停牌一个半月之久的珠江啤酒7月24日披露公告称，拟向间接控股股东广州国资发展控股有限公司等四家机构定增募资48亿元，用于现代化营销网络建设、升级项目及O2O销售渠道建设及推广等6个项目。

根据定增预案，珠江啤酒此次定增对象既包括股东方广州国发，也包括外资机构英特布鲁国际及员工持股计划广证鲲鹏1号、广证鲲鹏2号。其中广州国发拟出资25亿元参与认购，广证鲲鹏1号和广证鲲鹏2号出资额则不超过1.3亿元，后两家机构均系珠江啤酒员工持股计划。

广州国发与广证鲲鹏1号、广证鲲鹏2号可认定为关联方，三方参与认购后对珠江啤酒累计持股比例不低于52.83%，仍系珠江啤酒控股方。

值得一提的是，定增对象中的英特布鲁国际目前系珠江啤酒第二大股东，持股25.62%，珠江啤酒系英特布鲁国际唯一的对外投资。

资料显示，英特布鲁国际是百威英博旗下成员，在中国亦经营啤酒生产和销售业务。

本次增发实施后，英特布鲁国际对珠江啤酒持股比例将增至29.99%，逼近30%的要约收购红线。不过，珠江啤酒表示，在任何情况下，英特布鲁国际持股比例均不会触及30%。

对于英特布鲁国际的增持，珠江啤酒公告称，通过本次增资，将推动外资股东在珠江啤酒发展中发挥更大作用，继续深化上市公司与百威英博的合作与交流，充分利用百威英博的资金、管理经验以及国内外市场渠道，提高珠江啤酒管理水平，加快转型升级的步伐和国内外市场的开拓，增强公司的国际化水平和品牌影响力。

“事实上，青岛啤酒、百威啤酒比较强势，再有就是华润雪花收购的金威啤酒也占有一席之地，而留给珠江啤酒的市场空间有限。”食品行业分析师万波对界面新闻记者表示，国企混改的推行，可能给珠江啤酒带来新的增长活力，但是从目前的情况来看，短期内要靠其自己很难实现宽幅增长。

“与百威合作是好事，标志着珠江啤酒在国企改革的道路上又迈出重要一步。”不过，万波表示了他的担忧，啤酒行业从2014年7月销售旺季开始出现销量下滑，持续到今年四五月，啤酒行业下滑幅度都在2位数，行业内唯一保持增长的是百威。早在2008年，英特布鲁国际母公司英博集团收购了美国AB公司，导致间接收购AB公司在广东的子公司百威啤酒（佛山）有限公司。这也客观形成了百威啤酒跟珠江啤酒在同一地区激烈市场份额争夺战。

“如果说发展的话，百威更倾斜哪一边，一目了然。”万波补充。

就具体募投项目而言，这次定增主要投入两个项目，其一是16.6亿元投入啤酒产能扩大及搬迁工程中，包括在南沙、东莞、湛江设有啤酒项目，其次是以15亿元投资珠江·琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目。此外，还将投8亿元到现代化营销网络建设及升级项目，2.4亿元建设精酿啤酒生产线及体验门店等。

万波对界面新闻记者表示，“做啤酒O2O这块暂时对啤酒企业的业绩以及销量很难有所贡献。因为020主要是针对家庭消费和个人消费，但从市场环境来看，目前啤酒的主要销售渠道还在餐饮这一块，包括啤酒行业比较强势的公司也是如此，以青岛啤酒为例，其60%的销售渠道在餐饮上，所以说O2O渠道建设很难实现提升公司业绩的目的。”

事实上，目前整个啤酒行业市场环境极其低迷。中国食品工业协会啤酒专业委员会主办的中国啤酒网发布的数据显示，去年中国啤酒行业产量为4921.85万千升，同比下降0.96%，是我国啤酒行业产量连续24年增长以来的首次负增长，标志着我国啤酒行业已经进入微增长、调结构、提质量的新常态。

4月21日，珠江啤酒发布一季报，公司实现营业收入6.41亿元，同比增长19.30%，归属于上市公司股东的净利润733.4万元，同比增长21.50%。而在过去一年，珠江啤酒净利润更是大涨46.45%。但从财报数据看，珠江啤酒的主营业务并没有发生变化，其亮丽的业绩主要受益于财务费用大幅下降。

在增速放缓的局面下，整个啤酒行业将迎来结构性调整，强者逾强，弱者就只能寻找新的生存空间。

值得注意的是，“在此次募投项目中，2.4亿元建设精酿啤酒生产线主要是向中高端市场迈进，因为这部分市场的啤酒单价、毛利率都会高一些。”

一位熟悉啤酒行业的市场人士陈建鹏（化名）对界面新闻记者介绍，啤酒行业现在来看是微利润行业，一罐啤酒的净利润可能只有几分钱的样子，短期来看，对于整个啤酒行业，包括华润雪花、青岛啤酒、珠江啤酒来说业绩压力都会比较大一些。但是能不能把中高端做起来仍是一个谜。

7月24日，公司股票复牌后，公司股价已经连续三个跌停板。截至7月28日收盘，公司股价报于19.39元/股，较停牌前下跌37%。