种种迹象显示，跨太平洋伙伴关系协议(Trans-Pacific Partnership, 简称TPP)达成的可能性正在上升。最近进行的夏威夷谈判取得了“重要成果”，谈判似乎已进入“收官阶段”。

TPP谈判的阻力并不像一些观察人士想象的那样大，TPP更大的挑战是在协议达成后，如何去协调各国汇率和货币政策问题，而这些问题的根源来自美国长期高企的贸易逆差。

美国贸易代表办公室的信息显示，目前美国与20个国家签订有自由贸易协定，较大的经济体包括澳大利亚、加拿大、韩国、墨西哥。从历史上看，签署自由贸易协议后，美国对相关国家的贸易逆差往往会扩大。

比如，美国与韩国的双边自由贸易协定在2012年3月中旬生效，但在该协定生效后，美国对韩国的贸易逆差迅速翻番。美国商务部的数据显示，2014年美国对韩国的贸易逆差为133亿美元，较2011年的54亿美元增长逾一倍。期间，美元兑韩元汇率基本维持在震荡区间内，汇率因素对贸易逆差的影响或不大。2012年3月中旬，美元兑1128韩元，2014年末兑1094韩元。

早在1994年，美国与加拿大和墨西哥就达成北美自由贸易协定，协定达成后美国也经历了贸易逆差大幅增加的过程。从1999年到2005年（美国商务部相关数据最早始于1999年），美国对加拿大的贸易逆差从281亿美元增至717亿美元，然后才下降。期间，美元兑加元甚至在贬值。1999年初至2005年末，美元兑加元从1.53加元跌至1.17加元。

从1999年到2007年，美国对墨西哥的贸易逆差从193亿美元增至693亿美元的峰值。与加元不同，墨西哥比索兑美元略微贬值。1999年初至2006年末，美元兑比索从9.87比索升至10.79比索。

目前，美国在汇率和货币政策上面临着越来越大的压力。首先，日本央行每年达60-80亿日元的大规模印钞政策推动日元兑美元不断走低。外汇网站Xe.com的数据显示，过去一年，美元兑日元累计上涨17.4%，至119.8日元。日元贬值增加了日本出口商品的竞争力，有利于日本企业对美国出口汽车和消费电子产品。

与此同时，许多TPP谈判的参与国也纷纷推出货币宽松政策。去年年中以来，韩国央行已连续三次降息，将基准利率从2.5%下调至1.75%，推动美元从1010韩元左右升至1090韩元。今年1-2月，澳大利亚央行和加拿大央行也都分别进行了降息。

与上述国家相比，美国货币政策的走向却截然相反。美联储去年10月已经停止通过购买债券印钞的政策，同时多次暗示，随着美国经济走强、失业率下降，该机构可能在今年上调基准利率。若美联储果真加息，美元兑其他货币将进一步走强，并对美国贸易逆差构成更大压力。

但在3月26日于华盛顿举行的TPP相关新闻简报会上，美国国务院负责APEC事务的高级官员王晓岷(Robert Wang)对界面新闻记者表示，货币政策不应基于试图与其他国家进行贸易竞争的考量，这是一个原则问题。他强调，美联储加不加息不应以能否帮助美国的国际贸易事务为出发点。

降低失业率也是美联储的重要任务之一。美国国内一些人士担心，TPP协议达成可能促使美国大企业将更多工作转移到国外，从而将给美国就业和薪资带来压力。不过，美国最大工会组织——劳工联合会-产业工会联合会(AFL-CLO)总裁办公室副主任李西娅(Thea Lee)在3月27日的新闻简报会上淡化了这种观点。她对界面新闻记者表示，美联储的工作做得还不错。

美国彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的一项研究显示，到2025年，TPP贸易协议将给美国带来1240亿美元的出口增长。界面新闻记者赴美采访期间，这项研究被一些美国官员引述，并被认为是“权威性的”。

不过，这项研究也显示，如果加入TPP，日本的出口增长为1190亿美元，韩国和越南都在460亿美元左右。另外，该项研究的作者们还说，研究的基本假设是资本项目余额固定，因此在经常项目中，出口和进口受到的影响将是类似的。换句话说，TPP推动美国出口大幅增长的同时，也同样会推动进口大幅增长。

不管怎样，美国组建TPP后贸易逆差的变化存在不确定性。如果货币政策和贸易政策的不同步导致美国贸易逆差扩大，汇率和货币政策将成为TPP谈判面临的又一项挑战。