重组完成 阿里巴巴继续从蚂蚁金服获得收益

蚂蚁金融服务集团于2014年 10月16日正式宣告成立，简称蚂蚁金服，也是支付宝的母公司。这家公司起源于阿里巴巴早年分拆出的支付宝，此前叫小微金服（筹），2013年，时任支付宝母公司——浙江阿里巴巴电子商务有限公司，宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团。。

阿里上市前（2014年8月13日）第三次更新的招股说明书披露，经阿里巴巴集团董事会及雅虎、软银、支付宝、蚂蚁金服（当时名称为小微金融服务集团）一致批准和同意，阿里巴巴集团与蚂蚁金服达成了全新的股权和资产购买协议。其中一条协议约定，当时归属于阿里巴巴集团的中小企业贷款业务与资产将出售给蚂蚁金服。

对于当时还未上市的阿里巴巴来说，小贷业务的前途受未来政策影响很大，将小贷业务出售使阿里免去了未来在政策和监管上方面可能承担的风险。小贷售出后，阿里未来仍然可以从蚂蚁金服获得小贷长期发展的收益。

按照这版招股书的内容，阿里以5.18亿美元（约合32.33亿元人民币）现金、以及为期7年“年费”为代价，将属于阿里集团的中小企业贷款业务，出售给包含了支付宝业务的当时的小微金融服务集团。2015-2017年，蚂蚁金服每年向阿里支付的年费为小贷业务每日平均贷款余额的2.5%；2018-2021年，年费的费用则与2017年支付的金额相等。

阿里方面当时预计，这些交割条件将在2014年第四季度完成。

不仅是向蚂蚁金服收取7年年费，对于蚂蚁金服未来可能的上市、出售或特定转让，该协议也列出了三种属于阿里的可选补偿方案：一、阿里一次性收取相当于蚂蚁金服股权价值的37.5%作为现金补偿，后者脱离与阿里的关系；二、阿里永久性地收取蚂蚁金服每年37.5%的利润分成；三、阿里以战略投资者的身份成为蚂蚁金服的股东，持有股权与监管机构允许的最高比例持平，招股书暂定这一比例为33%。阿里巴巴暗示，后两种方案获得监管层审批的难度较大。

但即使只能采用第一种方案，阿里的收益也将获得大幅提升。新协议明确，蚂蚁金服的合资格IPO的估值需超过250亿美元，而在上市或出售时的阿里利润分享比例从49.9%调整为37.5%，没有最高限制，即不低于93.75亿美元。

这一数字大大高于此前的最高60亿美元。2011年7月，马云将支付宝从阿里巴巴集团剥离，令阿里股东雅虎和软银非常不快。按照阿里巴巴当时对雅虎和软银的赔偿协议，阿里在支付宝IPO之前每年将获得支付宝税前利润的49.9%，IPO时阿里则一次性买断支付宝，获得20亿到60亿美元之间。

阿里从中获得收益的业务范围，也从此前的支付宝，扩大到整个蚂蚁金服。除支付宝外，蚂蚁金服旗下拥有支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷及网上银行等品牌。

根据协议，马云不仅是阿里巴巴的执行董事长，同时还对蚂蚁金服具有表决控制权，并在其中存在经济利益。阿里巴巴曾表示，这些利益冲突可能威胁到该公司根据优惠条件持续获得支付服务的能力。

此前，在蚂蚁金服成立的发布会上，蚂蚁金服CEO彭蕾承认蚂蚁金服和阿里集团是“关联公司”：“最简单的理解当然是关联公司，蚂蚁金服是阿里集团非常重要的服务提供商，他们也是我们非常重要的合作伙伴，（不管从）业务上还是战略层面。”

按照此前招股书信息，马云在蚂蚁金服中的股权比例正确表述为：未来，如果监管政策允许在蚂蚁金服IPO之时阿里入股蚂蚁金服33%，马云在蚂蚁金服的“间接持股”加“直接持股”总共不会超过8.9%。这个数字目前没有消息显示有变化。

消息发布后，截至北京时间22:18，阿里的股票在周二美股盘前涨1.33%，报87.14美元。