文| 文娱商业观察 浮萍

真正的新三板影视公司赴港IPO第一股诞生！

近日新三板摘牌企业原石文化在香港披露了招股书，正式迈开了登陆香港资本市场的第一步，这也成为新三板摘牌影视娱乐公司赴港的第一家，给诸多正在犹豫的影视娱乐公司一点希望，具有标志性意义。

原石文化的业务主要分为两部分，一部分是自己参与投资制作电视剧，另一部分是代理发行电视剧，没有重磅IP作品，也没有明星股东的加持。招股书资料显示，2016年、2017年和2018年原石文化营业收入分别为1.02亿元、0.99亿元和1.54亿元；同期的净利润分别为3280.3万元、669.1万元和6448.3万元。

纵观招股书资料，像原石文化这样的中小型影视公司难逃行业困境，比如业绩波动性大、经营性现金流持续流出、高存货和高应收账款等问题，要挑毛病可以挑出一大堆。

但是文娱商业观察更关心的是原石文化到底能否顺利募资挂牌？目前众多在资本市场上有诉求的企业，诸如嘉行传媒、耀客传媒、开心麻花等能否效仿原石文化赴港IPO？

目前众多影视娱乐公司都陷入了流动性枯竭的局面，面临巨大的资金缺口，能否通过香港IPO募资，及时获得输血？

代理发行电视剧《归去来》，高管曾因驾照替考被抓

原石文化其实不是一家特别有名的公司，在行业里面存在感比较弱。

招股书资料显示，2013年成立以来，原石文化自己参与制作的电视剧包括2016年播出的《遥远的距离》《女管家》，2017年代理发行的电视剧《养母的花样年华》《超级翁婿》和《归去来》，题材涵盖年代情感、近代传奇、都市情感等。

还未播出的主控电视剧包括近代传奇剧《燕阳春》、主旋律题材的《共和国血脉》、农村题材的《爱在青山绿水间》，作为参投方的医疗题材电视剧《了不起的儿科医生》、现代教育题材的《起跑线》和战争题材的《湘江之战》。

这其中投资最大的是电视剧《了不起的儿科医生》，这部剧讲述了一群儿科医生，为了守护儿童的生命防线竭尽所能，全心全意地救治、服务儿童的故事，由陈晓、王子文主演，目前处于后期制作阶段。

根据招股书资料显示，原石文化6000万元投资，占有21.4%的份额，这意味这部电视剧的总投资金额为2.8亿元，这部电视剧的备案集数为40集，每集成本约为700万元。

未播出的电视剧就形成了存货，在如今的语境环境下大量电视剧积压已经成为常态，这对包括原石文化在内的影视公司现金流都造成了巨大的压力。招股书资料显示，截止到2019年4月末原石文化的存货为1.69亿元，相比于2018年末的2.04亿元下降了17.16%，让人感到一丝安慰。

作品名气不大，但是公司高管却因为一桩丑闻而闹得满城风雨。

2017年6月14日，原石文化发布公告称，公司于2017年6月13日收到公司董事总经理吴涛、监事张义锦的通知，公司董事兼总经理吴涛、公司监事张义锦因涉嫌驾照替考被北京市公安局大兴分局取保候审。上述案件目前尚处于公安机关侦查阶段，尚未有明确的司法结论。

考驾照找替考这种行为，比学生找替考更为恶劣，不仅反映个人诚信问题，更是触及法律法规的红线，面临着牢狱之灾。截止到招股书公布之日吴涛仍然是原石文化的总经理兼行政总裁，持有公司800万股，持股比例为5.33%。

新三板影视公司赴港IPO首例，其他公司能否效仿？

原石文化虽然没有什么名气，诸多项目中除了《归去来》稍微有话题，其他已播出的都不是话题作品，但是这样的一家公司却创造出了影视行业的第一：摘牌新三板影视公司赴港上市第一股。

2017年9月底原石文化正式挂牌新三板，虽然时间晚了点但是抓住了影视公司挂牌新三板的尾巴，成为新三板影视公司大军中的一员。资料显示截止到2017年底新三板挂牌的影视公司数量已达145家，远远超过A股的上市公司，其中不乏嘉行传媒、开心麻花、唐人影视这样的明星公司。

计划中是赶不上变化。按照设想新三板对标美国的纳斯达克，所以众多挂牌企业希望能够在新三板挂牌，直接完成上市动作，可是后来由于一系列变动，这个目标终成空；大家退而求其次，想要以新三板为跳板，可以接着登陆A股，但是因为IPO堰塞湖、板块IPO标准的差异，最终这个愿望再次落空。

原石文化于2018年9月底彻底摘牌，退出新三板，其他大家耳熟能详的当年率先登陆新三板的明星影视公司耀客传媒、嘉行传媒、乐华文化、唐人影视等知名影视公司纷纷摘牌新三板，截止到目前，曾经耳熟能详的新三板影视公司都已经悉数摘牌。

摘牌了新三板，下一步资本动作是去哪里？这成为行业最关心的问题，上A股短时间内不太现实，因为监管层对于影视娱乐的强监管导致众多拟IPO的企业纷纷撤离，比如开心麻花、和力辰光等企业。

如果去美股的话目前来看更不现实。美国的资本市场对中国影视公司不太友好，当年第一个尝鲜的博纳影视登陆美国资本市场，被博纳于东形容为“失去的五年”，在如今中美大环境下，去美国IPO也不太现实。

这时候去港股就成为最佳的选择之一，开心麻花、耀客传媒、乐华文化等都曾经被传过正在考虑港股IPO，但是真正付诸行动披露招股书的还没有，原石文化是先三板摘牌后第一个赴港股吃螃蟹的。

希望原石文化这一程能够顺利一些，也给能够其他观望的企业更多信心，化解影视公司IPO和募资这两个危机。

END