文 | 诗与星空
华为展示MateX折叠屏的时候，全世界震惊了。
虽然两天前三星发布了折叠屏，但那种劣质的折叠方式，根本不是华为的对手。
这一次，华为遥遥领先的走在了苹果和三星的前头。
这块折叠屏的背后，是京东方的功劳。
我原以为只有屏下摄像头出来，才能真正解决全面屏的问题，然而华为用一个巧妙地技巧，连前摄都用不到了。省下给索尼造摄像头的钱，给京东方造屏幕，多好。
佩服三连。
在华为发布Mate20的时候，我罗列出A股中华为的供应商，吹捧了一番，今天把那篇文章再拿出来给诸位分享，让我们体会下，中国手机产业链的壮大和辉煌。
2018年11月，华为在深圳举行了核心供应商大会，邀请了150家供应链企业到场，并对92家供应商进行了表彰，在所有获奖供应商企业中，美国公司多达33家，其中英特尔、NXP是连续十年的金牌供应商，大陆公司共有25家，日本公司有11家。
这样的成绩和数字充分展示了全球经济一体化形势下的勃勃生机，IBM和浪潮合作在济南生产Power系列服务器，Intel和AMD纷纷将最先进的CPU技术授权给中国企业，ASML的光刻机也准备发往中国… …
一切都是岁月静好的样子。
然而，即将过去的2018年，却是不平静的一年。国际国内形势姑且不谈，刚迈到12月，华为的CFO在加拿大被捕。
华为没有上市，所以对华为的影响无法从股价上看出来，但华为的已经上市的供应商们，股价却应声而落。
在大陆的25家供应商中，上市公司超过15家，除了物流类合作伙伴外有14家，主要有以下几类：
从事手机组装的企业：比亚迪。
生产PCB板的企业：生益科技、沪电股份、深南电路（基站PCB）；
生产连接件和其他模块的企业：立讯精密（连接件）、歌尔股份（声学）、蓝思科技（前后盖及摄像头）；
一、面临行业寒冬的比亚迪
先说比亚迪，很多人都知道比亚迪是做汽车的。曾经放出豪言“分分钟可以造出特斯拉”的王传福，如今终于拿出了一款美艳的比亚迪·唐DM。甚至大众CEO都亲自来华试驾唐并因违章被抓拍，不知道当初嘲笑比亚迪设计风格的马斯克现在会是什么表情。
除了一半业务为汽车外，比亚迪有近四成的手机部件及组装业务。
2017年，手机部件及组装业务的营收高达567亿元，该业务的主要客户包括三星、华为、苹果、小米、vivo、联想等智能移动终端领导厂商。不过该项业务的毛利率相对较低，大约12.51%左右。
比亚迪的新能源车业务，受到了政府补贴的严重影响。
以公司三季报为例，公司的营收不断上涨的同时，净利润却在下滑。前九个月发生了什么？
新能源的补贴政策变化了。
2018年2月，国家四部委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从2018年6月12日起实施新的补贴标准，降低或取消对低续驶里程、低技术指标的新能源汽车补贴水平，对拥有更长续驶里程和更高能量密度的新能源汽车则给予更高补贴，通过扶优扶强促进行业技术水平的提高和补贴资金使用效率的提升，有利于新能源汽车行业的长期健康成长。但由于2018年2月12日至2018年6月11日的过渡期内，新能源汽车补贴统一按照原补贴政策对应标准的0.7倍执行，给新能源汽车厂商的短期盈利带来较大冲击。
导致的直接结果是比亚迪的净利润已经十分接近亏损，不过比亚迪的王牌—电池业务目前还没有单独上市，据称2022年拆分上市。
二、几家欢喜几家愁，PCB行业
PCB板是电子产品的重要配件之一，华为的两大领域对PCB板需求旺盛，一是手机，如今华为手机已经成为全球第二大品牌；二是通讯产品，如基站，这是华为的老本行。而用途不同的PCB板，带给相应企业的利润却是不完全相同的。
1、一路欢歌的沪电股份
沪电股份的核心业务是印制电路板（PCB），以三季度季报为例，公司近年来的业绩增幅喜人。营收较上年同期增加14.02%的同时，净利润增幅高达136.70%。其中，企业通讯市场板业务的营收占比62.6%左右。
企业通讯市场板主要是基站等通讯设备所需要的PCB板，通讯设备是华为起家的老本行。
4G建设高峰期已过，5G预计要到2019年才正式开始建网。当前全球企业通讯市场整体需求依旧平淡，尽管如此，沪电股份的青淞厂、沪利微电营业收入和净利润同比均保持了良好的增长态势；黄石厂经营情况也得到显著改善，实现扭亏为盈。
尽管未来华为在国际市场的5G建设情况充满了不确定性，但是国内及友好国家的5G市场，已经足够沪电股份喝汤吃肉了。
2、喜笑颜开的深南电路
成立于1984年的深南电路，如今是PCB的领军企业之一。据2018年Prismark一季度报告显示，深南电路位列全球PCB企业第21名。公司2017年上市以来，业绩也不断增加。
和沪电股份类似，公司主要生产通信行业的PCB板。公司专注于电子互联领域，致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的集成商”，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务，形成了业界独特的“3-In-One”业务布局：即以互联为核心，在不断强化印制电路板业务领先地位的同时，大力发展与其“技术同根”的封装基板业务及“客户同源”的电子装联业务。
因此公司和华为合作的领域，主要是基站PCB板。随着5G的启动，这是一个充满想象力的市场。
3、增收不增利的生益科技
公司是全国印制电路标准化技术委员会基材工作组组长单位，还是中国电子电路行业协会（CPCA）、中国覆铜板行业协会（CCLA）以及美国电子电路互连与封装协会（IPC MEMBER）的会员。
与沪电股份不同的是，生益科技的营收虽然也几乎同比例增加，但净利润却发生了下滑。
一方面，原材料端供货较紧张，太高了公司的采购成本；另一方面，由于市场形势变化较大，客户的销售压力有所增加，导致了售价有一定的波动，毛利率下滑，导致公司的利润收窄。
通过生益科技的财务状况大致可以判断，公司作为华为的供应商，虽然和沪电股份一样同为PCB板生产商，但生益科技主要面向的是华为手机。
2018年的手机市场并不太顺利，连带头大哥苹果都出现了销量下滑的情况。虽然华为手机逆势上扬，但是为了增加竞争优势，降低成本，会相应的影响供应商的毛利。
三、线缆和光线企业
1、依赖政府补贴的中利集团
虽然是华为的优秀供应商，但中利集团的核心业务却不是给华为生产光缆，而是光伏相关业务。一半营收来自光伏组件和电站，所以公司的盈利模式也就迎刃而解：政府补贴。
作为华为最缺钱的供应商，由于从事光伏行业，中利集团常年依靠政府补贴扭亏，2018年才实现了现金流基本为正数，可谓日子过得艰辛。
从三季度季报来看，公司无论是营收还是净利润都没有什么长进。
2、新上市的老革命，长飞光纤
2018年中秋节前夕，诺贝尔物理学奖获得者、原香港中文大学校长高锟先生去世，他被称作光纤之父，可以说，正是他的理论，才有了现在的高速互联网。
1980年，高锟访问武汉邮科院，第一次看到中国的光纤通信技术非常赞赏，在现场为他介绍的是如今的中科院院士赵梓森。赵院士在武汉邮电科学研究院实现了产业落地，光纤技术在一家公司发扬光大，这家公司叫做长飞光纤。
公司2018年7月在A股上市。
据公司三季度季报，上市第一个季度，营收较去年同期增长15.12%，净利润增长33.01%。
在光纤领域，中国市场需求对全球贡献度达到 67%，需求增速接近 20%，市场容量巨大。长飞光纤的主要客户为国内各大运营商。
据招股书，2016 年底，长飞公司光纤预制棒的全球市场占有率为 22.5%，光纤全球市场占有率为 17.3%，光缆全球市场占有率为 14.9%。
因此，华为虽然是长飞很重要的客户，但对长飞的影响相对小得多。
3、光纤棒行业的另一个狠角色：亨通光电
2000年以前，中国市场90%以上的光纤都由国外企业控制。2002年，来自日韩的光纤企业以低于成本70%的价格在中国大陆倾销，再加上早就牢牢占领了市场超过50%的美国企业，中国本土的光纤厂商举步维艰，一片哀嚎。
再看看现在的内存、芯片，似乎都是很熟悉的套路。
2003年起，商务部开始对进口光纤棒掀起了多起反倾销调查，向日本、美国光纤棒厂商征收反倾销税。
2016年，中国的光纤棒自给率高达80%，成长起一批以长飞、亨通、中天为龙头的光纤棒企业。
随着中国网络带宽的飞速扩张，对光纤的需求激增，亨通光电的业绩也扶摇直上。
不过，公司2017年以来，财务报表的结构发生了一点点变化。2017年开始，公司账面增加了巨额的预付款项，其中付给凯乐科技的占比超过76%。由于预付款的骤增，导致公司的经营性现金流也较往年同期下降许多。
通过财报明细分析可以得知，亨通光电的网络集成业务高速增长，已经占营收比重的三分之一左右。而这一部分的基础产品，是外包给凯乐科技完成的。
四、华为的光模块需求
作为通信设备的核心元部件之一，华为对光模块的需求非常强烈。同时，由于大数据、云计算的进一步发展，数据中心不断的进行扩容，近年来光模块产品销售旺盛，但市场竞争也不断加剧。
1、光通讯巨头的烦心事：光迅科技
公司是中国最大光通信器件供货商，是目前中国唯一一家有能力对光电子器件进行系统性，战略性研究开发的高科技企业，是中国光电子器件行业最具影响的实体之一。
2018年以来，受运营商投资放缓、设备商需求疲弱并矫正库存的影响，传统市场增长脚步有所放慢，光迅科技三季报的业绩并不好看。
公司的产品，60%用于电信市场，主要客户是三大运营商。。芯片在光器件/光模块的成本构成中占比为30%-40%，并且越高端的器件，芯片占比越高。光迅科技虽然是世界第五大光器件厂商，但市场份额只有6%。
由于4G进入尾声，5G还未正式开启，所以公司的业绩遇到了挑战，不过随着5G国家战略的快速启动，2019年将迎来一个全新的发展阶段。
2、两条腿走路的华工科技
从营收构成看，华工科技主要是两类产品，一是光电器件，二是激光加工及设备。公司给华为提供的主要是光电器件。
华工科技的营收、净利润情况和光迅科技非常相似。所以这个行业的趋势我们也能大致了解，正是由于4G接近尾声，相应的采购量都进入了短暂的停滞期。
五、国家意志下的面板企业
如今，手机行业已经超过电视成为面板的最大需求行业，因此京东方和深天马两家面板商主要是给华为手机供货。
1、三千亿补贴与3块钱的京东方
说起京东方，多少人又爱又恨。如果没有京东方，或许我们现在还看着上万块的液晶电视，但如果你买了京东方的股票，却发现它竟然还不值3块钱。
从最新的3季报数据看，无论是营收还是净利润，京东方都一蹶不振。难道公司的基本面出现了问题？
公司最核心的两块业务：显示器件业务和指挥系统产品业务，都有了一定的下滑，难道是公司的产品落后了吗？根据IHS Markit（全球性信息咨询公司）数据显示，2018上半年京东方显示屏出货近4亿片，同比增长超35%，连续位居全球第一，其中，五大主流显示屏市占率均位列全球第一：智能手机LCD显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏市占率继续保持全球第一，显示器显示屏、电视显示屏升至全球第一。智造服务TV、MNT整机出货量同比增长20%，其中，TV整机市占率升至全球第三，MNT整机市占率保持全球第四。
销量狂增的同时，销售额季报不变，净利润大幅下滑，是什么道理？
原来，为了市场占有率，王东升不惜一切代价，仗着源源不断的政府补贴，疯狂的降价，让竞争对手三星、LG都成了自己的客户。
在京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线产品下线暨客户交付仪式上，京东方还向三星、LG、SONY、Vizio、创维、康佳、海信、长虹、TPV、小米、海尔等客户交付了75英寸8K 60Hz、75英寸8K 120Hz等大尺寸超高清显示屏。
京东方采用价格屠夫战略，让三星、LG根本没有发展大尺寸屏幕的决心和动力，而后果就是公司的业绩一塌糊涂。
2018年以来，京东方办了几件大事，如今的京东方已经不是当年靠别人淘汰的生产线造落后产品的了：中国首条、全球第二条第6代柔性AMOLED生产线—京东方成都第6代柔性AMOLED生产线与全球首条TFT-LCD最高世代生产线—京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线产品良率稳步提升，绵阳第6代柔性AMOLED生产线1月实现主体结构封顶，武汉第10.5代TFT-LCD生产线与昆明OLED微显示器件生产线6月完成桩基工程；传感器及应用解决方案事业群进一步强化技术创新与市场营销推广，光电传感器持续上量销售，基因测序传感器等产品实现出货。
目前中国有世界上最多的10.5代线，10.5代线能做什么？
如图所示，10.5代线主要是更大的屏幕尺寸，京东方押注广大人民群众对电视屏的需求继续扩大。
这也是三星购买竞争对手京东方产品的原因，由于无利可图，三星压根没有上10.5代线。
2、屡遭投诉的天马屏，沉默的深天马
京东方是从电视显像管转型到液晶生产线，而深天马则是从另一条路线一路走来，最早深天马是做数控显示屏的。
殊途同归。
不过，毕竟起家路线不同，与京东方相比，深天马更多的偏向于小尺寸屏幕。
与京东方报表项目比较相似的地方是，公司有大额的长期借款，并且利率低到发指：年利率1.2%。
而公司的业绩变化情况，也与京东方出奇的一致。
在许多论坛上，诸多手机品牌都有“天马屏”的讨论，因为与国外产品相比，深天马的技术稍逊，所以网友看不上天马屏。不过深天马不断的通过研发来提高技术实力，从报表上看，连年研发费开支占营业收入8%以上，2017年的研发支出高达10.5亿，且全额费用化处理。
京东方的OLED屏已经开始规模化量产，深天马的OLED屏也紧追不舍，二者都会在2020年达到满产。它们将面对同一个对手：三星。
2020年，或许是一个分水岭。将重新排定世界前三的位次。
六、连接件和其他模块
1、业绩漂亮的立讯精密
公司主要生产经营连接线、连接器、马达、无线充电、天线、声学和电子模块等产品，产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。
2018年三季报披露，公司前三季度营收221亿，同比增长59.23%，净利润16.6亿，同比增长53.12%。
作为苹果的供应商，公司受益于苹果新发布的三款手机放量的影响，所以三季度业绩非常靓丽。
公司早期从事电脑连接件的生产，随着手机、耳机等电子产品的普及，如今公司70%以上的营收来自消费电子产品的配件。同时，作为苹果的重要供应商之一，围绕着苹果进行业务开展，后来又导入华为等国内厂商。
2011年起，公司和苹果合作MacBook的内部连接线。而现在公司已经给苹果的手机、耳机、ipad、MacBook、Apple Watch等产品生产马达、连接线、转接口、数据线等产品。
可以预见，公司的2018年的年报业绩将非常可观。
2、智能音箱的背后，业绩下滑的歌尔股份
全球智能音箱出货量前5名的厂商分别为亚马逊、谷歌、阿里巴巴、苹果、小米。在这前五名中，亚马逊、谷歌和苹果的智能音箱，都是和一家中国公司合作的。
这家公司就是歌尔股份。
据公司三季报，2018年1-9月公司实现营业收入154.47亿元，同比下降10.5%；实现归属于上市公司股东的净利润8.56亿元，同比下降38.20%。
高速增长戛然而止，公司出现了什么问题？
我根据2017年公司披露的数据整理了下，公司对五大客户的依赖度非常高，总共168亿元，占全部营收比重超过65%。
由于大客户的产品转型不及预期，在智能手机市场出现下滑的同时，虚拟现实设备等新型智能人机交互产品市场也出现了下滑。
从公司半年报披露的分区域销售收入看，国外客户的销售收入大幅下滑，国内客户有小幅提升。
如果歌尔声学能够将目光挪回国内，哪怕短时间内压低一下毛利率，公司的市场还是很广阔的。
3、努力换大腿的蓝思科技
2011年起，苹果作为蓝思科技的第一大客户，就占据了一半以上的销售额。即便到了2017年，公司闭口不提苹果的合作，但年报上的第一大客户销售额仍达到了49.37%。
从年报中把这个客户的名字抹掉，只显示“第一名”，我也只能哑然失笑，化成灰也会认得这是苹果啊。
仅苹果一年从蓝思科技的采购额就高达117亿，蓝思科技从中获取的毛利率接近30%，而苹果拿到的就是更为高额的利润了，在感叹蓝思科技盈利能力的同时，我们不得不仰望高端资本家的玩法。
对于过度依赖单一客户的上市公司，通常情况下，风险是很大的。尤其是苹果这种“朝三暮四”的企业。
据公司当年的招股书，2011年、2012年、2013年和2014年上半年，蓝思科技对苹果的销售额占主营业务的比例分别为54.02%、56.03%、40.12%和44.17%。再结合最近两年的年报，蓝思科技对苹果的依赖程度极高。
但苹果这个大腿并不好抱，在苹果17年公布的供应链名单中，共有193家供货商，和11年公布的名单相比，有58家从榜上消失。
或许正是基于此，在蓝思科技的年报里，竟然完全没有带来一半营收的第一大客户--苹果的痕迹。
由于苹果新发布了三款新机的原因，蓝思科技今年的三季报业绩非常抢眼。不过人无远虑必有近忧，所以公司在和苹果发展合作关系的同时，也不断的拓展华为、小米等国内客户。
比如小米8采用了四曲面3D玻璃后盖，蓝思科技正是主力供应商。华为荣耀的玻璃后盖，也主要有蓝思科技供货。
七、总结
在华为的优质供应商里，有不少同时是苹果的供应商。可以说，是经济全球化让中国的企业不断成长壮大。同时，无论是国外的跨国巨头还是华为，也都受益于全球化。
但是当前的国际经济形势复杂多变，全球经济一体化遭遇到了前所未有的挑战，最近中国的通信、手机行业也遇到了困境。
从影响来看，大部分供应商经过市场的磨砺，都不会把鸡蛋放在一个篮子里，华为并非这些公司唯一的依赖。
但是，华为已经成为中国企业扬帆出海的一面旗帜，不断带领中国本土的供应链企业乘风破浪。总有一天，中国企业只能赚取利益链条中最低端的那一部分，终将成为历史。
我们会进一步跟踪上述5G、OLED产业链即将发布的2018年年报情况。
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