全球股票市场经历了一个艰难的2018年。从上海到东京，从法兰克福到米兰，全球最大的一些证券指数都步入了熊市，即从最近的高点下跌超过20%。上周五收盘时，美国纳斯达克指数也步入熊市，标普500指数则离熊市仅有一步之遥，从高点已下跌近18%。

“因为利率上涨、英国脱欧等政治事件的发展，以及中美两国间的贸易紧张局势等因素，几乎所有市场，包括股市和债务，今年都出现下跌，”资产管理公司施罗德集团的首席执行长郝睿诚(Peter Harrison)在一封致客户信中写道。

另外，全球经济增速放缓进一步加剧了投资者的担忧。10月，国际货币基金组织(IMF)将其对2019年的全球增速预期降调了0.2个百分点，该机构称，贸易冲突将导致中国和美国的增速放缓。

更糟糕的是，对于即将到来的2019年，专家称目前还看不到反弹的迹象。凯投宏观(Capital Economics)的首席经济学家席林(Neil Shearing)指出，明年的经济预期将更具挑战性，这可能对金融市场产生重要影响，“我们认为，全球股市明年仍将很挣扎，美国股市可能将迎来大幅下跌。”

建银国际证券(CCB International Securities)的全球策略师乔利(Mark Jolley)也持相似观点。他在接受CNBC采访时说：“我也希望能更乐观些，但我看不到更多积极因素。我认为明年将更糟糕，我们现在还处在全球熊市的前半程，未来一年熊市还将加剧。”

在乔利看来，最大的风险在信贷市场。由于美联储预计明年还将加息两次，预计届时将有部分企业因偿债困难而违约或被降级，而信贷市场的疲软将溢出至股市。

新加坡华侨银行负责财富管理的副总裁Vasu Menon则指出，虽然全球两大经济体之间的贸易紧张局势在明年3月初之前不会进一步升级，但在那之后会发生什么还不得而知。贸易方面的不确定性将在未来几个月内使市场承压，直到势态发展有更清楚的走向。

不过在一片惨淡的预期声中，摩根大通资产管理公司的分析人士表示，明年依然看好亚洲市场。

今年大中华区市场跌得非常惨重。上证指数跌了逾20%，深证成指跌了约30%，香港恒生指数下挫近15%。其它亚洲市场也没有好到哪里去，日经225指数今年跌逾10%，韩国综合股指跌了近17%。

但摩根大通亚太地区和新兴市场投资专家Janet Tsang指出，今年市场虽然很困难，但他们维持对亚洲地区的长期看涨。

Janet Tsang认为，今年美元升值损害了亚洲市场，但这一趋势将在明年扭转。“随着美联储在2019年的某个时候停止加息，再加上美国经济增长触顶，并面临财政赤字和经常账户赤字的双赤字现象，美元很可能转而下跌，”她说道。

至于投资者担心的中美贸易形势，在她看来，其中大部分负面影响已经被市场计入股价中。“90天的休战期，再加上中国的态度，我们相信，市场应该能企稳。”

更重要的是，Janet Tsang认为，在亚洲市场，企业的营收实际上很健康，而且其市净率已经低于长期平均水平，这通常意味着股票被低估了。

“因此从整体上来看，随着风险降低，基本面维持稳固，我们认为2019年亚洲股市将有更好的表现。”