欧洲债券市场正在变得扭曲，一些对冲基金经理的眼睛却在发亮。

根据彭博社援引美国银行（Bank of America）发布的数据，去年9月以来，处于负收益率的欧洲债券规模从1万亿欧元暴涨至2.8万亿欧元，占比超过30%。欧洲央行为刺激经济而实施的购债计划是推动欧洲债券跌入负收益率的主要原因。

目前，德国两年期国债收益率已跌至-0.24%，被投资者视为最重要标的的10年期德国国债收益率已达到0.28%。花旗集团此前预计，最迟到6月底德国10年期国债收益率将变为负值。

国债需求暴增压低利率不是什么新鲜事，但是，这样的规模确实空前。几年前，西班牙、意大利、希腊都濒临破产，国债利率大涨。而现在，只剩希腊国债依然无人问津。一些对冲基金经理也从中看到了机会。

在德国部分国债收益率跌入负值后，“新债券之王”冈德拉奇（Jeff Gundlach）表示，将考虑加大赌注，做空德国国债。

冈德拉奇被誉为“新债券之王”，是Doubleline Capital创始人兼首席投资官，其创立的DoubleLine Capital是历史上成长最快的共同基金。在接受彭博社采访时，他表示：“如果以100倍杠杆做空德国两年期国债，我可以获得20%的回报率。”

冈德拉奇表示，正考虑让Doubleline Capital旗下部分采用更高风险策略的基金去做空德国国债，并且附加高杠杆操作。

盯上负收益率德国国债的不仅仅是冈德拉奇，“老债券之王”比尔·格罗斯（Bill Gross）等一众大佬也与其不谋而合。

据路透社22日报道，现任职于骏利资本（Janus Capital）的格罗斯在社交网站上发文称，“十年期德国国债是一生难觅的做空机会，甚至优于1993年的英镑。唯一的风险是入场时机和欧洲央行QE的不确定性” 。

格罗斯坚信，对于做空者来，德国债券暗藏巨大的获利空间。德国10年期国债价格在攀升，这造就了做空的完美标的。

曾经成功预测2009年和2010年股市低点的对冲基金Seabreeze Partners Management的创始人Doug Kass也同样看空德国债券。他表示，“欧洲主权债务近零甚至为负的收益率带来了庞大的投资泡沫。相信我，在某个不会很久的时点，我会因为做空这些债券而发财。”

对冲基金经理们正酝酿疯狂做空，《每日电讯报》专栏作家华纳（Jeremy Warne）也在担忧债市泡沫的故事能否持续。

华纳认为，债市的泡沫只书写了故事的一半，另一半是其他资产的价格暴涨：很多资产价格与国债有直接联系，而市场很可能出现幅度惊人的回调，承担巨额损失的还是投资者自身。

华纳表示，没有人能够预测泡沫的破裂。各国央行疯狂印钞，带来的是低汇率大战。而这场战争，最终只是一场零和游戏。