扫一扫下载界面新闻APP

东阿阿胶产品提价“上瘾”,能否止住下滑的业绩?

若盈利无法好转,恐将加剧此前市场对公司现金流的担忧。

图片来源:视觉中国

业绩下降的东阿阿胶(000423.SZ)又提价了。

12月20日晚,东阿阿胶发布公告称,结合公司投入和市场供需情况,公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。公司表示,短期内,产品价格调整对公司业绩产生的影响难以预计。

在媒体的公开报道中,东阿阿胶总裁秦玉峰表示,此次提价的产品包括阿胶块和复方阿胶浆,桃花姬等其他产品不在调整价格之列。公司阿胶定位“滋补国宝”,面向高端滋补客群,复方阿胶浆定位气血保养,是公司最为核心的两大产品。

作为国内阿胶龙头生产企业,近年来东阿阿胶产品提价“上瘾”。初步统计自2010年以来,东阿阿胶对旗下产品已经提价15次,背后的原因无外乎于国内毛驴存栏量逐年下降,驴皮资源日趋紧张,导致原料收购价格不断上涨。

对于此次的价格调整,东阿阿胶并未明确提出原因,但实际上仍是阿胶初始原材料的日益紧缺所致。秦玉峰表示,国内驴皮存量持续下降,另一方面对假阿胶的检测已经堵住了全部漏洞,这意味着驴皮会更加紧张;同时随着不少国家出台禁止,导致驴皮进口也有所减少。

在此前的投资者交流中,东阿阿胶称,目前公司的国外驴皮供给占一定比例,但毛驴存栏量持续紧张的趋势不会改变。国家统计局数据显示,中国境内毛驴的存栏数量从1996年的接近1000万头,下降至2017年末的456万头,每年出栏量在120万头左右。

山东阿胶行业协会此前推算,国内阿胶年总产量至少在5000吨以上,而东阿阿胶的市场数据显示,目前阿胶销售量需要驴皮400万张左右,但实际供应量不足180万张,存在明显缺口,这也导致驴皮价格的飞速上涨。

前瞻产业研究院的数据显示,2000年市场上每张驴皮价格仅有20多元,2016年已经暴涨至2500元。该机构也认为,短期内驴皮仍然紧缺,主要是由于我国毛驴存栏量每年以3%的速度萎缩,存量持续减少;另一方面毛驴大量出栏已对部分欠发达国家的农业经营产生影响,海外增量正在减少,因此驴皮供给紧缺的状态短期无法扭转,驴皮价格仍将呈现继续上涨趋势。

为此,东阿阿胶也试图加强控制驴皮资源。公司近些年先后在内蒙古、山东等地建立了20个养殖示范基地、100多个扶贫养殖场。在去年年年报中,公司提出毛驴养殖的终极目标是在全国建立两个百万头毛驴基地,以控制上游产业关键环节。但由于毛驴的生长周期较慢,繁殖率较低,供需矛盾在短时间内仍无法解决。

这对东阿阿胶来说,则需要承受不断增长的原材料成本,为转嫁或降低对公司盈利带来的影响,产品提价已成为过去数十年里公司常用的“法宝”。但从效果来看,发挥的作用已经越来越小,甚至已经保证公司业绩继续增长。

今年前三季度,东阿阿胶实现营收43.84亿元,同比下降2.16%;净利润12.25亿元,同比下降1.73%。两大指标双双下降的情况十分罕见,而历史数据来看,公司盈利增速总体也呈现出下降趋势,在一定程度上说明了提价策略在逐渐失效,而原材料成本和销售费用的持续增长更是加大了对盈利空间的侵蚀。

界面新闻在此前的报道中就指出,只有价格上涨,没有数量配合,销售额和盈利增长最终将是乏力的。在今年东阿阿胶销售出现下降的情况下,外界多认为不会继续提价,但东阿阿胶似乎已“黔驴技穷”,依旧提价也让市场有些意外。

不过,此次提价的时机也符合东阿阿胶此前多在四季度提价的惯例,但在阿胶产品不断提价和此前阿胶只是“水煮驴皮”的言论导致其功效不断受到质疑的情况下,消费者对价格的敏感程度和消费需求恐将受到一定影响。随着公司渠道结构优化完成,销售规模能否有效扩大,从而止住下降的业绩还有待检验。后续若盈利无法好转,恐将加剧此前市场对公司现金流的担忧。今年前三季度,东阿阿胶经营活动现金流净额-11.74亿元。

对于阿胶的市场前景,秦玉峰认为,国内增量增长趋缓,但阿胶在地中海贫血治疗和国外市场等还有增长空间。东阿阿胶此前在接受投资者调研时称,公司将开展阿胶、复方阿胶浆等临床验证,在地中海贫血等研究上力求突破,提高科技含量,构筑起有效的防火墙。

除此之外,东阿阿胶还在培育衍生品意图进军保健品市场。公司此前称将与韩国人参公社(正官庄)在研发、生产、营销等方面开展战略合作,双方共同研发的阿胶人参饮品将于2018年12月底完成上市。这也被视为东阿阿胶要进军滋补类保健品市场的信号,但能否改善公司产品单一困境、形成新的业绩贡献点也难以确定。

在资本市场上,东阿阿胶股价自下半年以来总体呈现下降趋势,近期连续5个交易日下跌,12月20日报收41元/股,相较去年6月底的历史峰值下跌超42%。

12月21日,公司股价开盘后继续承压,盘中跌幅超过2%。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。
表情
您至少需输入5个字

评论 84

相关文章