文 | 车前子@时金研究所

6月3日A股物流板块大涨，多只个股一字涨停，圆通速递、顺丰控股大涨。不过，随后物流板块便随大盘一起回落，截至收盘，板块内涨停个股仅剩3只。

消息面上主要是受618购物节以及美国联邦快递事件刺激，后者尤其令人关注。

由于华为事件的持续发酵，美国快递巨头联邦快递“错运”包裹消息一经曝光就引起了强烈关注。虽然联邦快递方面已经为错运华为公司包裹而作出道歉，但事件并没有因此而告一段落。

日前，国家有关部门决定对联邦快递进行立案调查。本就在中国发展萎靡的联邦快递，在此次事件发生后，除了企业形象受损和相应的罚款，其在中国市场的现有业务无疑将受到不小的影响，其留下的市场也将被其他竞争对手所吞噬，那么我国快递企业的业绩会因此迎来新的增长点吗？

国际件市场格局

我国的快递法规定，外资快递公司在中国只能从事国际件与异地件业务，因此对于联邦等国际快递公司来说，他们在中国的战场主要是国际件市场，承担着中国和企业的国际快递业务。

目前，国际件包裹量占我国快递行业比重为2.2%，但由于单价高，收入上可以占整个行业的9.7%。其中市占率较高的便是包括联邦快递以及DHL在内的国际商业快递企业。

另根据国金交运测算，预计联邦快递在中国市场的收入规模在180亿-200亿元左右，市占率约为31%，位居中国国际快递市场首位，而剩下的份额便属于国内的快递企业。

（数据来源：国金证券研究所）

存在国际业务的快递公司

顺丰控股。2010 年，顺丰便开始积极拓展国际件服务，为国内外制造企业、贸易企业、跨境电商以及消费者提供国际快递与物流解决方案，目前已开通美国、日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、越南、澳大利亚等国家的快递服务，以及二百多个国家和地区的跨境 B2C 和电商专递业务。

根据顺丰2018年年报，目前国际业务的收入为26.29亿元，占其总收入的2.89%，市占率则为4.5%。

（顺丰控股2018年年报数据）

圆通速递。该公司于2018 年 11 月公司成功收购香港先达国际，之后更名圆通国际速递。先达国际是以空运及海运货代为核心的国际货运代理服务提供商，同时提供仓储、配送、清关、合约及配套物流服务。2018年年报显示其国际业务收入仅为2.13亿元，规模相对较小。

德邦股份。该公司是国内大件快递的龙头企业。其国际快递业务已开通了东南亚和欧美等线路，可为跨境电商提供空运和海运服务，可实现全程跟踪，保证货物安全。

此外，还有中国邮政EMS等公司亦有开展国际快递业务，韵达以及申通等也已具备提供国际业务的能力，但仍未大力拓展。如果联邦快递的市场份额因为此事受到影响，以顺丰为代表的国内快递公司将有机会受益。

（上市快递公司国际业务开展情况）

顺丰能否有能力承担国际快递业务

虽然国内的快递龙头都有了具备提供国际业务的能力，但问题便在于他们能否承接联邦在中国的业务。

以顺丰为例。目前公司拥有自有飞机50架，外部包机16架，全货机线路条数65条，飞机装载率预计在60%左右，产能利用率原则上仍有可承接空间。

另一方面，以国际件报价来看，顺丰国际件较TNT、联邦快递等更低，因此在价格上具备一定的竞争力。例如顺丰的电商专递快递，时效为4-8天，报价157元每千克，经济小包则低至91.5元每千克（时效7-14天）；相比之下，联邦快递（香港），时效为3-7天，报价为229元没千克。

但与此同时，我们无法忽略DHL以及UPS在国际件市场的份额，目前DHL和UPS在中国国际件市场的份额分别为22%和17%。

另一方面，与这些国际快递企业相比，我国快递企业目前的国际件产品结构与他们仍有一些差距，例如顺丰目前50架自有飞机的数量，相对联邦快递的718架可以说相去甚远，想要承接联邦快递的业务也不是那么容易，UPS则拥有货机335架。因此，国内企业在全球网络布局仍需花费一些时间来进行弥合，而联邦快递丢失的份额将很可能主要由DHL和UPS等国际快递企业承接。

还有一点值得一提的是，顺丰曾在2017年与UPS达成合作，因此公司目前在欧美等长线运输网上，是通过与UPS等快递企业合作的方式进行的。因此，在当前的国际局势下，一旦美方开始进行同样的反制，并且引导至UPS甚至其他国际快递企业，顺丰的国际业务可能会因为其与UPS的合作可能会受到一定的冲击，但对公司整体业绩影响有限。

国内快递仍需努力

从各家快递龙头的收入结构来看，我国快递公司的经营重点仍旧聚焦于国内件市场，而在国际件布局上仍处于起步阶段，全球网络结构和国际件产品结构较国际快递企业仍有一定差距，需要完善。

所以，即使我国政府对联邦快递实施制裁，预计该部分业务更大的可能是被其他国际业务成熟的企业吸收，而且就算该业务为我国快递企业的贡献了一定的收入，预计增量有限。与此同时，如果美方开始进行同样的反制，同样会对顺丰等公司的国际件业务产生一定影响。

因此，短时间内，国内快递企业想要借助国际件业务实现业绩增长的难度并不小。还不如618等购物节为中国快递企业所带来的利好直观且实际。

 

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