在上市后的第10天，昆仑万维举办了其上市庆祝酒会，我朋友圈里的手游从业者（媒体、发行商、CP、渠道、投资）等一票人都参与其中；而最刺激人的抽奖环节，昆仑的老板把本来预设的特等奖---188股昆仑股票直接调整成了1888股，根据目前的股价计算就是近20万RMB，大家都慨叹“好任性”。

而也就在这11天连续的涨停过程中，昆仑先后发布了四次股票交易异常波动及风险提示公告，税收、账期、新游戏不确定性等几大问题其实一直都是困扰游戏公司的重要风险问题，所以即便有多次的提示，也没有阻止这一波的涨停。

当然国内目前A股市场的审批制基本已经决定大部分新股刚发的时候都会有一波强势行情，但11个连续的涨停让我这种连A股帐户都没有的人也开始关注到昆仑这家本就不是特别陌生的游戏公司。

回头看过去的1年，有三家游戏公司值得我们多聊聊，乐逗、蓝港和昆仑，三家公司都上市了，分别在美国、香港和国内。而我们如果用非常简单粗暴的方式去衡量三家公司上市结果的话，明显国内上市要远远优于海外。

 

 

最直接的PE衡量方式就可以看出差距，美股以及和美股相对来说关系更近的港股市场对游戏公司存在着固有的偏见，对游戏公司增长性和持续推出产品能力的质疑，以及Zynga\King等公司的股价变化都直接影响了游戏公司的PE情况，简单一句话游戏在海外市场并不是一个被资本市场非常认可的细分方向。而与之相反的是国内资本市场目前对游戏还相对较为兴奋，当然这种兴奋因为过去2年超级频繁的并购和借壳已经有所下降，但兴奋度还在，最直接的体现就是超高的PE，这其中更细化的原因是稀缺性、题材/概念、游戏的相对优势（相对传统行业）、稳定或者说“看上去”稳定的收入/利润贡献。而这样的差距一定会随着时间的发展慢慢缩小，现在这个时点A股对游戏行业的收购已经开始出现回调，这种回调意味着“理性”。

而如果我们把问题再深入想，造成这样的局面，很大程度上是因为审核制和注册制的区别。虽然监管层已经多次表示国内会逐渐向注册制靠拢，同时适当放宽互联网行业公司上市的收入和利润限制，但这件事情实施起来绝对不会是一刀切的方式，这期间肯定需要一个相对漫长且可能会有摇摆的过程。甚至我猜测到最后中国的注册制很可能会变成一种“具有中国特色”的注册制，虽然有些变化，没绝对不会那么理想化。

回到文章的标题，这一轮的暴涨告诉了我什么？

• 作为一个从来没炒过股的金融行业屌丝，昆仑的暴涨让我再一次意识到了国内资本市场的特殊性；
• 作为一个还在关注游戏领域的VC从业者，昆仑的暴涨让我更加明确了早期游戏必须用RMB而不是美金的策略；
• 最后作为一个天性保守又非常纠结的双鱼座，昆仑的暴涨让我非常确认A股根本不适合我，贸然进入很可能被人玩死。