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七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

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七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

2019财年第四财季,公司的销售额为101.8亿美元,高于预期的101.6亿美元;全年销售额为391亿美元,比2018财年增长7%。

图片来源:网络

文 | DM Martins Research和Lauren Thomas,华盛前哨达里奥编译

七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

行情来源:华盛证券

耐克昨日盘后股价的走势非常戏剧性。当地时间16:15公司公布了第四财季业绩,由于每股盈利不及市场预期,盘后股价立即下跌,跌幅一度达到5%。但之后跌幅不断收窄,最终的盘后交易价格为83.60元,仅比收盘价跌了6美分。

戏剧性的盘后波动,也反映出市场对于这次财报的复杂看法。

财报速揽:营收大幅增长

虽然每股盈利不及预期,但耐克上季度的营收表现其实挺好。2019财年第四财季,公司的销售额为101.8亿美元,高于预期的101.6亿美元;全年销售额为391亿美元,比2018财年增长7%。

在不考虑汇率变动的情况下,耐克品牌的销售额同比增长10%,达到97亿美元,主要受运动服、子品牌乔丹以及篮球的销量推动,其中鞋类商品的销售额增长6%至65亿美元。而匡威品牌的收入为4.91亿美元,与上年持平,主要原因是亚洲市场增长超过10%,但被欧美市场的下滑所抵消。

总体来看,除去汇率变动影响后,耐克的营收表现实际上要更强。

区域市场:“耐克仍是中国品牌”

区域市场方面,耐克重视本土作战的策略取得了成绩。上季度公司北美销售额同比增长7.5%,达到41.7亿美元。由于阿迪达斯以及Fila和Champion等复古品牌的挤压,上季度销售额增速环比有所放缓,但仍显著高于去年同期的3%增速。

七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

资料来源:footwearnews.com,华盛证券

而中国仍然是耐克支柱市场。不计汇率变动,耐克在中国的销售额同比增长22%,达到17亿美元,占第四财季总收入的16.7%,连续超过20个季度实现两位数增长。

对于宏观经济的影响,公司也十分自信,CEO帕克称“耐克仍然是中国的品牌”,表示公司目前未受到明显影响,并且会继续在华开展新业务。

利润减少:批发商困难,要靠自己销售

公司近7年来首次每股盈利不及预期是盘后下跌的主因。

利润下滑的负面因素除了汇率和税率之外,关键的一点是运营支出增加。今年北美出现零售商倒闭潮,美国体育用品零售巨头Sports Authority破产,此外还有大量的百货公司运营困难。所以耐克来自批发商的销售减少,直接给消费者的销售增加。

因此耐克也主动增加了对线上等直销渠道的投入。除了推广费用的支出,还包括增强APP的服务体验,以及开发中国专有APP等研发投入。此外,耐克还扩大了对供应链的投资,建立更多库存店,也弥补了在这方面和安德玛等竞争对手的差距。

这些投入都取得明显效果,2019财年公司直面消费者的部门收入达到118亿美元,其中在线销售额同比增长35%,同店销售额增长6%。所以笔者认为,尽管短期投入加大拖累了利润,但公司仍然有望实现长期可持续的增长。

结语

耐克7年来首次每股盈利不及市场预期,除了汇率、关税之外,由于零售商倒闭潮,耐克不得不加大对直销渠道的投入也是关键原因之一,并导致利润被压缩。但公司的销售额仍然获得显著增长,其中中美两大关键市场均超出预期,对直销渠道的投入也取得显著效果。所以笔者认为,公司仍可能实现长期的、可持续的增长。

 

如果你喜欢这篇文章,可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧,也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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2019财年第四财季,公司的销售额为101.8亿美元,高于预期的101.6亿美元;全年销售额为391亿美元,比2018财年增长7%。

图片来源:网络

文 | DM Martins Research和Lauren Thomas,华盛前哨达里奥编译

七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

行情来源:华盛证券

耐克昨日盘后股价的走势非常戏剧性。当地时间16:15公司公布了第四财季业绩,由于每股盈利不及市场预期,盘后股价立即下跌,跌幅一度达到5%。但之后跌幅不断收窄,最终的盘后交易价格为83.60元,仅比收盘价跌了6美分。

戏剧性的盘后波动,也反映出市场对于这次财报的复杂看法。

财报速揽:营收大幅增长

虽然每股盈利不及预期,但耐克上季度的营收表现其实挺好。2019财年第四财季,公司的销售额为101.8亿美元,高于预期的101.6亿美元;全年销售额为391亿美元,比2018财年增长7%。

在不考虑汇率变动的情况下,耐克品牌的销售额同比增长10%,达到97亿美元,主要受运动服、子品牌乔丹以及篮球的销量推动,其中鞋类商品的销售额增长6%至65亿美元。而匡威品牌的收入为4.91亿美元,与上年持平,主要原因是亚洲市场增长超过10%,但被欧美市场的下滑所抵消。

总体来看,除去汇率变动影响后,耐克的营收表现实际上要更强。

区域市场:“耐克仍是中国品牌”

区域市场方面,耐克重视本土作战的策略取得了成绩。上季度公司北美销售额同比增长7.5%,达到41.7亿美元。由于阿迪达斯以及Fila和Champion等复古品牌的挤压,上季度销售额增速环比有所放缓,但仍显著高于去年同期的3%增速。

七年来首次低于预期,但耐克新财报没有翻车

资料来源:footwearnews.com,华盛证券

而中国仍然是耐克支柱市场。不计汇率变动,耐克在中国的销售额同比增长22%,达到17亿美元,占第四财季总收入的16.7%,连续超过20个季度实现两位数增长。

对于宏观经济的影响,公司也十分自信,CEO帕克称“耐克仍然是中国的品牌”,表示公司目前未受到明显影响,并且会继续在华开展新业务。

利润减少:批发商困难,要靠自己销售

公司近7年来首次每股盈利不及预期是盘后下跌的主因。

利润下滑的负面因素除了汇率和税率之外,关键的一点是运营支出增加。今年北美出现零售商倒闭潮,美国体育用品零售巨头Sports Authority破产,此外还有大量的百货公司运营困难。所以耐克来自批发商的销售减少,直接给消费者的销售增加。

因此耐克也主动增加了对线上等直销渠道的投入。除了推广费用的支出,还包括增强APP的服务体验,以及开发中国专有APP等研发投入。此外,耐克还扩大了对供应链的投资,建立更多库存店,也弥补了在这方面和安德玛等竞争对手的差距。

这些投入都取得明显效果,2019财年公司直面消费者的部门收入达到118亿美元,其中在线销售额同比增长35%,同店销售额增长6%。所以笔者认为,尽管短期投入加大拖累了利润,但公司仍然有望实现长期可持续的增长。

结语

耐克7年来首次每股盈利不及市场预期,除了汇率、关税之外,由于零售商倒闭潮,耐克不得不加大对直销渠道的投入也是关键原因之一,并导致利润被压缩。但公司的销售额仍然获得显著增长,其中中美两大关键市场均超出预期,对直销渠道的投入也取得显著效果。所以笔者认为,公司仍可能实现长期的、可持续的增长。

 

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