8月15日，腾讯公布截至2018年6月30日未经审核的第二季度及中期业绩。2018年第二季度，腾讯总收入为人民币736.75亿元，比去年同期增长了30%。但公司权益持有人应占盈利178.67亿元人民币，比去年同期下滑2%。

众所周知，这半年左右，腾讯的股价经历了大幅度回调，从年初最高476.6元港币跌到了今天收盘价的325.8元港币。这对一般投资者而言，可以说是大跌眼镜。许多人会把腾讯这段时间的跌幅，归咎于宏观的经济因素。这个因素是任何公司都脱离不了。也有媒体会去分析腾讯是否在战略层面出了问题，呼吁腾讯对战略进行“反思”。

然而，社长觉得最直接的因素，是中国游戏领域这半年以来所出现的动荡，导致腾讯等公司均受到很大的影响。第二季度财报显示，腾讯第二季度网络游戏收入252.02亿元，较上一季度下降12%，同比增长了仅6%。6%这个数据，对比往期财报最高48%的同比增长，可见影响之大。

不过，在8月15日晚上的财报分析师会上，腾讯高层释放出了一个信息：现在腾讯已经有多款手游通过审批。这是否意味着，腾讯已经到了逆转的时候？

腾讯游戏的“水逆”时刻

据中国音数协游戏工委、伽马数据共同推出的《2018年1-6月中国游戏产业报告》，2018年1~6月，中国游戏市场实际销售1050.0亿元，同比增长5.2%，创下了有史以来最低的增长。

从上方的图片，我们可以看到，增速曲线出现了断崖式的下滑。这很直白地表现出这半年以来游戏市场的窘况。刚刚结束的 ChinaJoy，其实也映射出这段时间以来的国内游戏领域的明显特征：游戏玩家热情不减，现场人山人海，但游戏厂商大多都在“炒冷饭”，与去年相比没有太多亮点。

诸多因素影响着现在的整个经济态势，这一现象相信诸多行业均有感受。而在这样的经济环境之下，理论上“口红效应”尤为突出。（每当经济不景气，人们的消费就会转向购买廉价奢侈品，而口红虽非生活必需品，却兼具廉价和粉饰的作用，能给消费者带来心理慰藉。）这也是ChinaJoy我们为何还能看到的玩家热情。但是，自3月28日起，国内再也没有一款游戏拿到版号，这直接导致游戏市场出现增速的断崖式下滑。

从2017年3月到2018年6月21日，共有202款中国游戏进入国内市场，其中今年1月至6月，韩国在Google Play上发布了91款中国游戏，同期有没有一个韩国游戏在中国登陆。

在这样的市场寒冬之下，地主家虽说不至于没有余粮，但仍然会捉襟见肘。不用说腾讯的财报，就连网易的财报也看得出收到政策因素的影响：网易2018年第二季度净营收为162.84亿人民币，同比增长了21.7%，不过净利润仅为21.07亿元，同比下降为41%，导致其股价大跌。

不过，从昨天的消息来看，市场转机已经出现了。这次财报发布之后，腾讯高管在财报分析师会上表示，“目前文化部基本对于我们的态度来看比较支持，并没有很明显的监管性意见。”

一架应对风险的机器

事实上，腾讯游戏的业务基本面并未发生大的变化，其自研能力、运营能力和发行能力依旧是没有什么好质疑的。腾讯自身的机制以及流量基础，已经证明了能够在游戏这个领域持续推出有价值的游戏产品。

以手游来说，今年上半年，腾讯的自研新品《QQ飞车手游》、《绝地求生：刺激战场》还是成为了现象级的作品，而《王者荣耀》、《穿越火线：枪战王者》、《天龙八部》等成熟产品也仍然发挥稳定。

即便国内市场这半年以来出现了问题，腾讯也未雨绸缪，在业务上做了充分的准备。目前，腾讯已经初步完成了大游戏生态的构建，通过投资合作等，腾讯游戏完成了在直播、电竞等领域的布局，这一生态将对腾讯游戏的未来发展，将是“护城河”般的存在。

而且，腾讯游戏亦通过自研产品出海来构建其游戏业务的国际竞争力。我们都知道，《王者荣耀》国际版Arena of Valor和PUBG Mobilie在国外取得的成绩都不错，Arena of Valor成为中国出海手游中第一个突破千万DAU的产品，而PUBG Mobile则在69个国家和地区iOS下载榜登顶。

对腾讯游戏来说，其更直接的筹码是众多仍未上线的大作，如代理产品方面的《堡垒之夜》、《彩虹6号》，自研方面的《天涯明月刀》手游和《狐妖小红娘》手游等。在财报中，腾讯还称会推出更多高ARPU类游戏。

我们有理由相信，这些游戏上线之后，会给“压抑已久”的腾讯游戏带来一波爆发。

可见，在上半年国内游戏市场萧条的情况下，腾讯的上述策略，就已经证明了其是一架能够自动应对市场风险的机器。

股价是受到公司内外部因素影响的数据，目前宏观市场环境、国际政治因素等层面波诡云谲，能否抄腾讯的底，本文无法给出绝对结论，我们只能说，影响腾讯游戏业务的因素是阶段性的。未来，腾讯或许还将经历短时间的“筑底期”，但大概率能够逆转颓势。