文|手游那点事

4年前，名不经传的游戏公司智明星通被国企中文传媒溢价 28 倍收购，当时外界纷纷对这桩交易持怀疑态度，但智明星通凭借其实力作出了有力反击：不仅在2014年-2016 年间超额完成了业绩目标，其2017年的营业收入更是高达 39.78 亿元，归母净利润 7.25 亿元，可以说智明星通2017年的业绩几乎撑起了中文传媒营收的半边天，着实让其母公司扬眉吐气一番。

今天智明星通交出了挂牌新三板后的第一份年报，这家凭借《列王的纷争》红遍海外的游戏公司，在过去一年里到底表现如何？

2018年营收31亿元，同比下跌21.6%，扣非净利润逾6.6亿元

据智明星通2018年财报显示，其营业收入约为31.21亿元，较2017年的39.79亿元同比下跌21.56%；归属于挂牌公司股东的净利润约为7.56亿元，较2017年上升4.34%；扣非净利润为6.66亿元，较2017年上升0.79%。

那么智明星通2018年业绩在整个新三板中表现如何呢？截至2019年3月28日，新三板挂牌公司共有10361间，其营业收入名列第36位，净利润则排名第6，而英雄互娱2018年净利润为7.31亿元紧随其后。正式在新三板挂牌半年后，智明星通的营收与净利均处于新三板的头部位置。

若从其经营活动产生的现金流量净额来看，智明星通近四年该数据皆为正数且呈稳步增长态势。其中2018年经营活动现金流量净额约为9.53亿，较2017年同比上涨3.52%，可以看出该公司近四年的经营状况都较为稳健。

《列王的纷争》2018年总流水逾19亿人民币，《乱世王者》贡献9510万元营收

而在游戏业务方面， 2018 年智明星通全球主打游戏《列王的纷争》月均流水人民币 1.60 亿元，该款游戏自 2014 年 7 月在 Google Play上线起，已运营近五年。若以月均流水人民币 1.60 亿元计算，《列王的纷争》2018年流水已突破19亿人民币大关。

但是据2018年财报显示，《列王的纷争》在2018年付费用户数为23.32万户，较2017年下降27.6%。而游戏月流水更是从2017年的每月2.46亿元下滑至2018年的每月1.60亿元，这正是今年智明星通营收下降的重要原因。

不过由智明星通授权腾讯进行再开发和制作的《乱世王者》在2018年则表现喜人，该游戏在伽马数据（CNG）与 Newzoo 联合发布 2018 全球最赚钱的手游 TOP10 中排名第九位。同时数据显示，《乱世王者》这款游戏的收入分成为智明星通贡献了约9510.57万元的营收，较2017年上涨35.85%。

而在代理游戏方面，智明星通持续看好细分市场，凭借完善的海外发行渠道，表现亮眼。公司在境外代理运营的一款全新的多人互动换装养成手游《奇迹暖暖》， 2017 年第二季度上线以来，在欧美主要国家角色扮演类游戏榜单中榜上有名，深受女性玩家喜爱，该游戏在报告期内表现优异。

此外智明星通于2018年第三季度上线代理运营的游戏《食之契约》因在泰国和印度尼西亚的卓越表现，入选“Google Play 2018 年度大赏” 最佳创新力游戏。

未来SLG游戏仍为运营重点，尝试打开女性游戏出海市场

展望2019年，智明星通所运营的游戏仍以策略类游戏为主，且其游戏产品生命周期较长，如《列王的纷争》上线运营超过四年，月充值金额维持在 1.6 亿元左右；《魔法英雄》上线运营近四年，《帝国战争》上线运营已超过七年，依然给公司提供稳定的月流水。公司的研发团队对于《列王的纷争》、《魔法英雄》、《帝国战争》等主要游戏均保持定期更新，每次游戏版本更新都根据玩家和市场的反馈情况对原有游戏进行优化升级，进而延长对游戏的生命周期。

针对游戏流水下滑这一问题，智明星通则表示针对已进入成熟期的游戏，公司会减少市场推广投入，提高这些游戏的盈利水平。虽然其部分游戏的运营数据呈现下降趋势，但并不会影响公司的持续经营能力。

此外，智明星通始终重视新游戏的研发和业务合作，例如在2018年为公司贡献了逾9510万元营收的《乱世王者》，便是公司授权腾讯基于《列王的纷争》进行再开发和制作的一款游戏。基于策略类生命周期相对较长的特点，该款游戏将为公司带来持续稳定的利润。同时公司坚持大 IP 引进策略，于2016年购买了《全面战争：王者归来》的版权，2017 年获得动视暴雪《使命召唤》 IP 授权，两款游戏将根据研发进度陆续上线并推广。

智明星通还将在女性游戏市场发力，而在这一细分市场上较为出名的两款游戏《奇迹暖暖》、《恋与制作人》是苏州叠纸网络科技有限公司四的全资子公司芜湖叠纸网络科技有限公司专为女性玩家研发的手游。公司与叠纸网络合作，先后获得了前两款游戏的海外发行代理权。《奇迹暖暖》自上线以来，一直深受不同年龄层的女性用户的喜爱。《恋与制作人》将于 2019 年上线发行，进一步打开海外女性市场，扩大中国手游的影响力。

从智明星通2018年财报中可以看出，其过分依赖于《列王的纷争》游戏流水将对公司营收造成致命影响。而智明星通也意识到这一短板并在努力开发新产品，但尚未看到明显成效。随着《恋与制作人》于 2019 年上线发行，智明星通能否凭借这一女性游戏发掘出新的营收增长点呢？