周二凌晨，俄罗斯央行将基准利率从10.5%大幅提高到了17%，令其一举成为了全球利率水平最高的国家之一。通常来说，在经济增长放缓时，一国央行会考虑降息来刺激经济；但也存在例外，当形势过于严峻，央行或不得不反向操作以防止经济崩溃，尽管加息会抬高国内企业的借贷成本。

俄罗斯就属于后者。面对油价下跌、债务违约和西方制裁这“三座大山”，俄罗斯经济已经处于衰退边缘。今年迄今，卢布兑美元汇率已经大跌了近100%。与此同时，通胀攀升，恐慌的民众开始疯狂抢购各种商品。为遏制卢布跌势，俄罗斯央行今年3月以来已经六次加息，基准利率也从5%上调至17%。

经济衰退和高利率并存并不是俄罗斯的专利。CNBC近日把反映一国经济、政治、社会稳定和可持续状况的“脆弱国家指数”（以下称脆弱指数），与各国官方利率水平做了对比（数据源于央行新闻网站统计的约90个国家的利率数据），发现二者存在明显的正相关关系，即一个国家的脆弱指数越高，其官方利率水平可能就会越高。

国家脆弱指数是美国非盈利机构和平基金会发布的年度报告，旨在考察各国所承受的政治、经济和社会压力水平，包括人口压力、非均衡发展、贫穷和经济衰退、公共服务及外部干预等12个分项指标。

在今年6月份发布的2014年报告中，俄罗斯脆弱指数为76.5，排名第85位；中国脆弱指数为79，排在第68位，都被列为需要“高度警示”的国家。报告考察了178个国家，排名越高表示“脆弱”程度越高，南苏丹被认为是全球最脆弱的国家。

从上图可以看出，大多数国家的脆弱指数与官方利率水平存在明显的正相关。在纳入统计的90多个国家中，利率水平最高的是非洲东南部内陆国家马拉维（25%），其脆弱指数为89.1，排名为38位；而经济相对发达的欧美国家，其利率水平和脆弱指数都比较低。

当然，也有例外的情况。比如，刚果民主共和国的脆弱指数高达110.2，高居第四位，但其利率水平仅为2%；巴西的官方利率为11.75%，处于相对较高的水平，不过其脆弱指数为64.1，排在第125位，属于相对稳定的国家。

当然，尽管官方利率和脆弱指数之间直观上存在密切关系，但这种关系并不是绝对的。毕竟，官方利率不一定代表真实的借贷成本。比如，某些金融体系相对薄弱、黑市更为发达的经济体，相对更可能拥有靠前的脆弱指数排名，但官方制定的利率水平可能比较低。

官方利率水平的高低还取决于央行的判断能力和应对措施。在1998年“卢布危机”时，卢布半个月曾贬值超过200%，而隔夜拆借利率曾飚升至250%，短期国债收益率也曾攀升至150%，商业银行的一年期借款利率也一度接近50%。至于俄罗斯央行加息能否挽救卢布颓势，分析师各执一词，市场也在观望中。但有一点可能是共识：俄罗斯应该做好准备迎接更多暴风雨的洗礼。