8月1日，首个赴港上市的未盈利生物制药公司歌礼制药正式上市，发行价为每股14港元，股价先涨后跌，截至当日收盘为14港元，相对应总市值约为160亿港元。

歌礼生物创办于2013年，创始人美籍华人吴劲梓此前曾在在万特、诺华、安进、GSK等跨国药企担任过高管。吴劲梓本人在歌礼制药持股53.29%，以当日市值算个人财富达到82亿。

4月30日起，港交所按照新规接受上市申请，针对医药企业，核心产品已通过概念阶段、以研发为主专注开发和新产品等条件，仍可视为适合上市。

生物制药产业链可以分为研发、测试、销售三个阶段，生物药品的研发周期一般长达10年。前期资金投入是一个漫长的过程。过去受限于大陆及香港资本市场的限制，尚未盈利生物技术公司只能选择美股市场。

公开资料显示，歌礼制药主攻中国特异性疾病和药物市场，尤其是肝病药物，致力于治疗肝病相关疾病的新药的研发、生产和销售。歌礼生物目前拥有5项抗病毒药物发现和开发计划，但尚未商业化任何产品。

歌礼制药此前已有过数轮融资，投资方包括天士力（600535）、高盛集团、康桥资本，前海股权投资基金、分众传媒（002027）江南春基会、蔡氏家族投资公司等。

根据公告，所得款项净额29.76亿元，30.0%及25.0%用于公司核心产品线的持续研发及商业化;15.0%用于寻求新在研药物的引进许可;10.0%用于通过启动及进行临床试验进行ASC21的研发;10.0%用于支持公司的研发基础设施;10.0%用于公司的营运资金及作其他一般公司用途。

核心产品之一戈诺卫是中国首个由国内公司开发的临近商业化阶段的HCV(丙型肝炎病毒)治疗药物。

6月26日，歌礼与华润医药商业集团有限公司（“华润医药商业集团”）共同宣布，双方在商业分销渠道和终端服务等方面进行全面战略合作，为戈诺卫®的上市做好准备。

临床研究结果表明，戈诺卫®对基因1型非肝硬化丙肝患者12周治愈率（SVR12）达97%。

另一款药物拉维达韦与戈诺卫及利巴韦林共同服用时构成全口服、不含干扰素的HCV治疗方案，根据公告，歌礼已于2018年7月31日向国家食品药品监督管理总局（CFDA）递交第二个自主研发新药丙肝治疗药物拉维达韦(RDV)的新药申请，并预期可于新药申请递交日后的五个营业日内获得CFDA的反馈。

从丙肝治疗前景来看，歌礼生物的新药市场潜力巨大。

到2017年，中国丙型肝炎的患病率为1.82%，估计有2520万HCV感染者。由于对疾病缺少认识及欠缺突破的疗法，以及大多数患者经历的症状相对较少，HCV的诊断率过往一直较低。新感染者及再感染者于2017年分别约为35万名及2000名。由于缺少抗HCV的突破性治疗，2017年仅约7.4万名患者得以治疗，治疗率仅0.3%。

歌礼制药认为，推出新型有效疗法预期将提高中国HCV的治疗率，预计由2017年的0.3%提高至2028年的4.5%。同时尽管有有效的HCV疗法，但每年新增感染人数预期将继续超过治愈病人数。预计新感染HCV人数将由2017年35万人增长至2028年41万人。因此，中国HCV患者人数预计将于2026年稳步增至2730万人，丙型肝炎的患病率为1.89%。

歌礼目前的收入来源包括罗氏就戈诺卫许可安排作出的前期付款、政府补助、银行利息等，基于政府对于丙肝药物研发的鼓励，2016年和2017年分别获得200万和3141万的政府补助。整体来看，2016年及2017年，歌礼分別亏损约3200万元及约8700万元。

医药界投资风险较大，尚未盈利的生物制药公司产品多处于在研阶段，从概念到商业化生产还有一段距离，临床试验的进展对公司未来前景影响很大。很显然，歌礼未来几年的财务前景很大程度上将取决于丙肝新药戈诺卫及拉维达韦的成功及销售。