光大证券宏观团队认为，在其他因素不变的情况下，由于增值税税税率下调，2019年4月以后的工业品出厂价格指数(PPI)可能下降大约0.2-0.4个百分点，居民消费价格指数(CPI)可能因此下降0.1-0.2个百分点。

不过，光大证券表示，由于物价受到多种因素影响，如果减税支撑需求，那么物价的下降幅度可能要小于上述估算值。此外，由于征税效率提高，实际情况中，企业从减税中得到的获得感也可能没有那么大，从而也会影响企业降价的空间。

2019年《政府工作报告》提出，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。3月15日，国务院总理李克强在记者会上表示，4月1日就要减增值税。

光大证券在一份研究报告中指出，增值税税率变动对价格的传导具有不对称性，总体上看，增值税税率下调对价格的传导效应要小于上调的影响。这可能是由于固定成本的存在，厂商容易减产而不是扩产，因此更容易在增值税税率提升时涨价。

2018年5月1日起，我国17%、11%的增值税档分别降为16%、10%之后，PPI增长开始低于趋势，而CPI所受的影响似乎较小。一些市场结构为垄断竞争的厂商也下调了产品售价，幅度为增值税降税的幅度，例如苹果全系列产品、进口汽车等。

光大证券表示，中国增值税税率下调后对物价的影响较小的一个原因可能是实际的增值税负担要低于名义值。因为有出口免、退税、小规模纳税人征收率较低、购入机器设备抵税、增值税税收优惠等存在，实际的增值税负担要低于名义值。

例如，对一家出口企业来说，原本就不交增值税，所以不受增值税税率降低的影响；又比如小规模纳税人，增值税征收率为3%，也不受增值税税率降低的影响。以制造业为例，2016年实际的增值税负担（增值税/增加值）为8%，约为名义值17%的一半。因此，在估算增值税税率降低对整体物价的影响时需要考虑以上因素。

光大证券又称，从期货价格看，本次增值税税率下调对市场隐含的价格传导比例大约为41%。但由于工业品的价格受多种因素影响，波动较大，往往一天的波动幅度就会超过增值税税率下调的影响，因此实际的降价幅度可能会小于期货市场隐含的价格下降幅度。以2018年5月1日开始的增值税税率下调1个百分点为例，期货市场隐含的铜降价幅度为0.7%，而从实际的5月1日以后现货价格变化来看，铜现货价格下跌并不明显，甚至在6月开始上涨。但是，铜现货的国内外价差却有所缩窄，显示了增值税税率下调还是压制了国内铜价。