文 | 乌昂王@时金研究所
2018年全年国内手机市场总体出货量在4.14亿台左右，相比2017年同比下降了15.6%。
2018年对于中国智能手机市场来说并不是一个好年景。分品牌来看，处于头部的几家品牌依然实现了销量、销售额的双增长。其中华为手机18年增速最快。
进入2019年一季度，整体国内手机出货量继续下滑3%。
2019年第一季度，国内智能手机市场出货量前5名的品牌中，前三分别为华为、OPPO、vivo，第四为小米，第五为苹果Apple。对比2018年的数据显示，仅有华为继续稳步增长，其余品牌下降态势显现，OPPO同比下降4%，vivo同步下降2%，小米下降13%，苹果最高下降了30%。
华为通过自身长期以来的技术积淀与创新，以及与上游合作伙伴的深入协作，已逐渐形成了基于拍照成像、游戏、商务办公等典型应用场景下，独特的技术壁垒。通过将相应的技术与不同产品线机型进行有机的结合，华为的P、荣耀、Mate等系列在市场销售过程中，既能在热销期内占据市场热度，也可通过用户的口碑传播，保证产品在整个生命周期内拥有稳定“后劲”，从而使品牌形象与势能持续提升。
4月国内手机出货量同比增6.7%，结束5个月连降。4月，国内手机市场总体出货量3653.0万部，同比增长6.7%，结束了此前连续5个月的出货量同比下降态势，重现增长，手机市场似乎已经有触底的迹象。
6月4日小米股价创出上市来的新低：
小米上市时，董事长雷军豪言，小米还有翻倍的空间。现在股价腰斩都不止了，让“米粉”们情何以堪。
撕掉“性价比”标签，主攻高端机型是小米集团(01810.HK)上市之后选择的手机业务转型路线。然而，不论是手机销量还是股价走势，市场均给出“不乐观”的反馈。小米股价持续不被股民看好，原因大概是对小米舍弃“性价比”标签、转型高端路线的质疑。高端机群的竞争需要坚实的核心技术研发与创新能力，小米能否扛过其他友商的技术战？
小米18年财报显示：去年四季度，小米智能手机出货量出现同比和环比双下降，或与去年10月上市的最贵旗舰款产品小米MIX3销量欠佳有关。看来市场对于小米高端机并不是特别感兴趣，而5G时代对于手机的性能要求更高，小米的硬件能否适应5G的环境，让人生疑。更重要的问题在于，在小米本身尚未完成高端转型之时，“红海肉搏战”已经火热开打。多家品牌手机厂商已经在研制高性能的手机了。小米的优势又在哪里呢？
整个手机产业目前进入到4G后段、5G前段，已然极度饱和、甚至规模上已进入衰退期，大家都希望5G手机出来之后市场重新进入高速增长，因此越来越多友商加入到性价比队伍。小米在创新、品质、交付方面，以及研发投入上，是否在5G爆发前夜做好了准备？这些问题都是需要小米用实力来验证的，但是目前却看不到。 高性能手机必然是各大商家的主攻点，谁占领了制高点，谁将称霸5G手机市场，华为目前大概率将胜出。
截至今年一季度，全球有147家运营商已经在部署5G实验网；到2020年全球会有170家运营商推出商用5G网络，全球5G用户数将达到7000万。从这个数据来看，相较全球70亿的人口，明年能用上5G的用户仍然是少数。
根据公开报道，在前期试验阶段，我国广东、北京、上海和四川等地拨通了首个5G电话。但另一方面，中国幅员辽阔，按照以往4G建设的节奏，人群密集地区先行，5G普及开来需要两三年以上的时间。中国的主要一二线城市将会在今明两年大量普及。相关的设备商，运营商将会直接受益。由于5G爆发仍有一段时间，相关5G手机配件公司受益的程度不会太大。
回到A股市场，由于4G时代智能手机市场极度饱和，消费者换机的意愿不高。2018年整体的市场进入寒冬，2018年大部分手机产业链公司业绩也是大幅下滑，2019年大概率延续下滑势头。
风险：今年苹果公司下调收入指标，在手机市场疲软的大环境下也难独善其身。整个手机产业链将进一步承压。在这张名单中，我们看到一些苹果概念股已经暴雷，比如*ST康得，欧菲光，三安光电。这类股的共性就是应收账款，存货大，计提减值的标准不严格，之后业绩瞬间变脸，使得投资者猝不及防。手机链公司地雷股不仅仅是这几家已经暴雷的，图标中存在暴雷的概率的个股不少，也是要特别防范的。比如立讯精密，虽然业绩持续上涨，但是应收款，存货很大，现金流一般，大客户的模式。一旦大客户丢失，应收就会变成坏账，业绩立马变脸，这家公司上市以来一共募集了近66亿资金，仅仅分红5.7亿，分红比例只有8.6%。一旦经济恶化，这样的高资本支出的企业，就会很危险，投资者要特别留意。
机会：对于设备厂商来说，机会更加确定，比如中兴通讯。5G网络建设的开展将带动公司业绩实现显著增长。在5G技术积累方面，中兴的 Massive MIMO 技术已在全球多国进行商用。复盘中兴通讯在3G、4G建设期的估值情况，笔者发现在高峰建设期前，中兴通讯的平均PE估值约 30-35倍，PE估值峰值在45倍左右， 目前估值具备提升空间。
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