文｜华尔街见闻 王超

Sears Holdings周四免于破产的命运。Sears的主席Eddie Lampert通过他的对冲基金ESL Investments的附属公司购买Sears的方案获得了联邦破产法院法官的批准。

ESL表示，将以52亿美元收购该公司。这将拯救425家商店和约45,000个工作岗位。纽约南区破产法院的Robert Drain法官表示，他预计将于周五正式批准该购买。

Sears Holdings拥有Sears百货公司和Kmart。该公司于去年10月申请破产。Lampert的收购方案是唯一可以挽救Sears的选择。不过，这笔交易遭到了无担保债权人的抗议，他们将这笔交易视为“掠夺Sears及其资产债权人的计划。”

他们指责Lampert利用其担任Sears的长期董事长、首席执行官和最大股东等职位的特殊关系，来使自己在交易中获益。

今日Sears股价大涨32%。

去年10月Sears正式申请破产保护，Lampert当月宣布辞去CEO职务。Lampert此前备受争议，他曾承诺会让Sears复兴，但Sears自2010年以来还从未有一年扭亏为盈，已经连续11年年度销售额下滑。

华尔街见闻曾提到，上世纪40年代，Sears的营收高达当时美国GDP的1%，随后发展成为全球最大百货零售商。直到1989年，沃尔玛才打破了Sears的销售记录。但从1993年开始，Sears的销售和利润就在不断下降。2004年，Sears更是宣布破产重组，重新在纳斯达克上市。

Lampert为重振Sears曾尝试了多种战略。他不仅关闭了数百家业绩不佳的商店，还削减了超过10亿美元的年度开支。但这也无法改变Sears的衰败。2014年，Sears的总债务已超过了其市值，以至于不得不通过出售资产来弥补亏损。

彭博报道认为，Sears一度是美国最大的零售商，但由于无法跟上人们消费习惯的转变，以及巨大的债务阻碍了公司转型。

点拾的华尔街见闻专栏文章曾指出，Sears的管理层来自华尔街， Lampert的想法更多通过所谓的“价值投资”模式把公司价值挖掘出来，对于行业未来发展的方向没有清晰的认知。他将Sears的价值变成了一个房地产公司，认为公司持有大量廉价的土地。可以通过房地产买卖来赚钱，却忽视了对于公司未来的投资：产品、技术、组织架构各方面的变革。