从对外挑起贸易战、重启对伊朗制裁，到对内批评美联储货币政策、致使联邦政府关门，美国总统特朗普在过去一年间的言语和行动引发了全球市场波动。曾准确预言2008年次贷危机、被誉为“末日博士”的纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁比尼（Nouriel Roubini）近日在Project Syndicate撰文，细数过去一年特朗普给美国和世界带来的种种“麻烦”。

“美国金融市场终于意识到特朗普是美国总统这一事实。世界对这个最具权势人物无休止发推文已经忍受了两年。现在的问题是，美国金融市场为什么花了这么长时间？”鲁比尼说。

他指出，此前投资者还一直认为特朗普只会嘴上说说。只要特朗普寻求减税、去监管以及实施其他有利于企业和股东的政策，他们宁愿相信总统是那种“只打雷不下雨”的人。许多人相信，“房间里的成年人”最终会约束特朗普，以确保政府的政策不至于背离正统观念。

在特朗普执政的第一年，这些设想基本都被证明是正确的，那时，在美国经济增长，以及减税和去监管预期将增加企业利润的提振下，美国股市表现强劲。2017年，美股三大股指上涨超过20%。

不过，2018年，事情发生了急剧变化，尤其是2018年的最后几个月。尽管美国企业利润由于减税而增长超过20%，美股去年大部分时间里却震荡不断，最后几个月急剧转跌。目前，主要股指均处于调整区间（即从最近期的高点下挫10%），而以科技股为主的纳斯达克指数已经跌入熊市（跌超20%）。

尽管金融市场高波动反映了市场对中国、意大利及其他欧元区经济体、主要新兴市场经济体的担忧，但最近大部分震荡的原因是特朗普。2018年伊始，美国政府鲁莽地实施减税，推高了长期利率，推高了本已接近充分就业的美国经济。

之后，特朗普对主要贸易伙伴发动贸易战。目前，这已经达到一个新的顶点。美国的最新行动可能会引发大范围的贸易、经济和地缘政治冷战。

市场还担心，特朗普的其他政策会带来滞涨效应，即在削弱经济增长的同时引发高通胀。毕竟，特朗普计划限制外国对美直接投资，也已经实施了广泛的移民限制措施。在美国劳动力老龄化、技能错配问题持续严重的背景下，这将减少劳动力供给的增长。

不仅如此，特朗普政府迄今尚未提出刺激私有部门生产率上升或者加速美国经济绿色转型的计划。

新兴市场也被特朗普的政策搅动。财政刺激和货币紧缩导致短期、长期利率上升，促使美元升值。因此，新兴经济体经历了资本外流和美元计价债务上升的问题。 

甚至特朗普的石油政策也引发了动荡。在美国重启伊朗制裁推高油价后，特朗普政府又试图对伊朗石油买家进行豁免，并逼迫沙特增产，这最终导致油价大幅下跌。尽管美国消费者从油价下跌中受益，但美国能源公司的股价却没有。此外，油价过度波动，于生产商和消费者都不利，因为这妨碍了对油价敏感的投资和消费决定。

更加糟糕的是，现在看来，2017年年底实施的减税几乎全部让企业部门受益，而不是以提高实际薪资（经通胀调整后的薪资）的形式让家庭受益。这意味着，美国家庭的消费将很快放缓，从而进一步削弱美国经济。

更严重的是，美股和全球股市去年最后一个季度下跌是对特朗普个人话语和行为做出的反应。比发起全面贸易战的风险风大的是，特朗普对美联储的攻击，这样的攻击早在2018年春天美国经济以超过4%的速度增长时就已经开始。

此后，特朗普又因为国会拒绝对美墨边境墙拨款而关闭政府。这导致市场陷入恐慌，紧随政府关门的消息之后，又出现了特朗普想要解雇联储主席鲍威尔的报道，这导致股市调整转为崩溃。而后来财长姆努钦试图安抚市场的声明也变成了市场下跌的又一导火索。

近期美国政府内部一些与经济政策无直接关系的调整也搅扰了市场。白宫幕僚长凯利(John Kelly)和国防部长马蒂斯(James Mattis)已离开缺少“成年人”的白宫。经济民族主义者和外交政策鹰派的小圈子将继续迎合特朗普的每一次心血来潮。

“现在，市场已经看到了危险，金融危机和全球衰退的风险已经开始上升。”鲁比尼在文章最后说。