国金对小米做减持评级：从千亿美元估值到仅540亿

据券商中国报道，国金证券研究所研究总监唐川在最新发布的研报中表示，基于基本面估值，对小米集团给予“减持”评级，12个月目标价16港元。他还称，每股18.82港元是目前小米估值的上限。

唐川从成长性来分析，指出全球在科技硬件、互联网和新零售方面的龙头企业作为PEG估值的参考，最后得出4213亿港元市值或每股18.82港元，这是目前小米估值的上限。

此外，唐川分别从现金流角度得出小米的企业价值为3397亿港元或每股15.18港元的合理价值，以及采用分部加总法（SOTP）从不同业务角度来测算估值水平，在这个框架下，小米的企业价值为3133亿港元，相当于每股14.01港元。

综上而论，国金证券对小米给与了“减持”的评级，12个月目标价为港币16元，相当于35.9倍2018年PE。对于小米IPO后的股价表现，唐川预计，在上市6个月后将面临早期VC和PE股东减持的巨大压力。