“2019年二季度经济增速将显著放缓，预计政府将出台减税、人民币贬值、放松大城市房地产调控等措施，推动经济增速在下半年出现回升。”展望2019，野村证券首席经济学家陆挺在周三的电话会议中作出上述判断。

他认为，明年中国经济可能出现先降后升的走势。在抢出口和环保限产放松的推动下， 2019年一季度增长温和放缓，但二季度增速会显著放缓，从而促使政府出台更多宽松政策，进而推动经济增速在下半年出现回升。

“我们预计，2019年中国经济增速将从2018年的6.6%放缓至6.0%，四个季度同比增速分别为6.3%、5.7%、6.0%和6.2%。”陆挺表示。

陆挺判断，在经济增速放缓的背景下，政府可能会出台更大力度的宽松政策。

货币政策方面，预计2019年央行将继续通过降准（或达250个基点）和MLF向市场注入流动性。此外，央行还可能进一步提高商业银行信贷额度，鼓励银行增加对民营企业的信贷。在利率方面，基准利率和准政策利率或将保持不变。

财政政策将更加积极主动。2019年财政政策将更加积极，财政赤字目标可能从2018年的2.6%提高到3%，包括地方政府专项债券在内的社会融资总量同比增速将在2019年一季度触底，到2019年底反弹至11.0%，超过目前的水平。

基建投资方面，预计铁路投资增速将从2018年的接近零增长攀升至2019年的27%左右。

陆挺表示，这一轮的政策宽松与之前几轮不同。在债务规模快速攀升、经常项目盈余缩小、外汇储备下降等因素影响下，以信贷增长和基建投资为主的传统政策刺激的空间要比以往狭窄很多，而且传统的宽松政策很可能无法解决过去几年因非市场化的政策调控与干预而产生的许多问题。“我们认为只有通过市场化改革为经济松绑，才是释放增长潜力的关键。”

陆挺认为，为刺激经济企稳，2019年的政策宽松将更多依赖非常规的政策工具，其中包括：

第一，更大力度的减税降费。“在我们看来，降低增值税税率应该排在税制改革的首位。在今年11月1日的民营企业座谈会上，习近平主席承诺加大减税力度，推进增值税等实质性减税，增强企业获得感。尽管不太可能大规模降低企业所得税，但我们认为可以针对性降低某些部门（比如中小企业和高科技行业）的所得税税率。降低社保缴费率则可以部分对冲税务部门强化社保征收对经济增长带来的负面影响。”

此外，已经出台的个人所得税改革预计每年可为纳税人节省开支约4360亿元，预计个税减税可能增加消费支出2400亿元，提高2019年经济增速0.3个百分点。

第二，人民币贬值以对冲出口下行压力。“我们相信，央行将继续坚持人民币汇率市场化的改革方向，这在目前的环境下则意味着适当的贬值。我们认为2019年2月底之前，人民币汇率破7的可能性很小，但随着二季度经济增速明显放缓，人民币可能会再次贬值，从而为出口和经济增长提供一些支撑。”

第三，放松大城市的房地产调控。“考虑到房地产在推动经济增长方面的重要作用，我们预计政府将在2019年春季前后放松针对大中城市的房地产调控措施。”

陆挺同时指出，“我们反对简单地放松或者逆转此前紧缩的房地产调控政策。政府需要重新考虑城市化战略，认识到大城市的作用，并让市场在配置住房、土地和人口流动中发挥决定性作用，为低收入群体和年轻人创造更有利的外部条件，让农民工可以在城市获得更多公共服务并拥有农村宅基地的处置权。”

陆挺对界面新闻记者表示，此次菏泽市取消限售并不能看作楼市调控松绑的标志性事件。“相对于大城市而言，三四线城市的政策调整空间更大。菏泽市近年来棚改力度非常大，房价上涨迅速，但由于当地老百姓储蓄用了很多，还贷能力下降，购买力减弱，PSL刺激下房地产繁荣已经接近尾声。可以猜测，菏泽市最近两个月新房销售数据有很大恶化，所以当地住建局开始采取措施。”

“房地产调控转折点出现的标志，是大批城市开始取消限价，但这至少要等到明年二季度。”陆挺说。