文 | 五谷财经

2月28日，青青稞酒（002646.SZ）发布了2018年业绩快报，实现营业总收入约为13.74亿元，和2017年13.18亿元相比，增幅在4%左右；

归属于上市公司股东的净利润约为1.09亿元，成功扭亏。

2017年度，青青稞酒对收购中酒时代酒业（北京）有限公司形成的商誉约为1.79亿元全额计提商誉减值准备，实现归属于上市公司股东净利润为-9416.43万元。

不含商誉减值因素，青青稞酒2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为8519.11万元。

对此，青青稞酒方面在公告中表示，2018年，公司紧扣“扎根青海、拓展西北、布点全国”的营销战略，在省内实行多品牌、全价位、全区域产品覆盖，深耕青海大本营市场；在西北地区实行天佑德品牌产品矩阵,重点聚焦在零售终端渠道，选择性开发餐饮渠道；在全国其他不同区域市场坚持单一品牌、核心单品模式，积极调配资源确保核心市场得以稳定、持续发展；加速推进小黑青稞酒全国化市场招商布局，小瓶酒市场开拓初显成效。

此外，2018年公司着重提升投放精准度和有效性，品牌宣传费用较上年同期有所下降；受美元汇率变动影响，汇兑收益较上年同期增加。

《五谷财经》注意到，2018年10月25日，青青稞酒方面在2018年第三季度报告中预计，2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为7500万元至9500万元。

但是，2019年1月31日，青青稞酒发布了2018年度业绩预告修正公告，归属于上市公司股东的净利润实现盈利，在0.95亿元和1.2亿元之间。

当时，青青稞酒方面表示，2018年度，强化餐饮、旅游渠道的精准营销，同时小瓶酒市场开拓初显成效，营业收入较上年同期增长3%-5%。

有意思的是，2018年前三季度，青青稞酒销售费用约为0.959亿元，和2017年同期0.872亿元相比，增幅在10%左右。

不过，在2018年业绩快报中，青青稞酒方面明确指出，品牌宣传费用较上年同期有所下降，这或许意味着2018年四季度，青青稞酒上下都在“勒紧腰带过日子”！

除此之外，2018年前三季度，青青稞酒实现营业收入不到9.52亿元，同比增幅仅为1.75%，远远低于同期销售费用增幅。

然而，2018年全年，青青稞酒营业收入同比增幅在4%左右，这说明其2018年第四季度营业收入表现很好。但也引发了业界担心！

“青青稞酒这家企业很有意思，2018年第一季报取消过，后来再度更新，2018年半年度业绩预告也做过修正，这全年业绩预告也是修正，财务总监还辞职了，让人摸不着头脑，”一位证券人士人士告诉《五谷财经》，青青稞酒2018年第四季度存在“冲业绩”的可能，不过，具体情况还要等待2018年年度报告，才能一看究竟。

业界担心也不无道理，从近年来看，青青稞酒2018年第四季度贡献的营业收入高于第二季度和第三季度，但低于第一季度。

同时，2017年第四季度，青青稞酒实现营业收入约为3.83亿元，和2016年第四季度4.07亿元相比，处于下滑态势。

可是，青青稞酒2016年第四季度营业收入约为4.07亿元，与2015年第四季度营业收入3.36亿元相比，则是上涨的。

“青青稞酒近年来的业绩，让人看不懂，其他酒企还有规律可循，但是，青青稞酒却是波动较大。”上述证券人士人士向《五谷财经》表示。

不过，在白酒行业分析师蔡学飞看来，青青稞酒业绩出现波动是受到了企业高速发展以后的盘整期，属于正常情况。

值得关注的是，2018年，对于青青稞酒来说，可谓是不寻常的一年，不仅业绩反复修改，高管团队也出现大幅更迭。

据报道，2018年7月，青青稞酒副总经理王君递交了书面辞职报告；9月，青青稞酒董事会收到职工监事赵鸿录、董事、总经理王兆三与董事王鸿的书面辞职报告；10月16日，陈立山申请辞去青青稞酒财务总监职务。

青青稞酒方面在公告中表示，离职理由“清一色”都是“个人原因”，但资本市场和酒业人士却不这样认为。

蔡学飞就对媒体直言，青青稞酒高管离职其实伴随着近年来中国挤压式增长与区域酒企业绩压力增大有关。

另外，尽管在2018年业绩快报中，青青稞酒营业收入同比增长4%，但是，与其他龙头酒企业绩保持双位数增长相比，还有很大的差距。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，青青稞酒业绩不佳与其整个区位的劣势相关，这使其在整个全国化运营中面临很大阻碍，这种阻碍也使其在白酒上市公司中业绩表现不理想，“青青稞酒应加强团队的协作、掌控全国资源、耕耘开拓全国渠道。这将是青青稞酒未来发展的重点，也是青青稞酒的未来中长期战略。”