近日，高盛私人财富管理投资策略组亚洲区联席主管王胜祖在媒体见面会上表示，预计美国未来经济衰退的风险较小，美股等权益类资产仍具有投资价值。

根据对当前和未来的基本面解读，王胜祖预计，未来12个月美国经济并无明显衰退迹象，而股票回报率在经济衰退前五至六个月仍保持较高回报，“过早退出投资将错失较好的投资收益。”

本轮美股牛市已经进入第10个年头，成为史上持续时间最长的牛市。在此期间，标普500指数年化回报率高达18%。这轮长时间的牛市也推高了美股的估值，而从历史表现来看，高估值之后的市场回报率表现往往低迷。

王胜祖指出，尽管当前标普500估值倍数总体而言较长期中值高55%，但较当前处于低位且稳定的通胀率所对应的中值水平仅高16%，显著低于科网股泡沫时期的估值峰值。

另一方面，美国自1996年4月以来一直处于低通胀和低通胀波动率的状态，过去20年来的市盈率也有所提升。

“在可预见的未来，通胀率仍将维持低位和低波动率。而处于低位且稳定的通胀则支持了美股的高估值。”王胜祖表示。

除此以外，虽然高盛提供的数据显示，2018年以来，以流入共同基金和开放式指数基金（ETF）的资金计，已经有810亿美元的资金流出美股，而分别有720亿美元和200亿美元的资金流入非美国发达市场股票及新兴市场股票。

但得益于较高的盈利能力和海外盈利回流带来的现金增量，美国公司大举回购股票，回购规模达到了创纪录水平，抵消了资金流出美国的影响。

“股票回报率在经济衰退前五至六个月仍保持较高回报，过早退出投资将错失较好的投资收益。”纵使放大到美国经济，王胜祖也认为其增长势头仍将保持稳健。

高盛当前活动指标显示，过去3个月美国经济的平均增速约为3.5%。并预计，2018年美国GDP增速在2.5%～3.0%区间，2017年为2.3%。

王胜祖认为，美国经济目前可能处于经济周期的中后段，这个阶段的典型特点是劳动报酬增速适中、支出或投资水平适宜，以及金融条件边际收紧。

且尽管本轮经济复苏是二战后最缓慢的一次，但若能持续到2019年终，将成为最长的一轮经济复苏。与此同时，随着2008年全球金融危机之后，美国居民部门去杠杆成效明显，本轮盈利复苏也将是金融危机后最为强劲的一轮。

“另外，有利的金融条件、不断增加的房屋建筑许可和美国经济咨商局领先经济指标走高，均表明美国经济的衰退风险有所下降。”王胜祖对记者表示。高盛认为，2019年，美国经济出现衰退的可能性在10%左右。