现在，全球经济似乎真的就是美国一枝独秀了。当美国人在纠结何时加息，加息几个百分点的时候，包括欧盟、俄罗斯、日本、中国在内的全球各大央行都在忙着选择降息、印钞等货币宽松政策——他们不得不对抗通缩。

通缩被视为2015年全球经济和就业头号大敌，经济学家通常会认为通缩给经济带来的损害远大于通胀，它可能会带来物价下行，经济衰退，失业率上升，企业盈利下降等。

最新的一个行动来自中国，2月28日下午，中国央行决定自2015年3月1日起，普降金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点；同时，扩大金融机构存款利率浮动区间的上限至1.3倍。央行希望用春节后1周内迅速降息的行动，宣示其对抗通缩，提振和稳定经济发展预期的信心。

中国今年1月CPI指数0.8%，创下2009年11月以来物价指数新低，即使面临新春佳节购物季，机构普遍认为2月份的CPI可能仍会低于1%。PPI指数、PMI指数也在持续走低。数据提醒人们，中国经济陷入通缩正在由可能走向现实。

欧元区经济也不理想。统计数据显示，2015年1月欧元区核心通胀率为-1.5%，已经陷入严重的技术性通缩。为应对区域内日益严重的通缩困境，促进经济恢复，欧洲央行此前于1月22日，宣布了1万亿欧元（约合7.01万亿人民币）的印钞计划。欧洲央行行长德拉吉在当日欧洲央行议息会议后说，欧洲央行决定扩大债券购买范围，计划自今年3月起每月购买600亿欧元（约合4208.88亿元人民币）政府与私人债券，预计将持续至2016年9月底。印钞计划的最终目标，是推动欧洲欧元区核心通胀率达到2%的目标。

日本安倍政府野心勃勃，为提振日本经济，提出了2%的通胀目标。日本政府为此大开货币闸门。日本央行行长野田东彦在2014年10月31日宣布，将扩大量化宽松规模，把每年资产购买规模从目前的约60万亿-70万亿日元（约合3.14万亿元－3.67万亿元人民币）增至约80万亿日元（约合4.19万亿人民币），以更好刺激经济。日央行表示希望以此货币政策方面为经济提供更多支撑。

俄罗斯也是彻底“熊”了。由于对于能源行业的过度依赖，使得这个国家在2014年全球原油价格大幅下跌的背景下，损失惨痛，汇率暴跌接近50%。为防止资本过度外流，不得不提高利率。提高利率的结果是进一步损害经济发展。之后，俄罗斯央行被迫再次降息以提振经济，自2月2日起，俄罗斯关键利率由此前的18%降低至15%的水平，防止经济通缩局面加重。

此外，澳大利亚、加拿大、印度等国家最近都选择了降息，原因不外是经济下行，通缩加剧。全球经济似乎进入竞争性货币贬值时代。对此，经济学家马光远认为，这次全球央行选择“放水”的集体行动逻辑，绝非1930年代大萧条时代罗宾逊夫人所谴责的“以邻为壑竞相贬值”的贸易保护主义游戏，而是面对通缩这个共同敌人，全球央行同时扣动扳机，避免经济在2015年因为通缩而进入寒冷的“冰河时代”。

基于全球经济恶化的局面，美国加息的纠结可能还将延续一段时间。市场普遍认为美联储1月份的会议纪要和美联储主席耶伦在25日的国会听证会的证词，反映了美联储加息的时间可能会推后，加息的步伐也会比之前预计的要小。这意味着，美联储暂时会维持美元的低利率政策更长的时间，从而使得经济发展获得更充分的动力。

全球货币宽松还会持续，而资本市场也将因货币宽松继续维持强势。