记者 陈鹏

中国金融四十人论坛(CF40)高级研究员张斌周三表示，在全球贸易争端频发、国内需求较弱的背景下，积极的财政政策要做到稳总量、优结构和增韧性的精细化调控。

张斌在“CF40季度宏观政策报告（2019年第二季度）”媒体交流会上指出，稳总量方面，首先是保持广义信贷增长稳定，要避免广义政府债务大起大落。

广义信贷是一个经济体居民、 企业和政府债务的总和，主要债务形式是贷款和债券。根据张斌给出的公式，广义信贷规模=社会融资规模-股权融资+国债+地方政府一般债。

保持广义信贷增长稳定，一般被视为货币政策任务。不过，张斌指出，在当前环境下，广义的政府支出活动已经成为中国宏观经济稳定的压舱石。据他统计，来自广义政府活动(包括一般政府支出以及地方融资平台)的广义信贷增量占据全社会广义信贷增量的40%-50%。

张斌表示，在居民部门信贷缺少进一步上升空间，企业部门信贷增速在结构转型压力下持续下降的背景下，这一局面将在相当长一段时间内持续。因此，出于稳增长的考虑，要避免广义政府债务大起大落。

此外，政府应加大对公益和准公益类项目建设的融资安排。张斌说，政府应该为缺少现金流收益、但社会发展确实需要的公益和准公益类基建项目融资，不仅是专项债融资，同时也需要增加其它形式的政府债务对接那些没有现金流收益的项目建设。

在“优结构”方面，张斌认为，要优化财政支出结构，增加消费者补贴，减少生产者补贴。之所以要将政府支出方向由企业转向消费者，主要是由于当前企业面临的主要困难并非产能不足，而是需求不足。这种环境下，补贴生产者让供求失衡持续，起不到扩大产出的作用，且补贴带来赤字难以持续。

他举例称，当前中国面临的一个重要短板是仍有大量低收入流动人口难以在城市安家，通过财政手段支持低收入流动人口在城市安家，比如补贴低收入流动人口的住房、教育和医保支出等，这将会带来巨大的消费增量，而消费提升，有助于增加政府财政收入，进而补贴支出，减少财政赤字。

在“增韧性”方面，张斌建议，尽快出台地方政府隐性债务综合治理方案，政府要划清政府和市场边界，多管齐下处理地方政府隐性债务存量。

至于货币政策，张斌认为，应以保持2.5-3%的温和通胀为首要目标，通胀指标以核心CPI和PPI的加权值为宜。此外，要避免人民币汇率出现渐进单边贬值的情况，充分发挥浮动汇率对宏观经济的自动稳定器作用，给货币政策独立性留下空间。

张斌还说，无论中美贸易争端如何发展，中国都应坚持对外开放。降低进口关税，避免有效进口税率上升。坚持在多边框架内解决国际争端，积极推动世界贸易组织(WTO)改革，积极参与“全面与进步跨太平洋伙伴关系协定”（CPTPP） 区域经济合作机制，加强中高端服务的国际竞争力等。

张斌说，在任何情景下，中国加入CPTPP获得的收益都将大于不加入的收益。据他预测，中国加入CPTPP将拉动国内GDP增长0.74-2.27个百分点，出口增长4.69-10.25个百分点。