文|华商韬略 赵建勋

一部《哪吒之魔童降世》，燃爆了整个夏天。

7月13日开启点映，累计点映票房破6000万；7月26日正式上映，一个半小时票房突破1亿，打破动画电影最快破亿纪录；据灯塔显示，7月28日22点，累计票房破7亿；截至发稿，《哪吒之魔童降世》票房已达8.6亿元，预计最晚本周三将超过此前《大圣归来》保持的国产动画电影票房记录，登上冠军宝座。

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票房口碑双丰收的背后，是历时2年的剧本打磨，3年的精心制作，66个版本，1318个特效镜头。这一连串的数字，也见证了《哪吒》的出品方和发行方——光线传媒的潜心创作。

随着《哪吒》的火爆，光线传媒被认为将是今年暑期档最大赢家，人们猜测《哪吒》能让光线传媒大赚一笔。自点映以来，公司股价也累计上涨了近20%。

然而这背后的光线传媒，近三年业绩却并不理想，甚至可以说是：至今仍深陷盈利危机。

公司财报显示，2018年光线传媒实现营业收入14.92亿元，同比下降19%；扣非净利润-2.85亿元，同比下降161.73%。这是2011年上市以来，公司主营业务出现首次亏损。

今年上半年，光线传媒净利润预计为8500万至1.05亿，同比下降幅度超过95%。而今年一季度公司净利润为9161万元，这就是说第二季度甚至出现了亏损。

2016年至2018年，光线传媒电影及衍生品业务的毛利率，更是从54.6%直线下滑至32.18%；公司净利润也从2018年第三季度开始大幅下跌，2018Q4和2019Q1的跌幅分别达到40%和93%。

利润越来越少，可光线传媒制作的影视剧一点没减少。

今年第二季度光线传媒投资发行了《千与千寻》、《雪暴》等多部知名影视作品，第一季度更是有《疯狂的外星人》这样的卖座影片上映。仅2019年，公司就有23部电影计划上映。

如此多的影视项目均需要投入巨资，资金压力可想而知。

今年以来，光线传媒已经10次股权质押。由于制作发行电影电视的收益不断下降，公司过去几年的利润来源更多依靠投资收益——

2016年，出售天神娱乐，获得2亿元的投资收益；2017年，增持猫眼公允价值提升、出售捷通无限，获得1.4亿收入；2018年将持有的新丽传媒27.6%的股份出售给林芝腾讯，取得22.8亿元的投资收益，占当年公司利润总额的118%。

2019年第一季度，光线传媒营业收入仅为1.01亿元，投资收益却高达7225万元。

主营业务收入越来越少，投资收益越来越多，这种情况显然不能持久，光线传媒急需找到一个新的盈利增长点。从《哪吒》的市场表现来看，动画电影或可成为一个优质选择。

实际上，光线传媒从2015年就开始布局动画电影，动漫早已成为其重要业务板块。

2015年起至今，光线传媒旗下的彩条屋影业（专注于动画及根据动画题材改编的真人电影，《哪吒》的主要出品方之一），已经投资了20多家动画公司。

仅今年一年，光线传媒参与的动画电影便有望上映6部，除了已上映的《夏目友人帐》《千与千寻》和《哪吒》，还有3部在排队中。

光线传媒董事长王长田也曾对公司动画电影的发展表示过看好。但对亟需盈利增长点的光线传媒来说，不知《哪吒》能否助其拔出危机。

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