记者|谢欣

作为曾经的明星股，9年前头顶“血压计第一股”上市的九安医疗如今依然深陷盈利困境，虽然靠着出售绩优子公司华来科技的股权避免了连续两年净利润亏而被ST(退市风险警示）的局面，但未来的持续盈利能力依然要打上一个问号。

从2013年至2018年，九安医疗归属于上市公司股东的净利润分别为-916.83万元、1019.75 万元、-1.51亿元、1449.79万元、-1.66亿元、1268.68万元，不难看出，九安医疗“稳定的”保持着盈利一年亏损一年的节奏，但如果扣除非经常性损益但话，这六年间九安医疗实际上已经是连续亏损，扣非利润分别为-1128.19万元、-8145.25万元、-1.55亿元、-1.46亿元、-1.82亿元和-1.39亿元。

九安医疗称公司扣非后净利润为负，主要是向“互联网+医疗” 领域转型期间，管理费用、研发投入规模较大所致。主要原因有全球化发展战略之下在全球范围开展项目导致的人力、办公成本增加；以及由于互联网+医疗创新医疗服务模式还在探索阶段，研发费用金额较高所导致。

事实上今年也不过是九安医疗上市的第9个年头，2010年6月上市后归属净利润就持续下滑直到2013年变成亏损，扣非后净利润基本也是一样。当然九安医疗也并未坐以待毙。上市的当年，公司就提出了要向互联网医疗的转型方向，这也与其此前主打血压计产品面临激烈市场竞争有关：国内血压计市场上欧姆龙占据了大半份额，而鱼跃医疗、乐心医疗的发展也使得九安医疗的市场空间被不断压缩。就在2009年，九安医疗血压计的销售数量还位列世界前三、在国产电子血压计市场份额第一。

目前看，九安医疗营业收入主要来源为iHealth系列、自主品牌产品、ODM\OEM 产品的硬件收入以及eDevice公司移动医疗通信设备销售及服务收入。而传统硬件产品收入在2018年已经跌落至5429万元，仅占公司营收的不到10%。

九安医疗还搭建了“智能硬件+APP+云平台”架构并将其运用于糖尿病领域，推出糖尿病诊疗“O+O”新模式，实现糖尿病管理的院内院外一体化、软件硬件一体化、线上线下一体化。

不可否认的是，这种智能硬件/穿戴设备结合互联网/云产品与模式在行业内是得到认可的，尤其是在以糖尿病、心血管疾病等慢病管理上。细数下来，无论是跨国医药巨头，还是知名硬件设备提供商，都有类似都布局。只不过正如九安医疗自己所言，在服务模式上依然还在探索，而所谓服务模式的探索，其本质也是如何盈利的探索，单纯的一次性售卖智能设备显然是无法实现的，如何在后续服务上实现增值，利用数据与平台开拓更多盈利渠道是整个移动医疗市场所需要考虑的。正如九安医疗虽然与小米合作后利用小米的流量“带货”成果一度不错，但依然未能扭转主营亏损局面。

跨国巨头们是有资本有能力在移动医疗市场上投入大量现金去做研发、培育市场，用于自己原有产品做增值，但九安医疗能等到春天吗？