航空板块的国企混改正当时，民营航空陆续入股国有三大航。继吉祥航空（603885.SH）入股东方航空（600155.SH）后，行业又迎来一段新“联姻”。

春秋航空（601021.SH）9月27日晚间公告，公司以自有资金8.46亿元，认购南方航空（600029.SH）非公开发行A股股票1.41亿股，认购价格为每股6.02元。交易完成后，春秋航空占南方航空发行完成后A股股本比例为1.63%，并成为南航第五大股东。

尽管春秋航空认购的金额并不高，但二者股权合作意义非凡。此后，以资本为纽带，双方业务将形成互补，并有意探索在低成本航空业务模式上合作的可能性。

就在两个月前，东方航空披露定增方案，吉祥航空及其母公司均瑶集团计划投资不超过98亿元入股东方航空，定增完成后拟合计持有不超过A股总股本的10%和H股总股本的10%。均瑶集团将成为东航第三大股东。

这一事件成为民航混改的“里程碑”。基于股权合作基础，东航与吉祥航空之间在运营的销售等领域将开展更深层次的协作。

南方航空的此次非公开发行始于一年前，计划募资95亿元，用于引进41架飞机项目以及A320系列飞机选装轻质座椅项目。

南航的发行预案及修订稿在一年前便提出，但并未提及具体募资对象。或许此次定增实施时引入春秋航空，也有受“东吉联姻”事件的启发和刺激。不过，不及吉祥航空及其母公司均瑶集团的阔绰，春秋航空参股比例不足2%，比例较低。

南方航空是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司；春秋航空是国内最大的低成本航空，也是国内载运旅客人次、旅客周转量最大的民营航空公司之一。

对此次合作，春秋航空的公告表示，一来响应国家深化国有企业混合所有制改革号召；二来，与南方航空在客户定位、产品设计、渠道建设以及航线网络等各业务层面存在显见的互补性，以资本合作为纽带，将促进双方聚合资源、整合优势、形成协同效应。

春秋航空还表示，作为国内最大的低成本航空公司，春秋航空愿意寻求与南方航空探索双方在低成本航空业务模式上合作的可能性。

根据亚太航空中心统计，目前中国低成本航空占国内航线市场份额仅为9.7%，低成本航空公司无论从数量还是市场份额来看仍然较少，远低于全球及亚太其他区域水平。

此次非公开发行对象除了春秋航空外，还包括了6家航空上游企业及国企资本。根据定增公告，这6家分别为控股股东中国南方航空集团有限公司、中国航空油料集团有限公司、国新央企运营（广州）投资基金、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、红土创新基金、中国人寿资产管理有限公司。

就在此次定增方案推出的前一天，南方航空还披露了拟公开发行公司债的计划，规模不超过100亿元，募资用途包括但不限于补充营运资金、偿还有息负债和/或对外投资等。

航空板块向来是资产负债率较高的板块，今年更受汇率因素影响而雪上加霜。南方航空资产负债率超过70%，目前面临着一定程度的短期偿债压力，因而推出公司债计划，这也是时隔两年之后公司再次发行公司债券。

此次定增发行完成后，南方航空也将缓解一定的资金压力。