都暴露出来了。

看不懂华天的布局。健康养老、房地产这样的“大饼”，理论上是可以画一下，但并未贡献营收业绩就会变成瞎折腾，还拖累了公司整体的现金流。重资产型酒店集团，现金流困难的话，发展会尤为艰难。华天应该先做好酒店主业的转型升级，再去考虑其他的所谓产业链。

辣评人：@贾文豪 分析师

从财报来看，相较于其他连锁酒店集团，华天2017年的增长微乎其微。此外，华天2017全年主营业务收入为10.5亿元，其中湖南地区为8.5亿元，占比达80.6%。过度依赖单一市场其实也是一种软肋。

面临越来越严酷的竞争环境，从长远来看，华天更应该尝试提升酒店品质及服务体验，并着力扩展地区市场。在目前的住宿行业，吃老本只会加速死亡。

酒店×共享健身仓

华住领投「公园盒子」意为何？

空间利用好，顾客不愁找

近日，共享健身仓品牌「公园盒子」宣布完成数千万元人民币A+轮融资，由华住酒店集团领投。其瞄准社区及企业园区的固定人流，主要产品为2-5人的小型智能健身仓。

据公园盒子CEO黄晓蕾表示，华住酒店在全国的酒店资源及其优质区位，或将有利于健身仓在周边社区及办公区的渗透。据华住CEO张敏表示，华住希望借助此次合作打造一种全新的“酒店+”生活方式。

辣评人：@胡升阳 盈蝶咨询CEO

充分利用现有资源来做共享经济，符合当下供给侧改革的大方向。华住与公园盒子的合作，核心在于相互空间的利用。

对于华住旗下健身房产能过剩的高星酒店来说，公园盒子可以利用华住的空间和场地来布局共享健身仓，盘活其闲置空间。同时，公园盒子也可将场地租赁、设备购置等“硬件”搭建工作巧妙地转化出去。对于部分未配备健身房的经济型酒店来说，共享健身仓则可满足住客的健身需求。无论是空间利用、引流或是作为增值服务，共享健身仓对酒店都有不小的吸引力。

通过共享的模式，消费者可选择的消费空间由此得以拓展。而这种便捷性消费场所的增加，亦可间接提升消费者的消费意愿及频次。另外，双方合作将不止于产品及场景的叠加，一旦形成一定的规模效应，则可在线下流量获取及潜在变现方面体现出不小的潜力。

辣评人：@飞哥 匿名业者

共享健身仓的生意，虽然确实有一定的市场需求，但其发展好坏还不好说。我认为华住与公园盒子之间，主要还是一场投资，二者的产品关联性未必很高。

目前的酒店业确实在追求一些风口上的概念，但归根结底，酒店要做的就是提坪效、做运营。尤其从服务质量来看，中国酒店的服务质量其实在走下坡路。与其盲目去追求一些概念，不如沉下心来把基础服务做好。