文 | 财联社 卞纯

空头们迎来坏消息！一个衡量股市健康状况的被广泛使用的指标创下历史新高，有可能为美股的进一步反弹奠定基调。分析师称，当该指标创出新高时，熊市永远不会开始。历史上，该指标在预测大规模熊市方面有90%的准确率。

精准预测熊市的指标创下历史新高

纽约证券交易所的腾落指数（Advance/Decline line，简称A/D线）触及历史新高，如下图所示：

投资公司Heritage Capital总裁保罗·沙茨（Paul Schatz）在接受MarketWatch电话采访时表示：“当A/D线创出历史新高时，熊市永远不会开始。”

这家总部位于美国康涅狄格伍德布里奇的投资管理公司还表示，A/D线“历史上在预测大规模熊市方面有90%的准确率”。

对于技术分析师来说，A/D线是衡量市场广度的最广泛使用的指标，该指标是以股票每天的上涨或下跌之家数作为计算与观察的对象，以了解股票市场人气的盛衰，探测大势内在的动量是强势还是弱势，用以研判股市未来动向的技术性指标。当A/D线上升时，意味着更多的股票上涨而非下跌，反之亦然。

在纽约证券交易所，股票上涨的数量（1673）超过了下跌的数量（1079）。纳斯达克证券交易所情况亦然，股票上涨数量为1492，下跌数量为1168。上涨股票的数量占纽约证交所总量的64.8%，在纳斯达克这一数字为64.5%。

看涨的A/D指标读数是在美股延续反弹之后出现的，该反弹将主要股票基准推升至2019年来的最高水平，此前美股在圣诞节前夕遭遇了史上最大的单日跌幅。

周三道琼斯工业平均指数收高0.24%，较12月24日创下的低点上涨18.8%；标普500指数上涨0.18%，亦较12月24日的低点上涨约18%；纳斯达克综合指数收高0.03%，较低点上涨21%。

去年底美股暴跌的原因是，国际贸易紧张引发经济担忧，以及市场担心美联储在货币政策正常化方面过于激进给金融市场带来波澜。而现在，贸易紧张已经有所缓解，美联储也宣布对加息保持观望态度。

“一周又一周，看跌的情形正在崩溃。空头们寄予希望的一切都正在分崩离析，”沙茨说。“这并不能保证股市将继续走高，但却能使其免受大规模下跌的影响。”

All Star Charts创始人兼总裁J.C. Parets也对A/D线的读数持乐观态度。“从任意的中期角度来看，这种上行广度的扩张都继续指向更高的股价，”他在周三写道。

美股涨势持久性担忧仍存

可以肯定的是，对当前涨势持久性的担忧仍然存在，特别是考虑到股市从历史低点反弹的速度之快。

对当前反弹的疑虑部分源于这样一种信念，即股价上涨重新点燃了人们对股票估值的担忧，因为未来一段时期内股票收益料将不会“闪耀”。根据FactSet的数据，标准普尔500指数市盈率（一种受欢迎的股票价值衡量指标）未来12个月在触及13.59的低位后，将处于16.27，为去年10月以来的最高水平，如下图所示：

此外，也有人担心，在贸易紧张缓解的情况下，市场改善得越多，美联储恢复加息的可能性就越大，这可能会引发新的溃败。

富时罗素(FTSE Russell)全球市场研究董事总经理亚历克·杨(Alec Young)写道：“随着2019年往前推进，多头们希望国际贸易方面取得突破性进展，从而阻止股票收益预期下降，就像2018年减税政策使得盈利预期保持活力一样。但问题在于，即使发生这种情况，在2019年16.5倍的市盈率下，只有每股收益（EPS）增长预测达到4.2%，大盘股才能被合理估值。”