作者 王巍

世界变化比过去任何时候都要快。

世界上，数十亿人通过前所未有的全球化网络高度联通，让新想法和创新瞬时间无障碍地传播。把这种联通与迅速变化的人口统计学、动态变化的价值观和态度、持续增长的政治不确定性、以及科技的指数性进步相结合，很明显的是，未来十年将出现一个历史性转变。

但是，全球几大主要趋势是如何交叉影响的？我们该如何理解充满着复杂性和细微差别的世界？又该如何在变化与数据的“海洋”之中把握方向、抓住机遇？加拿大数字媒体品牌Visual Capitalist通过数字可视化的手段向我们介绍了塑造未来全球经济的八个重要因素——了解它们会让你更好地把握未来经济趋势，为全球资产配置提供更广阔的视角。

科技入侵

纵览商业历史，世界上的领先公司大都是工业化集中的。像IBM、美国钢铁、通用电气、沃尔玛和福特等多数伟大的蓝筹公司都是以这种方式建造，但今天的商业现实却变得截然不同，我们生活在一个由字节构成的世界——前所未有地，科技和商业发生了冲突，数据比有形的实物更有价值。

阐明这一点的最佳方式可以由市场如何看待商业得出——下面这张图最具说服力：

正如图中所示，截止2018年第一季度，苹果坐稳了全球市值第一的上市公司，而Alphabet，微软，亚马逊等科技公司则取代了传统蓝筹公司，跻身全球前五。

科技正在利用其连接性、网络效应、人工智能和前所未有的规模来创建几乎无可匹敌的全球平台。科技入侵者已经掌握了零售和广告业务——如今，这一力量已将目光投向了医疗保健、金融、制造业和教育。

货币的进化

金钱可谓人类最重要的发明之一，而现代世界对货币的定义变得比以往更加模糊。自金融危机以来，中央银行们创造了数万亿美元的传统意义上的货币；而另一方面，你又可以利用区块链技术，只需点击几次鼠标便可创建自己的、与传统货币竞争的加密货币。

不过，无论金钱以什么形式存在，人们都在以创纪录的数目不断借债。现在全世界已经积累了247万亿美元的债务，其中包括全球各国中央政府的63万亿美元债务。

那么问题来了，哪些国家政府负债最多，它们的债务在全球中占比多少？哪些国家的政府债务压力最大？需要注意的是，衡量一国政府杠杆率不能单单以债务的绝对数量来判断，普遍以一国政府债务规模占GDP的百分比来衡量（如下图所示，debt-to-GDP ratio）。

不得不惊叹Visual Capitalist的数据可视化能力：通过整合国际货币基金组织（IMF）提供的数据，下图清晰明了地向我们展示了主要政府债务大国占全球总债务的比例，以及这些国家的政府债务占GDP的比例：下图中颜色越深的国家，代表着政府债务状况越健康，即政府债务较GDP的占比越低。

从各国政府债务绝对数量来看，美国当仁不让地成为拥有债务第一大的国家，其政府债务规模在20万亿美元左右，占全球政府债务规模总量（63万亿美元）的31.8%。日本（全球占比18.8%）和中国（全球占比7.9%）的政府债务规模位居全球第二、三位。但是，从颜色深浅可以明显判断出，日本的政府杠杆率全球最高，其政府债务与GDP之比（debt-to-GDP ratio）高达239%，不过好在其中90%的债务为本国拥有。

全球debt-to-GDP ratio第二高的是希腊，达到181.6%，IMF警告如果希腊政府继续按照当前速度借债，到2060年，debt-to-GDP ratio将飙升至275%。

令人意想不到的是，虽然黎巴嫩750亿美元的政府债务仅占全球总规模的0.6%，但它的政府债务却是GDP的148.7%，跻身全球第三高。

在今天不寻常的货币环境下，巨额债务负担只是异常现象（anomaly）之一，接下来，这些例子也代表了货币的演变：

• 委内瑞拉高达1,000,000%的超级通货膨胀率令其法定货币几乎失去价值；
• “现金战争”在全球范围肆虐，央行们（瑞典，日本，瑞士等）以负利率贷出货币；
• 像比特币这样的加密货币总价值超过了2000亿美元。

我们如何看待货币，以及随着时间的推移对货币的看法，是影响我们未来的潜在因素。

财富图景

财富积累并非停滞不前——对于希望充分利用全球机遇的人士来说，了解全球财富图景如何变化势在必行。

对目前市场的观点无非是非常健康，或者高度泡沫化——这取决于你如何看待。如今，苹果市值已逾万亿美元，杰夫·贝索斯拥有超过1000亿美元的财富，当下的牛市是现代历史所经历的最长10年。这种增长会持续下去吗？它将从何而来？

以下是基于世界银行所预测的观点：

世行估计，以实际GDP计算，中国在2017-2019年将成为全球经济增长的最大动力来源，增长贡献率达35.2%，美国成为第二大增长来源，贡献了17.9%，之后是印度（8.6%）和欧盟（7.9%）。

尽管有这些权威预计，但是超级富豪们担心的事情仍然要排一个长长的列表——从通胀预期回归，到由地缘政治引发的黑天鹅事件的频发。

下图运用1939年-2017年的时间线援引了一系列因政治地缘事件引发的大规模抛售，向我们展示为何注重财富积累和守护的人士必须要关注黑天鹅事件：

1940年5月德国入侵法国造成了二战以来最大的市场抛售，让标普500指数创史上最大跌幅——25.8%，此后相继发生的珍珠港事件（1941年）、阿拉伯国家的石油斗争（1973年）、尼克松水门事件（1974年），以及步入21世纪所发生的美国“911”恐怖袭击事件（2001年）和英国脱欧（2016年），都对市场造成了巨大冲击。

不过，财富可不仅仅涉及亿万富翁和大公司——它还在以其他有趣的方式发生变化。例如，财富本身呈现出一种新含义：千禧一代主导并重视可持续投资，而非完全专注于回报。

来自东方的愿景

数十年来，中国经济崛起是一个引人注目的故事。直到目前，我们对这个东方超级大国的实力仍旧处于远观的阶段，在未来几年，中国的经济愿景仍将让人捉摸不透。

也许你对中国的人口和经济难以近距离了解，但下面这幅图可能会有所帮助，它将两个要素结合在一起，表明中国诸多城市的经济生产力都高于许多国家。

以北上广为代表的中国的一线城市备受全球瞩目，它们成为全球城市高速发展的典型代表。事实上，中国有100多个人口超过百万的城市，其中许多在全球舞台上并未得到关注，而每一个城市都有令人印象深刻的经济发展——无论它的发展是基于工厂建设、自然资源生产还是信息经济。

如上图所示，Visual Capitalist将中国的城市GDP与世界上许多国家的GDP相比，展现了中国城市的经济力量。比如，深圳的GDP就相当于瑞典，苏州市的GDP与奥地利比肩，武汉市的GDP则与以色列不相上下。

而另一个让人印象深刻的例子则是长江三角洲——包括上海、苏州、杭州、无锡、南通、宁波、南京和常州在内的这一地区的GDP达到了2.6万亿美元，超过了意大利。

科技进步加速

环顾全球，变化无时无刻不在发生，将影响我们共同未来的方方面面。而当涉及到科技进步时，变革的速度则越来越快。有趣的是，这种高速变化正在为商业和经济世界所应用：科技速度不仅仅越来越快，而且出于不同原因，市场能够更快地采用新技术。

如上图所，像电话、收音机、汽车年代愈加久远的科技产品，获得消费者接受的时间越长，而像社交媒体、电脑、手机、平板电脑等先进的电子和科技产品，消费者可以在极短的时间里向它们展开怀抱。

新产品可以在短短几个月内拥有数百万用户，而像Pokémon Go游戏则是一个值得研究的有趣案例。该游戏在短短19天内就吸引了5000万用户，与汽车（用了62年）、电话（用了50年）或信用卡（用了28年）获得同样数目用户所花费的时间相比，19天就像眨了一下眼睛。

随着新科技的开发变得愈来愈快，同时市场以创纪录的速度采用新技术，可以说不远的未来可能会以极快的速度发展。

绿色变革

众所周知，我们的文明正在向更加可持续的能源转变。

但要充分认识到这种变化的重要性，我们需要随着时间的推移看一下能源的变化历程。下图是美国从1776年到2016年的能源消耗图表，展示了用于推动发展的能源在历史上并非永久或静态。

可以看出，美国在1776年建国开始，能源消耗全部依赖木材。而自1850年起，随着工业革命在欧洲的蓬勃发展，美国对煤炭开始出现大幅消耗；到1908年，福特的第一辆成品T型车的诞生推动了美国对汽油的消耗。

除了以上几种传统主要能源，其他形式的能源也在被发掘并发挥了重要作用：比如，1882年，世界上第一个水电站在美国威斯康辛州阿普尔顿投入运营；1957年，美国在在宾夕法尼亚州建造了真正意义上的第一座核电站。从此，美国进入了核能的大规模民用化的时代。

纵观美国能源史200多年，我们看到了传统能源的开发利用和动态平衡，和2000年以后各种形式可再生能源的兴起与规模利用。凭借当今科技发展的速度，能源基础设施和交付系统的发展速度将超过我们此前所经历的水平。

人文地理变化

全球人口统计数据总是处于变化之中，未来几十年的人口潮流将彻底重塑全球经济。在西方国家和中国，由于生育率和人口构成的原因，人口将趋于稳定。与此同时，在非洲大陆和亚洲其他地区，蓬勃增长的人口和快速城市化将促成超大城市（megacity）的出现，容纳超过5000万人口。

到21世纪末，如下图显示，单单非洲就可能出现至少13个比纽约更大的超大城市。而到2100年，预计北美、欧洲、南美和中国不会拥有任何一个全球人口最多的前20城市。

贸易悖论

根据定义，两方之间基于认同和理性的交易可以让彼此受益。基于这一微观经济原则，以及经济学家对自由贸易最终有益的共识，世界各国自第二次世界大战以来一直在努力消除贸易壁垒，并取得了巨大成功。

但现实中事情往往不会这么直截了当——在如今的社会和政治背景下，这些长期存在的真理正在受到挑战。我们现在似乎陷入了贸易悖论，政治家们对自由贸易往往是口惠而实不至，往往采取与自由贸易相违背的行动。

为了解两国之间贸易的重要性，报告此前记录了美国和加拿大之间的贸易流动，如下图显示，美国和加拿大作为邻居，互为最佳的贸易客户：2016年，美国的外贸出口规模为1.5万亿美元，其中18%出口到加拿大；而同一年，在加拿大的3900亿美元的出口规模中，有76%出口到了美国。

随着最近美墨加三边贸易协定的达成，美国和加拿大目前似乎已经解决了双边分歧，但是贸易悖论在未来许多年会继续成为经济学和投资中的一个主题，尤其是当下面临美国对中国发起的贸易战。

随着我们对塑造未来经济主要力量有了更深刻的认识，不难看出，全球经济充满着变化与不确定性，面对动态变化的宏观经济格局、更具挑战的全球经济、政策及政治环境，投资者需要有新思路，在不确定中寻找确定性。

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