由于近期美国国债收益率大涨，美国股市周三创下八个多月来的最大跌幅。这也让部分投资者开始思考，此轮持续了近十年的牛市是否真的已经临近尾声。

当天收盘，蓝筹股指道琼斯指数下跌831.83点，跌幅3.1%，至25598.74点，创下2月以来的最大单日跌幅。以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过4%，至7422点，创出2016年6月以来最大单日跌幅。

标普500指数下挫3.3%，至2785.68点，该基准指数已经连续下跌五天，为特朗普总统上任以来的最长连跌走势。

有分析师指出，此次市场波动是近期美国收益率大幅上涨的一个滞后反应。本月初，10年期美债收益率一度触及3.25%的七年最高水平。在他们看来，此次暴跌和标普500指数在2月的那次修正颇为类似，都是利率进一步走高的预期造成的。

2月初，标普500指数从前一个月的高点下跌了10%，引发市场对牛市即将终结的担忧。美国股市正创下有史以来最长的牛市行情，自2009年3月以来，标普500指数翻了两番。

不过，由于特朗普政府去年通过的减税措施的提振，再加上经济持续扩张，市场很快实现了反弹。截至9月末时，美股今年累积上涨接近10%——直到这个月10年期美债收益率飙升，以及特朗普的贸易政策引发投资者担忧。

新奥尔良Villere & Co的组合投资经理Sandy Villere指出，利率上涨将给过热的经济浇上一瓢冷水，和现在的情况很像。

长期利率走高将拖累经济中最热的部门，包括科技业——尤其是美联储似乎打算在可预见的将来继续加息。利率走高将增加借贷成本，侵蚀企业利润。

在这种情况下，投资者可能希望将资金撤至安全性更强的股票，选择那些价格更低，同时又可支付稳定、可观股息的公司。

Aliya Capital首席执行官Ari Shrage说，此次波动更多和利率有关，而不是科技股发生了什么特别的事情，“利率正在走高，那些最贵的股票通常就成了被抛售的对象。”

随着周三股市下跌，美国国债收益率走势终于转向。当天，基准10年期国债收益率收于3.221%，周二为3.208%。债券的收益率和价格呈负相关。

部分专家认为，眼下无需慌张。Cirrus财富管理公司总裁海尔德(Joe Heider)指出，此次回撤，尤其是科技股的回撤是必须的，“这次抛售很健康。自2009年3月触底反弹以来，股市已经连续涨了逾10年。”

亨廷顿私人银行(Huntington Private Bank)首席投资官奥古斯汀(John Augustine)则指出，投资者一般是先卖了再提问。

他还表示，摩根大通、花旗和富国银行等大型银行将于周五上午公布财报，届时投资者将寻找新的市场板块，来取代此前领涨的科技股。从理论上来看，如果美联储持续加息，债券收益率继续走高，银行将有更好的表现，因为这会给银行贷款带来更多利润。

财富管理公司R. M. Davis的总裁亚历山大(Geoff Alexander)说，他对周三的市场暴跌没有特别紧张，只要公司收益和美国经济继续增长，此次回撤最终将不过是一次健康的修正。缺少波动性反而让人担忧，此次下挫已经迟到太久，“不必过度担忧”。

但也有部分投资者没有这么乐观。他们认为，此次下跌是否会演变为长期的下行趋势，还需要看企业在未来几周公布季度财报时的预期展望。分析师们预计，标普500指数第三季度的每股收益将同比上涨21%，第四季度则将飙升20%。

但进入2019年，特朗普的大幅减税措施已经过去一年，公司可能无法重现和今年一样强劲的收益率增长。

纽约Bruderman资产管理公司首席市场副总裁兼首席市场策略师Oliver Pursche认为，这可能是修正的开始，“归根结底还是看收益。最大的担忧并不是第三季度的数据如何，而是第四季度以及明年第一季度的收益预期如何。”

将于周四公布的9月消费者价格数据可能进一步引发市场担忧，担心美联储的加息力度可能大于预期。

资管管理公司Allianz Global Investors的美国投资策略师Mona Mahajan指出，市场正在消化利率走高最终通过房贷、车贷和学生贷款影响到实体经济的这个预期，“现在我们看到的，实际上就是市场在为未来增速放缓进行调整。”