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全聚德业绩增长停滞 IDG持续减仓

收入和利润增长过于缓慢,已经成为全聚德长期面对的一大“顽疾”。

图片来源:视觉中国

餐饮服务商全聚德(002186.SZ)8月20日晚间公布了2018年上半年财报。财报显示,这家以售卖北京烤鸭闻名的连锁餐饮公司业绩增长陷入停滞。

2018年上半年,全聚德实现营业收入8.76亿元,仅比上年同期增长1.43%;净利润约7,779万元,仅比上年同期增长1.29%。若扣除非经常性损益,上半年净利润7,521万元,比上年同期增长0.29%。

经营活动产生的现金流量净额为5,540万元,比上年同期减少37.17%。全聚德在半年报中称,经营活动产生的现金流量之所以减少,是因为报告期内支付给职工以及为职工支付的现金比例增长,导致经营性现金流出同比增加。

货币资金较去年12月末大幅减少。截至今年6月末,全聚德货币资金总计约4.71亿元,去年12月末为10.29亿元;可随时用于支付的银行存款为4.62亿元,去年12月末为10.2亿元。

收入和利润增长过于缓慢,已经成为全聚德长期面对的一大“顽疾”。全聚德2007年上市,当时收入为9.17亿元,净利润为6,432万元。2017年,该公司收入为18.61亿元,净利润为1.36亿元。10年过去了,公司收入仅增长1倍,利润仅增长1.1倍。如果再扣除通货膨胀,全聚德的业绩无法给投资者交上一份令人满意的答卷。

利润空间方面,尽管全聚德的毛利率较高,但其净利率却非常低迷。以2018年上半年为例,全聚德销售毛利率高达61.1%,但销售净利率只有9.6%。从历史上看,全聚德销售净利率从未超过10%。高昂的三费是导致净利率低迷的主要原因。今年上半年,全聚德销售期间费用率高达49.56%。

全聚德在国内外不断开设新店铺的策略,似乎并未对收入增长起到太大提振作用。今年上半年,全聚德新开直营企业2家,分别是全聚德苏州店、全聚德沈阳中街店;新开特许加盟店3家,分别是全聚德西藏昌都店、丰泽园安立路店、澳大利亚悉尼店。

截至6月末,全聚德已开业的成员企业(门店)共计119家,其中在全国23个省市自治区直辖市共有成员企业113家(包括直营企业45家:全聚德品牌直营店42家,仿膳品牌、丰泽园品牌、四川饭店品牌直营店各1家;国内特许加盟企业68家:全聚德品牌67家,丰泽园品牌1家);海外特许加盟企业6家(缅甸、日本2家、澳大利亚2家、加拿大)。

有分析人士称,由于北京烤鸭的地域属性,全聚德在北京以外地区开设新店铺难以起到良好的推广作用。此外,由于真空包装烤鸭与堂食的口感差异很大,全聚德在销售真空包装食品时也会存在挑战。从业绩上看,这造成全聚德的营业收入更加依赖餐饮服务。截至2018年6月末,全聚德餐饮业务收入占总收入的72.2%,而商品销售业务收入占总收入的24.7%。

全聚德第二大股东IDG正持续卖出其股票。根据此前公布的一份公告,今年6-7月份,IDG共减持73.3万股全聚德股份,占公司总股本的比例为0.24%。减持完成后,IDG仍持有1,737万股全聚德股票,占总股本的比例为5.63%。

8月20日收盘,全聚德涨0.15%,至13.02元。

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