作者：牧森

6月10日，泉州市中级人民法院官方微信公布了最新一期“失信被执行人名单”，其中最高涉案金额达13.5亿余元，失信人系德尔惠（厦门）体育用品有限公司法定代表人丁明炉，其胞弟丁明坤也被列入失信名单。这则曝光使得沉寂许久的中国本土老品牌——德尔惠——再回公众视线。

作为综合性的运动装备提供商，创建于1983年的德尔惠曾红极一时，鼎盛时期在全国拥有的门店数量超过4000家，年订货量高达35亿元。然而，如今的德尔惠却因欠债超6亿从停产、资产遭处置到无奈易主，品牌不复昔日辉煌，如今的法人代表，创始人胞弟也被列入“老赖”名单，令人不胜唏嘘。德尔惠衰落背后究竟发生了什么，其创始人家族的遭遇，又给包括创业者在内的众多高净值、超高净值人士带来怎样的启示？

两度折戟IPO 抱憾止步资本市场

1983年，从事塑料包装袋生意的丁明亮发现制鞋行业的商机，于是带上两个弟弟与人合伙开了家制鞋厂，也就是德尔惠的前身。随着销量和知名度的不断提高，1987年，丁明亮将鞋厂更名为“德尔惠”。

1990年，一场大火将德尔惠的厂房设备全部烧光，丁明亮的创业心血毁于一旦。他顶住压力重措资金进行二次创业，成功带领企业重回稳定发展轨道。彼时，国内众多企业品牌意识纷纷觉醒，丁明亮也决定试水品牌运作，并以重金请来周杰伦长期担任代言人。丁明亮这一大手笔布局很快见效，与周杰伦合作的第一年，德尔惠销售额暴涨46.5%；第二年，德尔惠销售额突破6亿元。

在明星效益的带动下，德尔惠高峰时曾在全国拥有4000多家门店，年订货量高达35亿元，也因此成为运动品牌差异化突围的典型案例。与此同时，门店数量和企业规模的急速扩张，加之李宁、安踏、特步等本土体育运动品牌纷纷登陆资本市场，德尔惠也开始谋求上市。

但在上市这件事上，德尔惠却并未拥有好运气。

2007年，德尔惠启动上市计划。根据丁明亮的计划，德尔惠原本欲在香港上市，熟料不久便爆出“德尔惠为上市做假账、财务总监跳楼”的传闻，虽然事后证实与德尔惠无关，但在不利消息的发酵和影响下，德尔惠被迫终止了赴港IPO的进程。

4年后，即2011年，德尔惠重启上市计划，意欲转战A股。经过2年之久的筹备，德尔惠于2013年正式向证监会提交上市申请。遗憾的是，由于更换券商、赶上“IPO大塞车”等原因，德尔惠的上市日程一拖再拖。

在看不到尽头的漫漫上市路之下，备战多年的德尔惠主动按下了上市终止键。2014年7月，德尔惠被证监会列入终止审查名单，这也意味着其失去了短期内在国内上市的机会。

筹备7年，两度冲刺IPO失败，最终抱憾止步资本市场，德尔惠坎坷的上市之路令人唏嘘。这不仅令德尔惠遭受了时间，精力和财力的耗损，长时间上市未果也降低了外界对品牌的信心，更掐断了德尔惠通过上市为进一步发展融资造血的可能，这也成为德尔惠不复辉煌的一大主因。

创始人病故 鞋业龙头日渐式微

上市受挫之外，创始人丁明亮的离世也是“绊倒”德尔惠的又一重要原因。

2010年，丁明亮罹患癌症。治疗期间，丁明亮辞任董事长，由其二弟丁明炉接任，与三弟丁明坤共同担负起德尔惠的运营和管理。2011年6月28日，丁明亮病故。

在德尔惠筹备登陆A股并试图转型的关键节点，作为企业的灵魂人物，丁明亮的去世无疑令德尔惠的上市计划蒙上巨大阴影，也给急于突围销售额、市占率、创新力不足等瓶颈，提升品牌价值的德尔惠带来巨大的不确定性。

值得注意的是，接过执掌德尔惠的大权之前，丁明炉在德尔惠一直负责设计开发，其与弟弟丁明坤在企业经营方针、决策以及管理等方面的经验远不及创始人丁明亮，这种较弱的抗风险能力，很难带领已失去明星红利、退步为四五线品牌的德尔惠冲出低谷。

诸多不利因素下，昔日鞋业龙头德尔惠日渐式微。随着代理商集体流失，大范围关闭门店以及库存不断高企，德尔惠的资金链从紧绷转为断裂。2017年年底，德尔惠被爆欠债超6亿，一个多月后，东方资产管理股份有限公司福建省分公司在《福建日报》发布的一则债权资产包的处置公告证实了该传闻：德尔惠欠债共计6.36亿元，包括厂房、土地和仓库在内的多处资产被挂牌抵押拍卖，而公司也已经停业。

由于元气大伤，德尔惠品牌在2017年由凯天体育接管，实际控制人丁明炉由前台隐身于幕后。然而德尔惠与丁氏家族的纠葛并未因此停歇。继德尔惠欠债6.36亿元后，本文开篇提到的泉州市中院公布的失信被执行人名单显示，丁明炉、丁明坤兄弟所牵涉的涉案金额已超过13亿元，家族30余年的奋斗彻底化为乌有。

在中低端制造业升级换代的进程中，曾经的先行者德尔惠成为了警示牌，不再被人想起。

别光顾着做企业 这些“活命题”不可不想

德尔惠以及其背后丁氏家族的遭遇无疑是民营企业发展进程的一个缩影。创业初期，企业往往是“打仗亲兄弟，上阵父子兵”模式，家族成员纷纷加入企业，联手创业。然而从企业治理层面看，当企业发展到一定规模，练好内功，建立现代企业管理制度就成为掌舵者必须推动落地的头等大事。

以德尔惠冲刺IPO为例，在企业实际经营状况并未达到上市时该具备的较理想状态，以及对资本市场熟悉程度严重不足的情况下，盲目跟风上市并为此投入大量资金，反而成为德尔惠持续发展的掣肘。

此外，在传承规划方面，创始人是基于兄弟情而非企业长青的角度对身后事进行安排，接班人在经营管理上的短板也成为企业持续发展和盈利的阻碍，最终发生品牌被接管、家族财富蒸发殆尽的憾事。

在供给侧改革、新经济、数字化等新趋势下，习惯于传统发展模式的企业如何应对人口红利消退、产能过剩、利润趋薄等问题下主动调整经营理念和发展模式，在不确定中看到确定，从而变危为机，成为摆在众多民营企业面前的一道现实考题。

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