离历史上的“5·30”行情（2007年5月30日创下历史A股单日最大跌幅）仅有两个交易日。但今日（5月27日）上证综指开盘4932.85点，在市场预期突破5000大关的浓厚气氛中，多空双方又将迎来激烈的较量。

自证监会今年年初检查券商两融业务开始，两融告别了野蛮生长，从监管层到券商都严格控制风险，降低杠杆。

5月25日，南京证券发布公告，自6月1日起，将按照修改后的规定，对信用账户单一证券集中度实施控制，投资者有未到期的融资融券负债，所持有的单一证券的市值占信用账户证券总市值的比例不得超过70%，达到指标控制上限时，由交易系统实时限制该只证券的新增融资买入、担保品买入。

这是券商首次以正式发布公告的形式，公开修改了公司融资融券的相关规定，限制信用账户个股持仓比例。

此外，广发证券和海通证券近日再次上调两融业务的保证金比例。广发证券称，自5月26日起，融资融券业务标的证券的融资保证金比例由0.7上调至0.75。而海通证券也将于5月28日起，将全体信用客户两融的保证金按比例上调5%。截至4月末，广发证券融资融券余额高达1305.76亿元，位列券商首位。海通证券两融业务余额为1055.37亿元，在券商中排第五名。

5月22日，证监会主席助理张育军在银河证券调研时要求，两融风险管理这项工作必须由券商董事长、总裁亲自来抓；并要求证券公司加强担保品管理，加强证券标的物的管理，加强客户管理，要对两融客户分类，对于客户亏损情况、单一客户持仓集中度情况等进行分析和研究；要定期做压力测试，看看最坏的情况下，公司怎么预警、应对。

这并不是首次监管层喊话和券商上调保证金比例。牛市开启以来，两融业务爆发式增长，杠杆资金推动股市也“牛不停蹄”地向上走，随之而来的风险也越来越被重视。今年以来，两融规模增速迅猛，5月20日两融余额20130亿元，首破两万亿大关。两融余额从0到1万亿，经历了将近5年的时间，而1万亿到2万亿，仅仅用了5个月的时间。

但由于两融仍属于创新业务，国内券商的管理经验也十分不足，监管层多次发声提示风险，并现场检查，券商也将保证金比例从最初的0.5提高至目前的0.75左右。值得注意的是，年初券商股在证监会检查两融之后，券商股一改2014年年底的井喷走势，甚至金融股集体跌停，而此后证监会多次收紧两融通道时，股市也有一定程度的承压。

不过，多位分析人士都认为降低杠杆并不会降低融资需求。在当前资金紧缺下，加强风险控制，更有利于两融业务健康发展，而两融对股市的影响只是短期的调整压力。

而站在5000点的路口，多空分歧依然严重。英大证券首席经济学家李大霄则认为，大盘已出现“非理性疯涨”，风险在积聚，股市泡沫化已经非常明显。绝大部分股票已经到了估值的顶部和收获的季节。大盘面临着分化和波动，后市将逐渐从单边上扬转入结构性分化，甚至是双向波动。

5月27日，上证指数微涨0.63%，收4941.71点，最高4958.16，未成功突破5000点，券商板块下跌0.37%。