第一经济观察| P2P为何频繁爆雷？网贷平台是否正面临行业“危机”？如此困局是否早有征兆？敬请阅读第一经济智库作者原创文章——“P2P大爆雷背后的危机”，剖析行业趋势。

近段时间，P2P大量“爆雷”让不少投资者苦不堪言，而仅7月的第一周，爆雷的平台就达40家，并且趋势未见停歇，上海、杭州更是成为重灾区。

 |图片来源于网络

网贷平台的“突袭”风暴真的是毫无先兆吗？

殊不知，当前趋势，早在推演中。

 |未来危机之源演示（BLUEHOT制图）

图中红色警示，外逃商——大量P2P和理财的资金去向。

不分析货币，尤其不分析准货币的本质和运行规律，则一定看不懂我国宏观经济的走势。第一经济智库作者BLUEHOT原创系列文章《中债危机会否爆发（四）》也曾详细剖析过此类现象：

未来中债危机爆发的途径和次序必然是这样的——

首先因为消费者信贷对消费群体的掠夺，社会直接融资产品对相对富裕群体的掠夺后，同时作为信用创造的间接融资和直接融资规模均已接近释放的极限，全社会作为买方的货币和信用创造而来的综合支付能力显著不足，无法完成经济交易活动，从而导致经济活动开始先期萎缩和萧条，资产价格下跌，通缩迹象开始显露，资金的实际利率提高，债务的实际债息提高。

此状况下，必然导致名义债务利息较高的任何民间社会直接融资产品率先爆破。例如理财产品，高利贷，各类平台贷等等一切已知和未知的直接融资形式。于是会导致社会大量的资金赎回，重新回到银行系统中，这个过程，并不是一个缓解银行系统危机的好现象，而是一个更糟糕的金融现象，这个过程中，即使大量资金撤离社会直接融资产品而回到银行系统中，却并不会导致银行的存款增长和货币供应量M2增长，也不会缓解银行的流动性而导致信贷规模的增长。却反而让全社会大量的机构和企业导致资金链断裂，从而危及整个银行系统。

......

当前局势或许越来越不乐观，很多企业，将面临多重困境：

• 1.社会融资减少（你融不到钱了，或者成本很高）。

• 2.资金的获利能力减少（因为消费萎缩了，大量债务人和债权人的消费购买力都没有了）。

• 3.你想被动去杠杆，抛售资产套现去杠杆，也不行了（没有人接盘、资产价格下跌、抛不起价格了......）。

也许，只有极少数企业家能推演到这一步。

这里插一则小故事：九十年代末本世纪初，上海的民企和温州的民企曾经有个争论：民企是应该先做精还是先做大？上海民企因为当时做不大，所以就说要先做精。温州民企做不精所以就说要先做大。现在20年过去了，应该有结论了，靠着各类融资和借贷做大的企业，是经不起折腾的。

所谓的做大，一般都是资产负债表扩张。

如果拿出银行和企业的资产负债表进行分析。我们可以发现，银行的负债表资产端，大量的债权，而企业的资产端，大量的泡沫资产。

这个情况下，只要碰到资产价格下跌，和债务危机爆发，那么不但是企业，而且还包括国家的核心金融体系，都面临巨大的风险。

而这一个情况，正在快速来临......

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