“尽量别从其他人成功或失败的经验中广泛的吸取教训，不管他们是古人还是今人。”——查理芒格

这句话出自在1986年查理芒格在哈佛大学毕业典礼上的演讲，题目是《过上痛苦生活的四味药方》。逆向思维的查理不失诙谐幽默的告诉大家一个他自己坚信且践行的真理：普通人从自己的错误中吸取教训，而聪明的人善于从别人的错误中吸取教训。

最近新光集团爆出巨额债务危机，令金融圈和企业家群体唏嘘不已。我们就来看看昔日女首富跌落神坛给我们带来哪些启示。

新光集团债务危机

9月25日，上海清算所的一纸公告，将新光控股集团(以下简称“新光集团”)的债务危机公布于众。公告称，新光控股金额总达27.4亿元的两期债券在同一日都发生了违约。

新光集团创始人周晓光是浙江知名女企业家，早先她从摆地摊开始，此后开饰品厂，逐渐发家。目前已发展成多个板块的控股集团，是义乌市纳税第一的标杆民企，旗下有A股上市公司新光圆成(002147.SZ)，及逾百家全资及控股公司，总资产约800亿元，有员工近万名。

2017年《胡润女富豪榜》显示其身家为170亿元，名列去年浙江女富豪榜榜首，热播电视剧《鸡毛飞上天》女主角原型，即来自于周晓光早年创业的亲身经历。

如今，飞上天的鸡毛也落下来了。

新光集团的阿喀琉斯之踵

事实上，新光集团的危机并不是这半个月的事。周晓光一路走来，风光的背后其实步履维艰。

早些年，面对互联网浪潮的冲击，许多传统民营企业一直都在尝试着走转型升级的路，作为中国饰品产业的龙头，周晓光领导的新光集团也不例外。

在“千亿战略”的指导下，新光集团在2014年开始了对速度的追求，并开始多元化的经营思路，在主业饰品和房地产外，还陆续涉及包括机械制造、金融、互联网、投资等，其总资产从2014年的200多亿元增长到2018年上半年的811亿元，四年内资产复合增长率达22.02%。

据公开信息显示，新光集团旗下主要有六个产业群，而且各个产业群规模都相当大。但往往呈现“大而不强”的状态：尤其是地产和互联网领域，资金投入大，运营周期长，资金回流慢，投资风险大，收益不可控，再加之持续性投入等因素的影响，导致了新光集团的流动性出现问题。

但是，外延式并购带来的增长毕竟不比内生式发展来的稳健。业绩承诺与巨额债务就是快速增长背后难以下咽的苦果。

因此，就有了文章开头9月25日，上海清算所的一纸公告，将新光控股集团(以下简称“新光集团”)的债务危机公布于众这一幕。

新光集团债务危机的启示

1、正确对待杠杆

金融杠杆是把双刃剑，我们看到其帮助企业借势迅速扩张的一面，就必须想到它也能扼住企业脖子使其窒息的一面。

2、要强不要大

到底是做大还是做强？新光集团的案例表明大应该只是强的副产品。追求强才是正道，那些只有营业收入，没有核心技术、核心产品、核心竞争力的家族企业，应该警惕盲目负债扩张。

3、“拼”与“搏”之前要做家企隔离

新光集团是否能起死回生，我们不得而知。能确定的是周晓光救火而变卖资产必然会连累其个人的财富和其家庭的幸福生活。所以在顶层架构的设计上务必要做家庭和企业的隔离。

4、认清自己的“能力圈”，谨慎对待多元化

企业的多元化之路也必须小心慎重，隔行如隔山。所以借助专业的力量，用股权投资基金的方式分散化的去布局到新经济领域是企业家参与新经济的最好方式。

5、尽早学习了解家族信托---这一企业家群体的“刚需”和“传承利器”

家族信托就是一个兼具“家庭与企业隔离”功能与“专业的多元化投资”功能的利器。

国外成功经验：戴尔家族办公室

眼下这样与新光集团类似的债务危机层出不穷，在国家去杠杆，降产能，经济新旧动能切换的产业升级大背景下。企业家该何去何从？或许国外的戴尔电脑和其家族办公室MSD CAPITAL的例子或许能带给我们一些思考：

1998年戴尔电脑上市后，迈克尔出售戴尔公司的股票进行套现。并从高盛挖来两位重要的合伙人格伦·福尔曼（Glenn R. Fuhrman）和约翰·费伦（John C. Phelan）共同创立了MSD CAPITAL，也就是戴尔家族的家族办公室，MSD CAPITAL通过“多元化的布局”帮助戴尔经营好股票套现后的现金资产。

他们通过私募股权、二级市场股票、特殊机遇、不动产、联合投资等多个领域布局从4亿美金起步，到如今的管理的资产总值估计超过170亿美元。

除了多元化投资让资产保值增值外，戴尔另一个为后人津津乐道的便是运用多元化投资对冲主业下滑的风险：例如，2002年戴尔公司年净利润增长率为-42.8%（这是“家族企业”资产业绩表现），而戴尔个人财富净值年增长率14.3%（金融投资所赚取的利润抵销家族企业所亏损的资产表现业绩）。

从跨越10年以上的业绩回溯统计，两者（家族企业 VS 金融投资）关联度很低，很多时间段内为负相关。戴尔家族办公室的多元化金融投资战略运作不仅使得戴尔家族财富增值，同时还减少了戴尔上市公司业绩波动带给戴尔整体家族财富造成的影响。

戴尔的多元化为何能成功？

首先，不同于新光集团的多元化，戴尔家族办公室的多元化则是站在全球资产配置的角度，通过专业的团队投资于多个低相关性的资产类别。这些投资除了实业投资外，大部分都是流动性较好的金融投资。

这些灵敏的资金更是发现稍有不对，就可全身而退。相反新光集团所布局的实业投资对未来判断稍有不慎就不得不面对被贱卖的结局。

其次，专业人士的选择也是企业转型的重中之重，戴尔的转型就借助了高盛合伙人的力量。而有知情人士表示新光集团的在非主营业务领域的布局的高管人才其实能力一般，而且在集团层面，这些领域实际的落地成效不够理想。