近日，土耳其货币里拉兑美元急剧溃败，导致这个新兴经济体陷入危机，并引发了风险蔓延或致1997年亚洲金融危机再现的担忧。

继上周相继突破5里拉和6里拉的关口后，里拉兑美元本周一（13日）首次突破7里拉，录下历史新低。过去一年，里拉兑美元已经下挫超过了40%。里拉溃败一度也导致南非兰特、阿根廷比索等一众新兴市场货币暴跌。

与美国的外交争端是引爆此次危机的导火索，但分析师指出，“里拉危机”的根源在于土耳其内部，包括高企的经常账户赤字、外债水平和不断攀升的物价等。

为遏制里拉跌势，土耳其政府采取了增加流动性、限制外汇掉期等做法，而阿根廷等国则被迫加息以遏制风险蔓延。从14日开始，里拉及其他新兴市场货币止跌开始反弹。卡塔尔政府15日宣布向土耳其投资150亿美元，也帮助缓解了市场忧虑。目前里拉兑美元汇率为5.99。

接下来，“里拉危机”会不会继续恶化？风险会不会引发新兴市场乃至全球市场爆发危机？中国将受到多大程度的波及？哪些国家最容易受到这场危机的冲击？

分析师普遍认为，总体上，“里拉危机”对土耳其而言还远没有结束，但就其风险将在多大程度上蔓延，看法不一。

以下是部分机构的点评：

巴克莱资本：土耳其迄今为止的政策都是短效的

经常账户赤字高和政治动荡是导致土耳其危机的两大主要因素，因此，若这两个问题得不到解决，无论土耳其政府采取什么措施，其效果都将是短暂的。

接下来应该重点关注的是，土耳其将采取什么措施（包括货币政策）遏制里拉颓势，以及，政府能否跟美国就政治问题达成协议，包括，是否释放美籍牧师布伦森（Andrew Brunson）。

南非、墨西哥和俄罗斯等高收益率、高经常账户赤字的新兴国家货币受“里拉危机”冲击较大，但对印度尼西亚以外的亚洲其他国家货币影响不大。

摩根大通：土耳其面临衰退“高风险”

土耳其面临衰退的“高风险”。此次货币危机将迫使当局采取财政紧缩措施，采取更深入的货币和监管变革措施。包括，加息、实施审慎宏观政策、加强财政整顿。

然而，即便实施了这些有建设性的政策调整，该国仍然要为这次危机付出“持久性的成本”，而政府可能还需要随时准备宣布重组其银行部门。

另外，哪怕土耳其从海湾地区的友好国家获得帮助，只要跟美国关系得不到解决，问题仍将存在；而且，因政治争端持续，土耳其政府不会愿意寻求国际货币基金组织（IMF）的帮助，毕竟美国在IMF拥有极高的发言权。

荷兰合作银行（Rabobank）：里拉仍处于“暴风之眼”

尽管近日出现了反弹，但里拉仍处于“暴风之眼”（the eye of the storm）。

要想重获市场信心，土耳其央行需要加息。预计该国通胀在未来几个月还将加速；通胀预期也还在恶化。

该国还需要继续收紧货币政策，可能需要召开紧急央行会议。土耳其还需要缓解与美国的紧张关系。

不仅如此，土耳其需要加速财政和结构性改革，以实现经济可持续性发展。

如果上述问题得不到解决，那么里拉调整范围将是有限的，支撑位可能在6.45。

法国外贸银行（Natixis）：充足的外汇储备和强健的基本面可帮助亚洲新兴经济体抵御任何外部冲击

充足的外汇储备和强健的基本面，意味着亚洲新兴经济体足以抵抗任何外部冲击，包括土耳其里拉溃败引发的蔓延风险。

此外，亚洲国家为防止经济过热而采取的审慎财政和货币政策、为确保宏观金融稳定而实施的手段，都充当了亚洲新兴经济体的“防护墙”。

亚洲大多数新兴经济体都有经常账户盈余，那些有赤字的国家，比如菲律宾、印度尼西亚和印度，其占GDP的比重也不足2%。

另外，该地区的央行已经通过主动加息等手段明确表明了维护市场信心的决心。因此，亚洲新兴市场经济有能力安然度过这场风暴。

华创宏观：形成传染式危机可能性较低

新兴市场难重复97、14年魔咒，形成传染式危机可能性较低。相比97和14年，不论从外储属性（外债/外储指标的整体EM平均值 ：2014年380%，目前220%）、经济基本面（2017年受益于全球贸易增长有所修复）还是汇率压力（2014年已经集体释放过一轮）来看，新兴市场抗风险能力明显增强。个别国家由于自身问题可能出现“点”式风险，但发生大范围“面”式传染危机概率有限。

土耳其引爆欧洲银行业危机概率也不大。 一方面，欧洲银行业风险17年经济复苏背景下有所修复，欧元区银行的平均不良率由2016年的6.2%下降至4.9%。另一方面，欧洲的风险救助机制非常完全。如总额高达7000亿欧元的“欧洲稳定机制”（ESM），ESM主要任务就是为成员国提供金融救助，已经接受欧洲稳定基金援助的国家包括希腊、西班牙等国。

对人民币汇率端产生兜圈式间接影响，直接影响不大。土耳其货币危机对中国汇率端的影响链条为：欧元贬值→美元升值→人民币贬值。由于土耳其外债中有超过60%的贷款来自欧洲，因此市场担心土耳其事件会增加欧元区银行的坏账风险。从而拖累了欧元走势，美元指数随之走强。从直接影响来看，里拉并未在美元指数的一篮子货币中，对人民币影响有限。

资产管理公司古根海姆合伙人（Guggenheim Partners ）：1997年危机再现

土耳其的里拉危机是1997年危机的回响。“土耳其里拉的溃败，（和意大利、阿根廷、印度的问题，以及贸易摩擦），路径都差不多。” 如果古根海姆合伙人公司的首席投资官在Twitter 上说。他认为今年8月就是获利离场、减少风险的时候。

对于周二（14日）新兴经济体汇率的反弹和标普500指数的回涨，他认为这是一种盲目的“自满”。“别忘了1987年8月股票达到峰值，而1997年7月泰铢崩溃。（海曼）明斯基会提醒我们，‘稳定’接下来就是‘不稳定’。”

工银国际：十大危险货币

尽管去年多元化涨潮重拾动力，新兴市场全面崛起，但在 “旧力已弱、新力未强”的复苏换挡期、全球化重塑期，宏观不确定性的叠加仍可能引发危机余震。

整体来看，能被预知的新兴市场货币贬值影响有度，但部分敞口较大的银行将面临“风险回溢”：作为相对比重和集中度最大的敞口方，西班牙银行体系或受冲击最大；对拉美危险货币发行国敞口相对较大的智利、银行体系稳健性不足的葡萄牙也面临一定风险。

通过综合主权违约风险、外汇储备、双赤字水平等指标，列出了2018年新兴市场十大危险货币，包括委内瑞拉玻利瓦尔、阿根廷比索、南非兰特、土耳其里拉、巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、越南盾、印尼盾、白俄罗斯卢布。