“这是一个债务超级周期的结束。”世界最大对冲基金公司的创始人兼主席雷伊•达里奥（Ray Dalio）如此宣称。

什么是债务超级周期？这个概念最初由《银行信用分析师》杂志（Bank Credit Analyst）提出。从本质上看，是指在持续数十年的债务增长周期内，债务从小额、可控水平一路增长到令债券市场无法容忍的程度

“债务超级周期将不可能继续延长，”全球债券市场主要操盘手比尔·格罗斯（Bill Gross）解释道，“在过去的二三十年，信贷消费以惊人的速度在全球范围内兴起，全球的债务水平和处理债务的能力都处于危险之中，我们的负债能力即将达到上限。”

债务周期结束将改变人们的消费方式：抵押贷款、汽车贷款和信用卡支付等债务支付方式将逐渐减少。这种影响不仅发生在消费者层面，也发生在企业层面。知名对冲基金经理斯坦利•德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）说，“如果我们将2007年视为一个周期，在此期间，企业的债务为3.5万亿美元，许多人称之为为‘泡沫’。而今年这个数字为七万亿美元，整整增长了两倍。”

世界各地的政府债务也增加到了GDP的几倍，但这种情况并不会长期持续下去。当“负债”已经不再能刺激经济发展，就必须对债务进行重组或削减，采取紧缩计划将债务恢复到可接受的水平。

比尔·格罗斯认为，在后债务时代，“经济增长速度将明显降低，随之降低的还有利率、通货膨胀率和利润增长率。过去的30年里，我们就像拿着一张巨额信用卡透支着未来的消费。而现在，投资者们需要习惯未来很长一段时间内的低回报、低增长、低利率。”

对此，有超过20年理财经验的杰西·费尔德（Jesse Felder）在个人博客中分析道，未来的经济低迷期会给美联储一个独特的挑战。“现在的利率是零甚至是负数，但债务水平已达到其最大容量，资产价格膨胀，央行很快将不能通过宽松的货币政策来改善经济放缓的局面。”

美联储的传统工具在面对后债务时代时是无力的，难怪这些富豪投资家们如此担心。