文|传习邦 葵酱 Aoi

编辑|Ron

走进中关村科技贸易中心一层大厅，就能看到教育+咖啡(EduCafe)醒目的店面。店内面积并不大，装修也与别的咖啡馆无异，却是国内为数不多以「教育」为主题的创业咖啡。

这里是中关村互联网教育创新中心，往北走8分钟是北京大学，朝南步行700米是有名的「海淀黄庄」，遍布各类教育培训机构，新东方总部便在此处不远。

教育+咖啡馆外景

EduCafe由跨考教育创始人张爱志于2015年8月发起成立、以互联网教育为主题的众筹咖啡馆。众筹股东大咖云集，有包括新东方、好未来、精锐教育、达内科技、学大教育、洪涛股份、全通教育、立思辰等多家知名机构在内的60位知名教育行业从业者。

对于张爱志来说，这里不仅是一家创业咖啡，也是他二次创业的重要阵地。在EduCafe创立的同一时期，张爱志联合15家上市公司、产业基金，发起成立教育行业专业FA机构——华夏桃李资本。

张爱志的初心和野心：成为教育行业投融资第一机构。

二次创业：专注教育投融资

2000年，农村出身的张爱志考学来到北京，第一次真正进入大城市。四年后毕业，张爱志筹划创业，四处求人借来6000元本金，创办考研辅导机构跨考教育。5年努力，跨考教育在京城考研辅导圈小有名气，张爱志在2009年赚到人生的第一桶金2000万。

2014-2015年，正值国内A股上市公司跨界教育的蜜月期，只要是上市公司+教育，股票就会上涨，教育项目在资本市场一路绿灯。2015年3月，上市公司洪涛股份斥资2.35亿元，以现金+股票的方式，并购跨考教育70%的股份，张爱志成为洪涛第二大股东。

创业十年，张爱志成功「上岸」，但他不甘于此。在他看来，尽管2014财年营收1.47亿元、净利润1700万元的跨考教育卖得「便宜」，大的教育行业仍然是一个机会巨大的市场。

2016年5月，在完成众筹EduCafe的基础上，张爱志创立华夏桃李资本，专注教育行业的投融资金融服务、并购整合全程金融服务，重点关注K12培训、早幼教、国际教育、职业教育、语言培训，以及方兴未艾的留学领域。

桃李故事：两个中国合伙人

马云背后有蔡崇信、马化腾背后有刘炽平，中国式创业，得有「中国合伙人」。

第一次创业，在教育行业摸爬滚打十多年，张爱志谙熟教育行业运作的方方面面，第二次创业瞄准教育行业投融资服务，他找来合伙人郭西凡，弥补自身短板。

华夏桃李合伙人 郭西凡

与张爱志同龄的郭西凡，拥有清华大学工商管理硕士学位和丹佛大学金融学硕士学位，毕业后一直在体制内银行工作。在体制内待得时间越久，郭西凡就越觉得自己应该跳出来做一番事业。直到2015年的一天，刚刚完成跨考并购交割的张爱志找上郭西凡，两人都看好教育行业，又能优势互补，当即一拍即合。

在筹备阶段，郭西凡便加入华夏桃李资本，成为合伙人。成立至今，作为国内为数不多专业聚焦教育产业的FA机构，华夏桃李资本穿针引线，为几十家教育创业公司成功融资。

在国内A股的教育并购潮中，桃李成功促成并购交易数起，其中包括迄今为止国内A股最大的教育并购案——三垒股份33亿收购美吉姆（中国）。

12月12日，在教育+咖啡馆，张爱志、郭西凡这一对中国合伙人坐到了传习邦（ID：chuanxibang）面前，讲述一个有关桃李、有关教育的故事。

对话华夏桃李

Q：在一系列新规、新政之后，国内A股在教育资产的并购交易是否会退潮？

A：至少从目前来看，我不看好A股并购市场的后市发展。这几年，A股上市公司教育并购太多，不少资产质量一般，二级市场投资人普遍不满意。

「K12培训最缺的是管理人才」

Q：教育行业这么多赛道，你最看好哪些赛道？如果非要你排个序的话，你会怎么排？

A：按照市场规模、未来发展前景来看，我会把K12培训放在首位，其次是职业教育，然后是学前教育，最后是素质教育。

Q：面对这些赛道，最大的机会和挑战是什么？

A：K12版块面临的问题主要是高级管理人才缺乏，很多公司高管都是由以前的培训老师转变而来，他们教学业务水平当然没话说，但管理水平如何，还要画一个问号。

职业教育的话，市场很大，三百六十行，每一行都可以有职业教育。但职业教育最大的问题是：太过分散，唯一的解决方法是在线化发展，达到规模化效应。

而对于不少人热捧的素质教育，我反而认为规模太小，不是刚需。

Q：在最大的赛道K12培训市场，如果要给目前的主流选手分个梯队，你怎么划分？

A：如果按现在的营收规模和势力范围，应该是有三个层次的划分。1、以新东方和好未来为代表的行业双巨头；2、以精锐、卓越为代表的区域龙头，正在向全国性巨头挺进；3、以武汉巨人、深圳思考乐和邦德为代表的省域龙头。

「桃李将设立细分赛道投资基金」

Q：在众多教育项目中，桃李怎样发掘标的？

A：项目的来源其实十分多元化，有些是朋友介绍，有些是通过公资料挖掘，有的是通过查询融资历史记录搜集。我们有十几个人的团队，专业做教育行业投融资的研究工作。

Q：华夏桃李已创业三年，下一个三年的计划如何？

A：我们的策略很清晰，三个方向发力：一方面，保证传统的FA业务稳步发展，保持营收增长；第二方面，针对教育行业的不同业务设立细分赛道的基金，从FA进入投资领域，我们第一个细分赛道的基金会在职业教育板块；第三方面，设立教育行业研究院。