作者：陈春雷

昨日，央行2018年7月5日起，央行负责人表示，这次降准有两方面内容：1、五家国有大型商业银行（工行、农行、中行、建行、交行）和12家股份制商业银行下调降准0.5%，释放资金给5000亿，主要用来“债转股”。2、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金下调0.5%，释放的资金约2000亿，发放小微企业贷款。也就是累计释放的资金约7000亿。

降准是什么意思？

降准即央行下调法定存款准备金率，你去银行存了100块钱，银行会用你的钱来放贷，但不能全部贷出100块，依法至少需要留存一定的钱在央行账户，比如20块，那么20块就是法定存款准备金（20块也可以说是基础货币，基础货币≈法定存款准备金）。央行降准就是降低你必须存到央行账户的资金比例，比如从20块下调为18块，那么银行最多可用于贷款的资金就会达到82元，相比原来的80元显然增加了市场流动性。

降准传递了哪些信号？

定向降准后，释放的5000亿资金用于“债转股”。降准有救市的用意，过去的情况看，央行降准往往有助于提振市场情绪，这几天受制于内外形势的突发变化，A股大跌，此时降准希望可以挽救摇摇欲坠的股市。

剩下可释放的2000亿准备金，已经准备用于扶持规模500万以下的中小企业发展，中小企业融资难融资贵的问题。目的主要有这几点：

1.解决实体经济“脱实向虚”

小微企业融资难的原因有两方面：一方面是面对经营状况普遍较差的小微企业，银行本身没有向其提供资金的意愿；另一方面是由于企业本身不具备发展和创新的动力，即便获得资金也很可能转手投入房地产等行业以获取高额收益。

所以，在民间小贷机构发展起来之后，银行将成为贷款的批发机构，而贷款的尽职调查、助贷和贷中控制等工作，都交由众多的小贷机构来完成，如此方能够达到提高融资效率的目的。

2. 稳住楼市的去杠杆 

自去年开始，银监会对影子银行加强了监管，所有表外业务（比如委托代款、信托）都要收归表内统一审核放贷，还要经受资本充足率等指标考虑。在这样的背景下，央行释放的流动性真正流向居民房贷数量不会大，因为今年要给个人房贷降杠杆。

房地产领域的融资成本只会升不会降，只是鉴于房企今年要面临集中偿还债务的周期，所以部分降准资金会流向大中型房企，以避免系统性金融风险发生。而对于个人房贷，从目前央行引导中长期利率上行的动作来看，还有较大的上升空间。从去杠杆的节奏，会渐渐过渡到稳杠杆

3. 人民币贬值在所难免 

邓海清说

此次定向降准与美国加息几乎前后脚，而且是在人民币快速贬值之时，表明人民币汇率在央行决策中的重要性显著下降。我们一直强调，“汇率，从来没有中国很多人认为的那么重要”，在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下，中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧，而应当让汇率市场化的波动，人民币贬值在所难免。

那么，如何应对此次释放后的人民币贬值？

未来的人民币贬值，就意味着通货膨胀。想要跑赢通胀，对中小企业而言目前有银行大力支持，而对个人而言，贷款仍然是应对贬值的有效手段。在已有贷款的情况下，不要提前还贷，最好多持有实物资产，少持有金融资产，同时，在能力范围内多负债。