文 | 祁月

当亚洲交易员们睡醒之后会惊讶地发现，一夜之间，新兴市场股市一头扎进了技术性“熊市”。

富时新兴市场指数（FTSE Emerging Index）周三最多下跌2.3%，创6个月最大盘中跌幅，较1月26日创下的前期高点跌去了20%以上，符合技术性熊市定义。尽管收盘跌幅收窄至2.1%，累计跌幅也达到19.7%，距离熊市仅半步之遥。

追踪24个新兴经济体股市的MSCI新兴市场指数也已较1月高点跌去20%，站在了熊市区间。该指标中，中国股市的权重约为33%，印度、巴西和俄罗斯等均不超过10%。而中国股市、巴西股市、南非股市、印尼股市早已步入熊市，累计跌幅在20%至30%之间。

这主要是因为投资者受到大宗商品价格暴跌、全球货币市场特别是新兴市场货币动荡，中国科技股及美国中概股发布令人失望的财报更是加剧了投资者的悲观情绪，市场避险氛围越来越浓厚。

富时新兴市场指数市值最高的个股腾讯发布的财报不及预期，其净利润十三年来首现单季负增长，备受关注的关键利润来源智能手机游戏业务环比更是大跌19%。财报公布后，腾讯美股粉单市场暴跌近10%，收盘跌6.7%，创5个月最大跌幅。

受此拖累，隔夜中概盘前集体下挫，阿里巴巴跌2.8%，百度跌2.7%，京东下跌近6%。当日阿里巴巴收跌1.56%，连续第三日下跌，盘中一度进入技术性熊市。纳指收跌1.23%。

新兴市场价格大跌的资产不仅是股市，货币和债券同样也承受着大规模抛盘的压力。隔夜土耳其里拉在政府干预下反弹超7%，其余主要新兴市场货币对美元汇率均全线下挫。

大宗商品市场更是惨不忍睹，被誉为宏观经济晴雨表的金属铜跌周三进了熊市。国际油价走低，布伦特原油期货跌了2.4%，创出四个月新低。

过去8个月以来，新兴市场资产备受各种打击，从美元升值到全球性货币宽松时代的结束，从全球贸易战愈演愈烈到土耳其金融市场大幅震荡……而最重要的压力，或许来自于中国。

中国今年以来的关键经济指标几乎全线变得暗淡，除了进出口时而令人意外，消费和投资双双放缓，房地产市场受抑，货币汇率持续性贬值。

“这些负面影响因素意味着中国经济将在今年剩余的时间里进一步放缓，这是我们认为无论土耳其是否陷入危机，新兴市场资产都会整体持续承压的关键原因。”英国金融时报援引Capital Economics周三发布的研报这样写道。

路透社引述Renaissance Capital全球首席经济学家和宏观策略部门负责人Charles Robertson补充说，美元升值、特朗普发起的全球贸易战以及美联储收紧货币政策是打压新兴市场资产的“利器”，“对于新兴市场而言，这些是令人相当不悦的组合。”

尽管很多分析师认为，新兴市场国家在过去十年中已经吸取了上一轮金融危机的教训，令其央行更具弹性，但投资者在近期的市场剧烈波动中预计将采取更为谨慎的态度。