作者：张晓庆

民航领域混改进程再推进。9月27日晚间，春秋航空（601021，SH）公告称，以自有资金8.46亿元认购南方航空（600029，SH）非公开发行A股股票，占南方航空发行完成后A股总股本的1.63%。

值得注意的是，两个月前，吉祥航空(603885,SH)与其母公司均瑶集团也宣布拟耗资近百亿参与东方航空(600115，SH)的增发，实现国内民营航空公司首次入股三大航。

春秋航空成南方航空第五大股东

根据公告，南方航空本次非公开发行15.78亿股A股股票，募集资金总额95亿元，用于引进41架飞机项目及A320系列飞机选装轻质座椅项目。

其中，春秋航空以自有资金按照6.02元/股认购南方航空非公开发行A股股票14053.1561万股，认购金额为8.46亿元，占南方航空发行完成后A股股本比例为1.63%，成为南方航空第五大股东。

对此，春秋航空称，自2017年南方航空引入美国航空作为境外战略投资者，南方航空混合所有制改革成效已日益显现。公司此举是积极响应国家深化国有企业混合所有制改革的号召，有利于加强国有资本和民营资本的战略合作，进一步激发资本活力。

而在此之前，7月10日晚间，东方航空披露的定增预案显示，公司拟通过非公开发行股票的方式募集不超过118亿元资金，其中吉祥航空和均瑶集团拟认购98亿元，拟合计持有东方航空交易后不超过A股总股本10%股份和H股总股本10%股份。

天风证券研报指出，从吉祥航空及母公司均瑶集团拟认购东航发行股份到春秋航空认购南航增发股份，均体现了民航领域国企、民企渐行渐近，混改进程不断深入，产业资本不断融合，也表明了产业资本对民航发展前景具备充足的信心。

9月28日，民航资深评论员綦琦在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，相比吉祥航空及均瑶集团入股东航，此次春秋航空入股南方航空，在参股比重、协同性方面差距仍较大。

除了春秋航空，南方航空此次的非公开发行对象还包括中国南方航空集团有限公司、中国航空油料集团有限公司、国新央企运营（广州）投资基金（有限合伙）、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司等。本次非公开发行完成后，南方航空第一大股东中国南方航空集团有限公司A股持股比例将从57.52%降至52.65%。

欲探索低成本航空合作可能性

相比吉祥航空和均瑶集团入股东方航空，尽管此次春秋航空入股南方航空的金额和所占的股比较小，但国内最大的低成本航空公司春秋航空和“亚洲第一机队”南方航空的“联姻”，或许给双方未来的合作提供了想象空间。

春秋航空称，公司将以本次认购南方航空A股非公开发行项目为契机，本着共赢互利的原则，促进双方在航空主业上的合作，以及对于差异化经营模式的探索尝试，为公司股东持续创造价值。此外，春秋航空愿意寻求与南方航空探索双方在低成本航空业务模式上合作的可能性，把握民航大众化的历史发展机遇，共同推动我国低成本航空市场的健康成长。

南方航空在公告中也表示，此举有助于进一步激发资本活力，提升双方经济效益，对扩大双方航线网络覆盖、完善航线网络开拓、优化市场营销推广等具有重要意义。

綦琦认为，由于春秋航空和南方航空在运营模式、所有权、机队结构方面存在诸多差异，双方在全面合作上存在难度。因此，建议双方可以在上海开展更多合作，比如在部分航线开展代码共享，同时更希望南方航空可以借鉴春秋航空在运营效率和成本控制方面的领先做法，为央企高质量发展提供思路创新。

天风证券研报指出，春秋航空核心基地为上海两场，但对外部市场培育极度重视，其中石家庄、沈阳、揭阳、宁波等机场均为重要发力点，而在上述机场中，南航于石家庄、沈阳、揭阳机场均处于“大地主”位置，双方在局部市场重合度相对较高，航线合作大有可为，利好运价改善。