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迎驾贡酒2019年二季度净利飙升58%,经营现金流却在恶化

今年上半年,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒贡献的营业收入,同比增幅各在14%和1%左右。

文|五谷财经

8月8日,白酒板块迎来难得一见的“普照”,一扫近期萎靡之势,而业绩超出预期的迎驾贡酒(603198.SH)的股价更是表现突出,领涨白酒板块。

8月7日晚间,迎驾贡酒发布了2019年半年度报告,实现营业收入接近18.82亿元,与去年同期约为17.33亿元相比,增幅为8.59%;归属于上市公司股东的净利润接近4.45亿元,相较于2018年上半年3.82亿元,增幅在16%以上。

对此,迎驾贡酒方面指出,报告期内,公司坚持新发展理念,落实高质量发展,全面推行组织架构变革,完善分配机制,突出“标准、流程、表单”等“十六字”管理方针过程管控,提升品牌力和渠道力,实现经营业绩稳步增长。

公告显示,今年上半年,迎驾贡酒聚焦安徽、江苏、上海等核心市场,加强渠道建设和下沉,并进行分类管理,优化资源配置,聚焦重点渠道,核心终端的掌握数量不断增加。

同时,迎驾贡酒继续加大生态洞藏系列白酒的推广力度,开展形式多样的主题促销活动,结合事件营销、活动营销等,培育大单品,提升区域市场的销售规模,进一步巩固核心市场份额。

2019年上半年,迎驾贡酒在安徽、江苏、上海等核心市场均实现不同程度增长,并成为其业绩增长的驱动力。

对此,招商证券在研报中指出,2019年上半年,迎驾贡酒省内持续加强渠道建设和下沉,核心终端的掌握数量不断增加,同时继续加大洞藏系列的推广力度和招商力度,开展多种主题促销活动,培育大单品,安徽省内局部市场已开始有放量趋势。省外仍继续聚焦江苏、上海等核心市场,产品以中低端为主,近年来也在逐步加大高端洞藏系列的布局。

公告显示,2019年第一季度,迎驾贡酒实现营业收入约为11.6亿元,同比增幅不足3%;归属于上市公司股东的净利润约为3.53亿元,与2018年第一季度约为3.24亿元相比,增幅在9%左右,仅为个位数增长。

《五谷财经》粗略计算一下,2019年第二季度,迎驾贡酒实现营业收入约为7.22亿元,与去年同期6.03亿元相比,增幅接近20%;归属于上市公司股东的净利润约为0.92亿元,相较于2018年第二季度约为0.58亿元,增幅在58%以上。

招商证券表示,迎驾贡酒2019年二季度高增长,一是来自于安徽省内部分区域洞藏系列的放量,二是来自二季度新拓展洞藏系列经销商带来的增量。

在酒鬼酒发布2019年上半年业绩预告之后,由于二季度业绩超出预期,股价应声涨停;但是,8月8日,迎驾贡酒的股价并未涨停,尽管其二季度业绩增速与酒鬼酒“差不多”。

“2019年二季度,迎驾贡酒的业绩明显加速,助推上半年收入和净利保持快速增长态势,明显超出预期,因此,其股价大幅上涨,”一位证券从业人士告诉《五谷财经》,但是,2019年上半年,迎驾贡酒的经营现金流依然为负,且与去年同期相比,在大幅恶化,这也是其股价并未涨停的原因所在,“酒鬼酒业绩预告发布之后,尽管股价一度涨停,但是,几天之后就动力不足了,就是因为资本担心其经营现金流表现不佳,不过,这还得等酒鬼酒的2019年半年度报告发布之后,才能揭晓。”

据悉,经过几年的持续投入,安徽省内消费者对洞藏系列的认可度逐步提升,局部区域已有放量趋势,但整体来看,在200元以上价格带,与古井贡酒、口子窖相比,迎驾贡酒的品牌力仍相对较弱,在百元以上价格带的市场份额也较低。

数据显示,2019年第一季度,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为7.62亿和3.3亿元。

2019年第二季度,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为3.71亿和2.83亿元。

也就是说,2019年上半年,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为11.33亿和6.13亿元。

而2018年上半年,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒,分别贡献营业收入约为9.94亿和6.08亿元。

可见,今年上半年,迎驾贡酒旗下中高档白酒、普通白酒贡献的营业收入,同比增幅各在14%和1%左右。

对此,迎驾贡酒方面指出,消费升级,低端消费群体在缩小,中档、中高档酒逐渐成为市场主流,白酒消费者面临高龄化趋势,上述变化将加大公司进一步拓展市场的难度。

招商证券则表示,下半年重点观察洞藏系列是否能持续放量并形成趋势,期待迎驾贡酒进一步加大品牌投入,抓住安徽省内升级机遇,进一步提升市占率。

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