文|手游那点事

自2016年10月20日至今，巨人网络收购以色列社交棋牌类公司Playtika一案已悄然过去三个年头，然而这桩交易却仍未迎来一个圆满的结局。

实际上，该收购案的交易方式已经历两次变更。在2016年，巨人网络欲以发行股份及现金支付的方式，作价305亿元收购Playtika 100%股份；而在2018年，该公司又把交易方式变更为“发行股份”，但是这两个交易方案均未成功。

直到今天（7月17日）上午，巨人网络宣布撤回发行股份购买Playtika的申请，同时宣布公司决定以现金方式购买Alpha 42.30%股份，总额不超过110.97亿元。

交易方案三度变更的背后，便是二级市场波动及外部环境变化等因素的影响，严重拖累了交易工作进度。而此次巨人网络不惜举债也要凑够110亿元现金把Playtika收入囊中的举动，也透露出公司对Playtika的渴望。

一、110亿现金买下逾4成股权！巨人网络此次出手势在必得

据公司公告显示，巨人网络本次交易标的为 Alpha 回购交易完成后 42.30%的 A 类普通股，而Alpha实际上是为收购Playtika 而成立的持股平台，用于承接 Playtika 的股权，其核心经营性资产为 Playtika。

此次收购案的交易对手包括泛海投资、上海鸿长、重庆杰资、弘毅创领、宏景国盛以及昆明金润。巨人网络拟向上述6位标的公司股东支付现金110.97亿元从而购买其所持的Alpha 42.30% 股份。

交易完成后，Playtika不会纳入上市公司的合并报表范围，其盈利将以投资收益的形式并入巨人网络的财务报表内。

经历了三年漫长的等待，巨人网络的耐心似乎已消耗殆尽。据巨人网络2019年一季度财报显示，目前公司总资产为105亿元，账面货币资金为50.34亿元，而史玉柱却开出110亿元的价格，欲以现金支付的方式把这家以色列棋牌公司收入麾下。

实际上，这桩“蛇吞象”的收购交易早已遭到证监会的9连问，三年过去后巨人网络却并没有放弃的迹象，反而是越挫越勇。那么为何巨人网络会对这家以色列棋牌公司如此念念不忘？

二、Playtika 2018年营收近百亿，多款棋牌游戏打入畅销榜前十名

根据公司公告显示，目前Playtika主要将大数据分析及人工智能技术运用于休闲社交及棋牌类网络游戏的研发、发行和运营，并正在尝试拓展游戏以外的 B2C 互联网领域，业务分布在美国、欧洲、澳大利亚等海外市场；

旗下控股子公司数量达36家，主营业务涵盖游戏运营，技术研发，设计服务以及人工智能，可以说已实现全产业链布局。

就公司经营层面而言，Playtika近两年的资产负债率均低于10%，经营状况较为稳健；在营收与净利润数据方面，该公司2017年及2018年的营收分别为77.10亿元与99.72亿元，扣非净利润为18.83亿元和24.34亿元，均呈稳步增长态势。

一家棋牌游戏公司的营收高达99.72亿元是什么概念？若把Playtika 2018年营收数据与国内游戏厂商相比较，我们发现其营收已超过世纪华通（81.24亿元），完美世界（80.34亿元）以及三七互娱（76.33亿元）等一众游戏大厂，更是巨人网络同期营收（37.80亿元）的2.6倍。

那么这家成立于2010年的以色列公司为何能够实现如此高的营业收入？

这是由于Playtika在休闲社交棋牌类游戏领域具有较强的先发优势。目前该公司的核心产品主要包括《Slotomania》、《WSOP》、《House of Fun》、《Caesars Slots》、《Bingo Blitz》等，在包括 App Store、Facebook 和 Google Play 等平台运营，长期位于各类排行榜的前列，在欧美被誉为“Ever Green”（长青类）的游戏产品。

其中《Slotomania》无疑是Playtika的当家产品，这款游戏以休闲社交棋牌类游戏平台为形式，内含上百种游戏机主题游戏。据七麦数据显示，《Slotomania》在美国iOS 游戏免费榜的成绩非常亮眼，自2015年上线至今一直稳居娱乐场游戏的前20名以内。

巨人网络在公告中更提到，《Slotomania》的排名长期稳居美国 App Store 棋牌类游戏畅销排行榜前五位，奠定了 Playtika 在休闲社交类网络游戏行业的巨擘地位。

而《House of Fun》则是于 2011 年推出的一款休闲社交棋牌类网络游戏，其排名长期稳居美国 App Store 棋牌类游戏畅销排行榜前十位。

除了棋牌类游戏以外，Playtika运营的主要休闲社交类游戏还包括《Board Kings》、《Private Kings》、《June’s Journey》、《Pearls Peril》、《Jelly Splash》及《Bubble Island》等桌游类、模拟经营类、寻宝类、三消类、射击解谜类休闲游戏。

若说棋牌游戏源源不断地为Playtika提供巨额营收，那么大数据分析及人工智能技术无疑是该公司提高游戏盈利能力的另一大利器。

据了解，目前Playtika 已拥有超过 2700万的月活用户，每天需要处理的数据量超过 6TB。通过利用大数据分析及人工智能技术，Playtika 可以从海量数据中提取出有用的用户行为数据，对用户行为进行不断的分析、理解和学习，并通过数据挖掘、迭代开发、升级改造并制定精准的营销和运营策略。

正是在大数据分析和人工智能等技术上的持续投入，使得 Playtika 在用户获取，存留，付费这三个环节的运营能力能够保持稳定提升。

由此可见，巨人网络不惜耗时三年，联手13家土豪财团，最后还要借债收购的Playtika确实是一个“香饽饽”；无论是营收，净利，产品还是技术，这家以色列公司都有其独特的亮点。

三、Playtika收购案背后的雷区：海外政策风险和营收来源单一

当然，这桩看似稳赚不赔的买卖背后也蕴藏着巨大风险。

就在今年3月份，美国政府要求昆仑万维出售其此前全资收购的美国同性恋社交网站Grindr一事，便反应出中国公司收购外国企业的潜在风险。若未来Playtika 的经营活动不符合相关政策法规的要求，或对巨人网络的经营业绩起到不小的冲击。

营收来源单一则是Playtika这家公司的另一个痛点。据公告显示，目前Playtika休闲社交棋牌类网络游戏的收入占比仍然较高，尤其是对《Slotomania》这款产品有一定的依赖性。未来如何打造不同生命周期阶段的产品梯队，进一步优化收入结构，便成为这家以色列公司的另一个挑战。