（作者郭强博士，供职于国内某大型商业银行。文章仅代表个人观点。）

近期，打开任何一家财经网站，首先映入眼帘的便是科创板的相关资讯和文章。在很多投资者眼里，科创板放佛天生带着牛市的基因，能带领A股走向真正的长牛。

科创板推出的背景、时间点，以及高层的重视，确实赋予了科创板战略性的使命。一方面，科创板肩负A股市场制度改革试点的重任。若能试点成功，A股多年来一直被诟病的缺点将得到彻底的修正。另一方面，科创板承担着活跃A股市场的职责。2018年股市异常波动之后，A股市场交易气氛持续压抑，市场活力不足，对场外资金的吸引力显著下降。再一方面，全球经济增长再次失速，中国又处于新旧动能转变的结构性换挡期，经济金融遇到诸多问题，实体企业尤其是中小企业的融资问题一再凸显，作为重要的直接融资渠道之一，股市对中国直接融资的贡献显然远远不够，高层希望科创板的推出，能够有效缓解融资难融资贵的金融痼疾，让金融更好地服务实体经济。所以，从这个意义上来说，科创板的诞生确实是带着中国资本市场的改革希望而来的。

但A股市场上投资者的特点就是喜欢聚集，喜欢围观，偏好博弈。在媒体高度发达、信息极速传递的今天，善良的中国散户的大脑不断被类似“4000点才是牛市起点”、“一万点不是梦”等等的宣传轰炸，再加上身边不断传出某某某一年10倍的传奇经历，再也按捺不住内心的躁动，把卡里的储蓄和能获得的贷款全部投入到股市中。

剩下的事情就简单多了。以A股上两轮典型的牛市为例，股民的一天是这么度过的：看看指数的涨跌，听听电视里股评家口水四射的演讲，时不时被所谓专业人士万丈豪情的文章刺激，打开看看账户的资产变动，打听打听身边的朋友同事都买了啥股票……

现在，这种状态感觉已经越来越近了。沪指今年的涨幅已经超过24%，创业板指涨幅更是超过了36%，还有已经十倍涨幅的东方通信，以及日均接近100只的涨停个股，都显示市场投资者的情绪已接近高潮。再配合科创板的加持，A股的走势已经和经济基本面的预期发生了较大的偏离。根据市场机构的调研，目前已有超过50%的被调查者相信，今年A股必将走牛。作为一个浸淫金融市场多年的研究员，对于资本市场有着天然的情结，自然也希望中国的资本市场能够更加健康发展，但让笔者担心的是：当前似曾相识的市场氛围，仿佛又是2015年上半年的样子。

为了避免上次那样的异常波动再次发生，或者说，为了避免市场异常波动对中小投资者造成较大的伤害，在科创板正式落地之前，笔者认为，监管层最应该做的是不断地进行投资者教育，尤其是要进行投资者风险教育。

首先，从交易规则来看，企业上市科创板前五天没有涨跌幅限制，后期涨跌幅为20%，即主板涨跌幅的2倍。监管层以及交易所应该加大对这方面的宣传和教育。毫无疑问，部分证券公司或者金融掮客，肯定会大肆宣传科创板的收益，假设您在上市前5天内买到一个好股票，收益率将高到您怀疑人生；假设后期您在跌停价格买入，当天涨停的话，直接收益就是40%……等等之类。就是这类信息，会导致无专业金融知识的投资者蜂拥而入，去寻找那一天40%的收益。但他们不会和你宣传，如果您以涨停价格买入，当天跌停，一天就会实现资产腰斩的亏损，还要为第二天再做20%的计提损失，很可能一买一卖，您的资产损失就超过了60%。监管层大力做好投资者风险教育，有助于为亢奋的市场情绪降温，减弱科创板的纯投机炒作力度。

其次，从资本市场监管角度来看，充分的投资者教育，能够有效减少市场大幅波动导致的风险处置难度。资本市场投资，首先需要的是一种契约精神。很多中小投资者，自己的股票涨了认为是自己的眼光独到，自己的股票或者市场大跌就是监管层的问题，甚至出现上访等行为，这就是典型的契约精神缺失造成的乱象。监管层一方面是加强对市场违法乱纪行为的监管和处置，另一方面也要加强对投资者在契约精神、市场知识等方面的教育。简而言之：加强“市场有风险，盈亏需自负”的宣传力度。投资者教育带来的最大好处，就是监管层无需过多关注市场涨跌，这样能将主要的精力切实用在其他方面。

第三，从投资者自身来说，应该加强金融专业知识的学习，至少要加强对金融常识的学习。一是有助于投资者远离金融骗局，保护自身合法权益；二是有助于理解金融市场行为，尤其有助于理解短期市场博弈行为；三是有助于理性管理自身情绪，尤其有助于在短期市场行为中减少亏损幅度。

证券日报近日发文《3000点是牛市起点？A股不需要“吹股手”》，或意味着监管层也意识到无序夸张宣传对市场的负面影响。事实上，易会满主席上任后“四个敬畏”的表态把“敬畏市场”放在首位，也体现了监管层的下一步监管思路和工作重点，既然要把市场的还给市场，那么市场监管者就更要让市场参与者了解和尊重市场。

相关阅读：易主席强调四个“敬畏”，透露出什么信息？

（文章仅代表个人观点。责编邮箱：yanguihua@jiemian.com）