作者：浮萍

影视寒冬，并不是所有人都在收缩，也有人主动出击。

昨晚，上市公司北京文化发布两条投资有关的公告，一个是以2400万元投资宁浩监制的新电影《热带往事》；另一个是2800万元投资深定格传媒，获得20%的股权。

前者是坏猴子影业的新导演孵化电影，和北京文化的电影主业关联性十分强，今年暑期档大爆的电影《我不是药神》正是坏猴子新导演文牧野的电影，北京文化大胆保底，承接了宣发工作，取得了很好的成绩。

有了这一次成功的合作，再合作一次也是顺理成章的事情。后者是一家网剧公司，从公司介绍上来看是一家年轻态的网生内容公司，而这块正是北京文化所欠缺的。

补足年轻态网剧的短板，成为非常明显的一个投资逻辑。

深定格前10个月净利润1020万元，投资不设业绩承诺

“深定格的含义是将美好深深地定格在人们心中。”这是深定格创始人张宇在公开采访中对于深定格传媒的解读，作为一家成立于2016年3月、至今仅2年历史的公司，到目前为止还没有代表性的作品播出，唯一披露的是正在制作中的《当她恋爱时》。

这是一部由网络热门小说《绯闻女王倾城记》改编的网络剧，讲述了风萍与唐迦南的奇妙爱情故事，是由优酷和深定格传媒共同制作的一部作品。

除此之外，关于深定格市场上再无更多的解读，反而是借助北京文化的投资，让外界能够看到这家公司的一些具体情况。

根据投资公告，深定格传媒在2017年依然是亏损的。2017年其营业收入99.53万元，净利润亏损22.54万元。这似乎很好理解，和公司刚成立处于项目投入期有关，资金都是净流出的，很难有流入。

2018年前10个月，深定格传媒营业收入5006.13万元，净利润1020.83万元，实现扭亏为盈。

根据这个数据也可以大致推算出本次投资的PE，估值1.4亿元，按照前10个月的净利润算，动态PE在14倍左右，在影视行业尚属于正常的范围。

不过这次投资仍然有疑问的地方。主要是北京文化的股份是从其关联股东重庆水木诚德文化产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）手上转接过来的。

水木诚德投资穿透之后的股东之一生命人寿也是北京文化的第二大股东，持有北京文化15.44%的股权，此前水木诚德投资持有深定格传媒20%的股权，此次转让给北京文化之后就股权清零了。

这里面的关联交易涉不涉嫌利益输送，难免让人怀疑。

因为这次交易不设业绩承诺。按照一般上市公司投资的逻辑，对于被投资标的都会定下业绩承诺，以保护上市公司股东的利益，但是这次投资公告中并没有发现相关业绩承诺的条款。

如果后期深定格传媒发展不顺，业绩变脸，上市公司的利益如何保证？

北京文化补齐年轻态网生内容短板？

众所周知，在近年来的电影行业，北京文化算是新锐黑马公司。

从2017年押中《战狼2》开始，到近年陆续押中《我不是药神》《无名之辈》两部黑马电影，北京文化成为今年电影市场上表现最亮眼的公司之一，但是在电视剧上，北京文化并没有多少成绩。

在北京文化2018年三季报上列出的电视剧片单中，今年有《云巅之上》《素手遮天》和《很高兴遇见你》上映，但是这两部剧几乎都没有什么水声，也没有和北京文化形成什么强关联性。

剩下的要么是《欢喜猎人》这样长期没有发行成功的作品，要么是还在筹划中的作品，并且这些作品不论是主创还是定位来看，更偏向于网台剧，对于更具年轻形态的网剧，则涉及较少。

这和北京文化之前收购的电视剧公司世纪伙伴有关。

2014年，北京文化曾经斥资25.2亿元购买世纪伙伴、浙江星河和拉萨群像三家公司100％的股权，其中13.5亿元收购世纪伙伴，7.5亿元收购浙江星河，4.2亿元收购拉萨群像。

世纪伙伴深度绑定了导演张黎、知名作家严歌苓、制作人边晓军等人，这些人都是传统的影视行业大咖，在历史正剧和品质剧方面都有着《少帅》《勇敢的心》类的作品，都是传统的网台大剧。

所以在新兴的网剧领域，或者说贴近年轻人的内容方面，北京文化是没有相关的人才储备的，也很少有相关的作品能拿得出手的。

因此，投资深定格传媒是北京文化探索年轻态网剧的重要一步，至于深定格能否在年轻态网剧上取得成绩，很难说。在已经过去2年的情况下，只对外公布一部作品的开发，说明深定格传媒的开发节奏缓慢。