作者：洪铭宇

当企业由于往年的并购、股权质押等资本运作积压的金融风险，碰上2018年动荡的资本市场，中国富人们的财富迎来全新洗牌。其中，“红衣教主”周鸿祎的财富变化令人瞩目。

据新财富500富人榜单显示，2017年周鸿祎的个人身价位列中国富人榜的第242名，并不显眼的排名成绩于2018年发生反转，伴随旗下的360公司于A股上市，其身价暴涨至902.1亿元，位列第12名，一度直逼李彦宏。

可资本市场风云变幻，风水总是轮流转。2019年在整体富人财富规模下降的大背景下，“老周”的财富身价似乎尤为惨烈。

据最新的数据显示，2019年周鸿祎的财富总值再一次发生反转。而这一次，他直接跌出了新财富500榜，甚至位列“2018-2019财富最快跌落榜单”的第十一位，财富降值达61.8%。

一念"天堂"，一念"地狱"。老周的身价速降，归结起因，根源在于360公司早年的股权质押。

一念天堂

周鸿祎于2005年9月创办360，凭借其敏锐的商业嗅觉，创业短短六年后，于2011年，360公司便于美股上市。

此后，据周鸿祎公开采访表示，在出于国家安全的考量下，2015年360开始着手准备退出美股。2016年7月15日，360正式宣布私有化交易完成，决定退出美国股市。

由此，拉开了360公司回归中国A股市场的序幕。

这家自带流量的企业从出生伊始就生活在媒体的镁光灯下，在全民猜测360公司回归A股，究竟会选择借谁的壳上市之时，2017年11月3日凌晨，江南嘉捷公司发布资产重组报告书，引发轰动。报告书指出，在购买资产交易对方名称中，排在首位的是天津奇信志成科技有限公司（下称奇信志成），在本次交易完成后，上市公司的实际控制人变更为周鸿祎。

据天眼查数据显示，周鸿祎持股奇信志成公司股份为17.38%，为实际控制人。

2018年2月28日，360借壳江南嘉捷公司正式在上交所敲锣上市。江南嘉捷公司证券代码由“601313”变更为“601360”，因新证券代码尾号为360。因此，“江南嘉捷”公司发布公告称将公司名称变更为“三六零”。

据天眼查数据显示，奇信志成将持有公司总股本的48.74%，为公司控股股东。周鸿祎直接持有公司12.14%的股份，通过奇信志成间接控制公司48.74%的股份，通过天津众信间接控制公司2.82%的股份，合计控制公司23.40%的股份，为公司实际控制人。

一直以来，中国A股缺乏高成长性的一线互联网公司概念股，回归A股后，360公司的股价一度高达65.67元/股，据数据统计，当日最高市值可达4442亿元。

这意味着，从美股回A股后，虽然360整体业务没有太大变化，但是其市值较私有化时的93亿美元市值暴涨近700%，并一度超过了京东，接近百度，是顺丰和网易的两倍。

伴随360的A股上市，“红衣教主”周鸿祎身价也随之暴增数倍，在2018年新财富500强中，周鸿祎最终以902.1亿元的财富值，在新财富富人榜单中由17年的242名，飞跃至2018年的第12名。

一念地狱

可太过容易得来的财富，总是来的快，去的也快。在波云诡谲的资本市场面前，倔强的“红衣主教”也不得不屈服。

周鸿祎宏伟辉煌的财富史始于360的A股上市，也因此而结束，甚至可以说，还没开始就面临结束。

据数据统计，360于A股上市当天开盘涨幅3.84%，但不久后便止升回跌，很快在震荡下跌中迎来了自己在A股生涯的第一个跌停，盘中市值迅速蒸发近600亿。

据统计，360开盘首日，盘内数度触及跌停板，收盘价从65.67元跌为为56.92元，下跌10%。

而这只是一个开始，等待周鸿祎和360的是整个2018年的下跌惨状。

从2018年3月份开始，360股价一路下跌，截至2019年5月21日，360股价从上市首日开盘价65.67元已经跌到21.15元。其总市值也从上市高峰值的4440亿，跌到了如今的1423.8亿，蒸发了整整3000亿之多。

而这也直接导致周鸿祎的身价大幅缩水。此外，更值得一提的是，因当初360从美股私有化而进行的股权质押又不留情面的给了“老周”沉重的一击。

何谓股权质押？简单来讲，上市企业将部分公司股权质押给银行进行融资的一种方式，在资管以及减持新规出台以后，股权质押是A股股东最流行的融资套现的渠道之一。

2018年3月15日，即360A股上市半月之时，360突然发布公告称公司控股股东天津奇信志成将其全部持有的公司股份质押给招商银行等在内的银团，总计约33亿股，占公司总股本的48.74%。按照当时的市值约1590亿元，40%的抵押率来算，360此次股权质押中金额高达600亿人民币。

如此大体量的股权质押，让当时不少投资者都大跌眼镜。360在A股全面上市后，为何此时要选择进行如此大规模的股权质押进行融资呢？

接下来，将目光投向360开始在美股私有化之时。众所周知，上市公司私有化过程并不简单，它往往需要大量的资金支持。据早前的媒体报道，2015年12月18日，360与私有化买方团达成私有化协议，全现金私有化交易估值约93亿美元（约合人民币600亿元）。

一个体量达到百亿美金的私有化交易，对于任何机构和公司大股东来说都是一种不小的挑战。

当时，在市场和政府的支持下，招商银行领衔的国内银团向周鸿祎发放了30亿美元过桥贷款，而周鸿祎为私有化的顺利进行，便将所持360的股权为这笔贷款作了担保。

此外，由于360公司最终选择的是通过借壳的方式进行上市，根据我国证监会规定，企业在借壳上市过程中，证监会不允许借壳主体的股权存在质押。因此，在360上报上市材料前，各方协商中止了股份质押措施。

因此，本次质押是控股股东对上市前既有的360私有化贷款相关协议的继续履行。

可现实并不如起初约定之时的从容不惊。

通常，股东质押贷款的质押率为55%左右，当股价跌至质押基准线的70%时，融资渠道就会要求融资方增加抵押物，而跌至基准线的55%时意味着强制平仓。也就是说，当股价跌去3-4成时，股权质押就会变成股东的噩梦。

上市企业通过大规模的股权质押进行变相融资，最后欠款还不上导致爆仓、被质押机构冻结股份，外加一系列理不清股权官司的不在少数，最典型的例子就是贾跃亭和他的乐视。

今年以来，各种因素交错的背景下，上市公司大股东的股权质押危机集中爆发，360是其中最突出的一个。

正如上文所言，上市后的360股价一路走低。最终于2018年8月份，360不得不进行第二次股权质押。有媒体报道称，根据当时股价计算，其被质押的股权总市值，达到1707亿元，位列A股第一，是唯一一家质押股权总市值超过千亿的企业，并超过第二名三安光电十倍有余。

就目前来看，一旦360的股票暴跌至“平仓线”以下，那么，就很有可能会被质押方强制平仓，不仅公司控制权恐遭易主，其经营发展更是会受到致命打击。

据同花顺数据显示，截至目前，360的质押比已经达到75.90%。

因此，不少人不禁发问：周鸿祎是否会重蹈贾跃亭的覆辙？至于结果，我们不得而知。

如今，周鸿祎的身家大幅缩水，在2019年最新发布的新财富500榜单中，周鸿祎甚至与中国富人前五百强失之交臂，而在2017年360还未上市之时，周鸿祎财富总值还位列242名。