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美元暴涨摆脱非农阴影 美联储纪要现五大看点

荷兰国际集团驻伦敦外汇策略师Petr Krpata说道:“市场现在预期加息步调非常缓慢——这种观点我们不赞同,我们看到最近的修正是再度介入买进美元的大好机会。”

美元兑各主要非美货币周二(4月7日)全线走高,并收复非农后全部跌幅,此前公布的美国2月JOLTS职位空缺创下14年高位,显示出美国劳动力市场仍然表现强劲。欧元/美元当日跌破1.0830后触发止损卖盘,导致美指大涨。

美国2月空缺数和劳工流动调查报告(JOLTS)职位空缺513.3万,预期500.7万,前值由499.8万修正为496.5万人。美国2月JOLTS该数据创下14年高位。JOLTs报告显示,2月共雇佣490万人,与1月的水平相当,大约占到整体雇佣人数的3.5%。

2月共有270万人主动离职,离职率稳定在1.9%的相对低位。自主辞职率越高越好,这代表人们对劳动力市场有信心,因此辞去当前的职位。

此前公布的数据显示,美国3月非农就业人口增幅仅为12.6万人,远不及市场预期的24.5万人。美国劳动力市场表现疲软,市场预期美联储不会在2015年开始加息。不过日内美国2月JOLTS数据令市场对美国劳动力市场重拾信心。

美联储将于4月8日公布3月17-18日FOMC会议纪要。这份纪要将让全球市场一窥美联储政策变化背后的细节,尤其是关于美联储首次加息的时点,以及在前瞻指引中弃用“耐心”措辞的逻辑。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)撰文称,FOMC 3月会后声明去除了“耐心”一词,因该联储下调了经济增长以及联邦基金利率预估,整体声明基调相当鸽派。持鹰派立场的美联储官员调降利率预估的幅度最大,究竟哪些因素导致他们调降预估?应关注纪要中的相关讨论。

美银美林指出,鉴于近期经济数据表现喜忧参半,尤其是通胀数据,我行有关美联储更可能在9月进行首次加息的观点未变。市场应特别关注与会者有关美元进一步升值将如何影响美联储实现“双重使命”的讨论(注:美联储拥有就业最大化以及维持物价稳定的双重使命)。我们同时也会寻找美联储可能认为通胀数据将继续表现疲弱的信号。

道明证券美国利率和经济研究负责人Eric Green在客户报告中写道,FOMC 3月份会议纪要的潜在基调应当是鸽派论调。市场已经消化了美联储转向更为鸽派立场,“我们猜测会议纪要不会支持近期价格走势的进一步扩大。”

西联旗下西联企业解决方案部门(Western Union Business Solutions)在华盛顿的市场分析师Joe Manimbo表示。“鉴于去年多数时间的大好表现,市场倾向于将最新的就业数据抛在脑后。美元在更大程度上已进入盘整阶段,我认为美元确实在寻找下一个催化因素。”

纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)全球汇市交易部联席主管Bill Samela说:“可能投资者摆脱非农就业数据的影响,且考虑到更深层的因素。或许他们预计潜在因素良好,且认为这份就业报告所反映的情况不会继续,也不反映就业市场将进入一段逐步转弱的时期。”

美国明尼亚波利斯联储(Minneapolis Fed)主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周二表示,由于美国通胀和就业还需要好几年的时间才会达到正常水平,美联储(FED)可以等到明年才开始加息。

柯薛拉柯塔建议,在加息方面要极富耐心,要等到2016年下半年才开始加息,并且之后要逐渐的缓慢加息,直到2017年年底才将利率提高至2%。柯薛拉柯塔认为,联邦基金利率在2017年底前达2%是“适当的”。柯薛拉柯塔今年在联邦公开市场委员会(FOMC)不具投票权。

欧元方面,希腊债务违约风险造成的最大影响可能会令希腊退出欧元区。每日电讯报调查显示,投票支持希腊退欧、认为希腊正在损害欧盟经济的比例达到了67%,认为应帮助希腊的比例为21%,剩余11%难以决定。

希腊将在周四(4月9日)偿还4.48亿欧元IMF的贷款,希腊总理齐普拉斯向IMF主席拉加德保证将如期偿还。即使希腊能如期偿还4月9日到期的贷款,如果不能与债权人达成协议的话,希腊还有30天延期偿还债务的操作空间。

希腊目前提交的改革计划并没有打动债权人,周三向包括欧盟、欧洲央行和IMF的债权人代表机构提交了更详细的清单。4月8-9日的将举行欧元区副财长会议,不过外界也并不看好此次会议达成相关协议。

日元方面,日本央行料于北京时间周三中午11:30至12:30公布决议。日本国内消费支出表现令人失望,料将让央行决策官员在会议上提高警觉;该行实施超大规模刺激计划已有两年之久,然而至今仍未让经济摆脱数十年来的停滞状态。

日本央行(BOJ)在周三(4月8日)结束的两日会议中料将继续维持每年扩大80万亿日元基础货币的刺激政策不变,在此同时为更为重要的4月30日会议奠定基础,届时该行将提出新的长期预估。但包括九名成员的审议委员会料将开始研商,讨论该如何因应经济重新出现的疲软信号,调整此前设定的乐观经济及通胀预估。

多位熟悉央行思维的消息人士表示,有鉴于薪资增长贫乏及家庭支出不振,央行可能在4月30日检讨过后,下调2015财年的核心通胀预估,目前预估为1.0%。有分析师称,视乎通胀预期下调程度,央行可能将再度放松政策,或者调整其“在2015财年或前后”实现2%通胀目标的承诺,也许两者皆有。

美联储3月会议纪要五大看点

3月FOMC会议纪要即将于美国东部时间4月8日下午2点(北京时间4月9日凌晨2点)公布,以下为五大看点:

第一、“耐心”不再之后

美联储3月在前瞻指引中弃用了在更长时间内对开始加息保持“耐心”的说法。因“耐心”暗示未来两次政策会议上不会加息,删除这一措辞意味着,美联储已不排除最快在6月就加息。但美联储主席耶伦在此后的新闻发布会上又暗示,六月加息的可能性并不大:“仅仅因为我们从声明中删除了‘耐心’一词,并不意味着我们就‘不耐心’。”会议纪要将就美联储措辞改变背后的内部权衡给出更多细节。

法国兴业银行研究员Patrick Legland及策略师在客户报告中表示,周三将公布的FOMC 3月份会议纪要将会提供首次加息之后紧缩路径的更多线索。会议纪要可能会透露FOMC对退出策略进行讨论的更多细节。删除“耐心”使得政策完全依赖于数据表现,6月份开始的每次会议上都可能采取政策行动;关键问题是未来的数据是否会好转。

第二、如何衡量信心

美联储何时加息是市场焦点。美联储表示,当“劳动力市场进一步改善”以及当美联储官员“相当有信心”美国通胀将会回归央行[微博]的2%通胀目标时,才会加息。此次纪要将对美联储如何衡量“相当有信心”给出更多细节。耶伦曾表示,对此并没有任何“机械的答案”,决策者将观察“广泛数据”,包括通胀预期和工资增速。

第三、设定加息节奏

不过,即便美联储开始加息,也并不会行动过快。美联储官员3月公布的最新利率预测显示,未来几年的加息路径有所平缓。耶伦还表示,央行可能将“渐进式”加息。此次纪要可能会对决策者为何越来越放慢加息节奏给出进一步细节。

第四、下调经济预测

连续第二个冬天,美国的经济增长都遭遇了显著下滑,这也在上周五的3月非农就业数据上有所反映。2014年第一季度美国经济意外收缩后来证明是暂时现象,而美联储必须判断,这一次是否有所不同。3月FOMC会议之前的一系列经济数据都已经走软,这份纪要将显示,当时美联储官员如何解读这些经济信号。纽约联储主席William Dudley周一就表示,他认为近期经济疲软很大一部分都是因为严寒。

第五、国际市场情况

美联储在1月的FOMC决议中提到了“国际发展”的情况,3月时也注意到“出口增长有所走软”。除此之外,美联储的政策决议声明通常都会避免讨论国外情况以及美元走强。但美联储官员并不避讳在闭门会议上讨论这些话题。正如1月FOMC会议纪要显示,美联储官员讨论了中国、希腊、全球通缩压力和美元。3月的会议纪要将会让人们进一步了解,美联储最关心国际金融市场的什么话题。

目前是买入美元的时候

预测美元最精准的银行表示,过去几周离开美元的投资人现在该是回头的时候。对美联储(FED)将在今年稍后某一时点加息的预期燃点美元自去年中以来的涨势。美国利率上升,将令美元计价资产的收益相对欧元和日元等其他货币更高,欧元区和日本的利率仍维持在低位。

美元兑欧元自上个月触及12年高点以来已下跌4.4%,市场臆测美联储恐延后加息,部分是因为美元强势伤及美国经济增长。但连续两季汇率预测准确度排名第一的荷兰国际集团(ING Groep NV)认为,市场的这种担心实在没有必要。

荷兰国际集团驻伦敦外汇策略师Petr Krpata说道:“市场现在预期加息步调非常缓慢——这种观点我们不赞同,我们看到最近的修正是再度介入买进美元的大好机会。”

ING Capital Markets外汇部主管Lane Newman表示:“市场目前低配美元,并寻机买入美元,因为即使3月非农就业报告疲弱,但我认为它不会改变美元的趋势,即逢低买入。”

最新一期的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要将于日内稍晚发布,巴克莱资本(Barclays Capital)指出,该行正伺机利用纪要内容做多美元兑主要币种,因纪要多半会彰显美联储在2015年内加息的决心。此外,美债收益率在3月非农就业数据公布后的跌势似乎也过于夸张了。

即使美元最近反转,但是从2014年年中以来,美元兑所有主要货币上涨3.3%到29%不等,因为美联储计划加息吸引资金到美国来,同时从欧洲到日本的央行纷纷祭出刺激措施。

然而,在美联储官员上个月降低加息预估,并暗示美元升值拖累出口后,美元升值动能有所减弱。

法国兴业银行(Societe Generale)驻东京的外汇部主管Kyosuke Suzuki说道:“我们仍预计,美元的较长期趋势为上行。非农就业数据的确疲弱,但我们不得不考虑,过去一年来,就业岗位以每月20万个左右的速度在增加。3月薪资上升也是利好因素。”

非农报告并显示,美国3月平均小时薪资月率上升0.3%,升幅大于预期的0.2%;3月数据年率上涨2.1%,升幅同样大于预期的2.0%。该数据可以称的上此次非农报告中唯一的好消息。

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